Nuestra Oficina de Inversiones presenta cuáles son los puntos que consideramos que avanzan de manera positiva y aquellos otros que se encuentran bajo tensión.

✅ DATO  POSITIVO

En septiembre, las exportaciones alcanzaron USD 10.036 millones, una suba interanual de 23,5%, según el INDEC. El crecimiento se explicó sobre todo por los precios, que subieron 16,4%, mientras que las cantidades crecieron 6,1%. Combustibles y energía fue el rubro más dinámico: llegó a USD 1.781 millones, un 89,1% más que hace un año, con aumentos tanto en precios (33,4%) como en cantidades (39,8%). Las manufacturas de origen agropecuario sumaron USD 3.495 millones (+16,8%), las de origen industrial, USD 2.534 millones (+17,5%), y los productos primarios, USD 2.225 millones (+9,2%), aunque en este último rubro los volúmenes cayeron 3,4%. Como las importaciones bajaron 1,8%, a USD 7.060 millones, la balanza comercial cerró con un superávit de USD 2.976 millones, unas tres veces el de septiembre de 2025. En lo que va del año, las exportaciones acumulan USD 77.267 millones (+21,6%) y el superávit llega a USD 21.198 millones.

⚠️ A   MONITOREAR

El EMAE subió apenas 0,1% m/m en agosto y no recuperó la caída de julio. En la comparación i.a. retrocedió 1,7%, la segunda baja consecutiva, y quedó en su nivel más bajo desde marzo de 2025. La debilidad se concentra en los sectores más intensivos en empleo: comercio (-3,5% i.a.), industria (-3,2% i.a.) y construcción (-2,5% i.a.). Los sectores primarios, que venían siendo el motor del crecimiento, muestran algo menos de dinamismo: el agro pasó a terreno levemente negativo (-1,0% i.a.), mientras minería (+11,1% i.a.) y energía (+4,3% i.a.) siguen firmes. La nota positiva vino por los salarios, que subieron en términos reales en el mes. Si esa recuperación se sostiene, podría darle algo de aire al consumo y, con él, a comercio y servicios. El riesgo es que no alcance a tiempo: a un año de las elecciones, una actividad que no despega puede pesar sobre el ánimo social y presionar al riesgo país.

🚨 RIESGO

En una semana con subas en todos los cierres, el canje entre el dólar MEP y el contado con liquidación (CCL) alcanzó su máximo del año y tocó el 6%. Así superó el pico de agosto (cerca del 5,7%) y consolidó la tendencia alcista que viene desde septiembre. Que el canje se amplíe muestra que la demanda de dólares disponibles en el exterior crece más rápido que la de dólares en el mercado local, y que la oferta no alcanza para cubrirla. Esto implica que tener dólares para invertir en el exterior es cada vez más caro.