La rueda local tuvo un sesgo mixto en una jornada marcada por un EMAE que decepcionó al no mostrar el rebote esperado tras la fuerte caída de julio. Los soberanos en dólares quedaron rezagados frente a sus pares emergentes, con el tramo largo bajo presión, aunque el riesgo país logró retroceder. La curva en pesos mantuvo un tono firme en todos sus segmentos, mientras que el tipo de cambio avanzó levemente y el BCRA volvió a realizar compras. En el mercado accionario, los bancos y las telecomunicaciones se destacaron.

Los bonos en dólares cerraron con una caída promedio de 0,2%, en contraste con la deuda emergente, que subió 0,2%. Los Globales cayeron 0,4% y los Bonares, 0,1%, con una marcada diferencia entre tramos: los vencimientos más cortos avanzaron hasta 0,7%, mientras que el tramo largo retrocedió hasta 1,0%, con las mayores pérdidas en los bonos 2035 y 2041. Aun así, el riesgo país bajó 11 pb y cerró en 661 pb. Los BOPREAL, medidos en dólar MEP, cedieron 0,1%.

La curva en pesos cerró con subas generalizadas. Los dollar linked lideraron con un avance de 0,4%, impulsados por el tramo corto, seguidos por los duales CER a TAMAR, que también ganaron 0,4%. Los CER subieron 0,1%, con algo más de firmeza en el tramo largo, mientras que la tasa fija y los TAMAR sumaron 0,1%. En el corto plazo, las tasas overnight se mantuvieron estables, con la caución a 1 día en 20,7% TNA y el repo en 20,5% TNA.

El tipo de cambio oficial subió 0,1% y cerró en $ 1.524,8, con lo que acumula un alza de 0,5% en octubre. En el segmento financiero, el dólar MEP avanzó 0,3% hasta $ 1.545,5 y el dólar cable subió 0,3% a $ 1.632,0, mientras que el canje se ubicó en 5,6%. Por otro lado, el BCRA compró USD 46 M en la jornada y acumula USD 1.149 M en octubre y USD 15.729 M en lo que va del año. En tanto, el saldo de reservas brutas subió USD 24 M y cerró en USD 50.225 M.

El Merval tuvo una rueda de subas selectivas, con bancos y telecomunicaciones al frente. En el panel local se destacaron Ternium (+6,3%), Telecom (+5,5%) y Galicia (+3,7%), mientras que TGN (-2,2%), Edenor (-1,0%) y Banco de Valores (-1,0%) encabezaron las bajas. En Wall Street, los ADRs avanzaron 0,7% en promedio. Telecom (+4,6%), Galicia (+3,8%) y Globant (+3,7%) lideraron las subas, mientras que Bioceres (-2,7%), Mercado Libre (-1,3%) y Ternium (-1,3%) quedaron entre las bajas.

En el ámbito macro, se esperaba que el EMAE de agosto rebotara tras la marcada caída de julio (-2,8% m/m), pero la actividad subió apenas 0,1% m/m y no logró recuperar lo perdido. En la comparación i.a. retrocedió 1,7%, su segunda baja consecutiva, y quedó en su nivel más bajo desde marzo de 2025. La mayor preocupación es que la caída se concentra en los sectores que más empleo generan. Comercio e industria volvieron a caer con fuerza, ambos por encima del 3% i.a., y acumulan varios meses en baja, mientras que la construcción encadenó su segundo retroceso después del repunte de marzo. Los sectores primarios, que venían sosteniendo el nivel, perdieron impulso: el agro pasó a terreno negativo (-1,0% i.a.), y solo la minería (+11,1% i.a.) y la energía (+4,3% i.a.) siguen firmes. La nota positiva llegó por el lado de los salarios, que subieron 2,7% m/m frente a una inflación de 1,7%, y en el año ya ganan 3,1% real, impulsados por el empleo no registrado. Si esa recuperación se sostiene, podría dar algo de impulso al consumo y, con él, al comercio y los servicios.