- La actividad económica mensual se revertiría a una fase recesiva ante la incertidumbre sanitaria y las nuevas restricciones. La recuperación mensual iniciada en julio pasado se revirtió durante febrero.

- Las proyecciones de crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) para este año siguen estando en fase de recuperación. Se espera una recuperación durante los primeros dos trimestres del año y un crecimiento anual promedio de 6,3%.

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Resumen

- Se presentan factores restrictivos para la recuperación de la economía nacional. Ciertamente, la aceleración en los contagios y la poca eficiencia de la vacunación plantean un panorama desfavorable sobre la actividad económica.  

- Estabilizar la problemática sanitaria a través de un programa sostenido de vacunación continúa siendo el desafío principal para la gestión del gobierno. Esto determinará el desempeño de la actividad económica en un contexto de poco margen para una política fiscal expansiva.

- El Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central proyecta una recuperación de la actividad, aunque dependiente de la evolución sanitaria. Se estima un crecimiento de 6,3% anual para 2021 y de 2,5% en 2022.

- La recuperación de la actividad económica mensual de los últimos nueves meses se revirtió durante febrero y se espera una mayor contracción tras las mayores restricciones en la movilidad.

- Concretamente, el último dato sobre actividad derivado del estimador mensual de actividad  económica (EMAE), que corresponde a febrero de 2021, registró una variación interanual de -2,6%. En tanto, en el indicador desestacionalizado se observó una disminución de -1% respecto al mes anterior. 

- En marzo de 2021 el Índice de Producción Industrial Manufacturero (IPI-INDEC) registró una suba sustancial de 32,8% respecto a igual mes de 2020, mientras que la variación desestacionalizada respecto de enero fue 0,7%.

- Durante marzo de 2021 el sector de la construcción evidenció nuevamente crecimiento en la comparación interanual y, también respecto al mes anterior, evidencia cierta recuperación, aunque comparado con un mes de confinamiento estricto. El Indicador Sintético de la Actividad de la Construcción (ISAC) muestra un aumento de 97,6% respecto de marzo de  2020, y el desempeño intermensual registra una variación negativa de -0,5%.

- La producción de las PyMEs industriales sostuvo su crecimiento por cuarto mes consecutivo, al registrar 13% en febrero de 2021 frente a igual mes del año 2020. El nivel de capacidad instalada del sector fue 64,6%.  

- El índice del grupo Construya (mide la evolución de los volúmenes vendidos al sector privado de los productos vinculados a la construcción) registró un crecimiento mensual de 6,4% durante abril de 2021. 

- El panorama para la actividad económica nacional sigue caracterizado principalmente por un nivel alto de incertidumbre, derivado de un mayor nivel de contagios y nuevas estructuras del virus. Sin embargo, la recuperación para este año sigue ligada al éxito de las vacunas y a la gestión de la política económica.  

- Ese panorama de incertidumbre no solo afecta la producción y el consumo, sino también las decisiones de inversiones. En ese marco se evidencian factores de vulnerabilidad, como la dinámica ascendente de precios a partir del último cuatrimestre de 2020, las tensiones cambiarias y una macroeconomía con cierta descoordinación, más aún en un año electoral.

- Por lo tanto, nuevamente destacamos que es determinante el avance en el proceso de vacunación a los efectos de evitar mayores costos sociales y económicos, los cuales pueden profundizarse ante un potencial confinamiento estricto.

- En las estimaciones del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) que realiza el Banco Central, se informa una mejor recuperación respecto de la estimación anterior -de 2%- para el primer trimestre del año. A su vez, se proyecta que la economía crecería un 6,3% en 2021 y un 2,5% en el año 2022.

- Durante febrero, el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) registró una disminución de -2,6% respecto al mismo mes de 2020. A su vez, el indicador desestacionalizado observó una contracción de -1% respecto al mes anterior, mientras que el indicador tendencia-ciclo se mantuvo sin modificaciones.

- Un componente de la oferta agregada que evidencia cierta recuperación interanual es la industria manufacturera. En el mes de marzo de 2021, el Índice de Producción Industrial Manufacturero (IPI manufacturero) registró una marcada suba de 32,8% respecto a igual mes de 2020, y siendo el quinto mes consecutivo de expansión. En tanto, el acumulado del primer trimestre de 2021 presenta un aumento de 12,4% respecto a igual período de 2020.

- En ese desempeño, el total de las dieciséis divisiones de la industria manufacturera presentaron subas interanuales. Se destacan maquinarias y equipos (84,7%), industrias metálicas básicas (42,3%) y productos minerales no metálicos (83,4%).

- El Indicador Sintético de la Actividad de la Construcción (ISAC) correspondiente a marzo de  2021 muestra un crecimiento interanual sustancial de 97,6%, aunque comparada con un mes cuya segunda parte estuvo en confinamiento estricto. En la variación intermensual, en cambio, el desempeño es negativo: -0,5%.

- El índice Construya, que mide el nivel de actividad de once empresas representativas del mercado de la construcción, registró un aumento intermensual durante abril de 6,4%, acumulando una expansión de 76,4% en lo transcurrido del año.

- Respecto al consumo, la CAME informa que las ventas minoristas durante abril aumentaron 40,8% interanualmente, medidas en cantidades y en comercios de todo el país, incluyendo tanto modalidad online como en locales. Sin embargo, si se compara con abril de 2019, las ventas están 27% debajo, mientras que en la comparación intermensual las ventas cayeron 6,3%.  

- La producción de PyMEs Industriales creció 13% en marzo 2021 respecto a igual mes del año 2020, aunque comparado con un mes de baja sustancial por el inicio del confinamiento. De acuerdo a la CAME, si bien la recuperación es incipiente, el desempeño es favorable y se sostiene por cuarto mes consecutivo. No obstante, la producción se ubica aún 19,5% debajo de los niveles de marzo 2019.

- De acuerdo a la CAME, el rubro que más contribuyó en el desempeño de marzo fue el textil, con un incremento interanual de 19,4% y productos de metal en 19%. Asimismo, las industrias vinculadas con madera y calzado crecieron 14,7% y 13,8%, respectivamente.