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En el día de ayer, Argentina alcanzó un staff-level agreement con el FMI que desbloquearía un desembolso por USD 1.000 M. En este contexto, los activos locales tuvieron una jornada mixta. Los soberanos en dólares operaron sin una dirección clara: los Bonares avanzaron levemente, mientras que los Globales cayeron. En las curvas en pesos, Lecap, CER y Duales subieron, en tanto que los dollar-linked retrocedieron. A su vez, el CCL y el MEP mostraron bajas, a diferencia del tipo de cambio oficial que subió. El BCRA volvió a comprar en el mercado oficial, aunque las reservas brutas cayeron. Además, el Tesoro volvió a renovar deuda por encima de sus vencimientos, convalidando tasas por encima de la curva de mercado.
En la licitación, el Tesoro colocó $9,92 billones, habiendo alcanzado un rollover del 127% por encima de sus vencimientos. La Lecap S14G6 representó la mayor concentración de la operación, con un 44,86% del total, seguida por los títulos TAMAR, que capturaron el 28,02% de la emisión. Por otro lado, los bonos ajustables por CER representaron el 21,88% y los instrumentos dollar-linked el 5,24% restante. Sin embargo, la colocación se realizó a tasas por encima de la curva de mercado, especialmente para los bonos CER y TAMAR, aunque gran parte de los vencimientos se concentraron entre 2027 y 2029, lo que llevó el plazo promedio a 406 días, equivalente a aproximadamente 1,11 años.
En paralelo, el FMI alcanzó un acuerdo a nivel técnico en la segunda revisión del programa 2025, pendiente de aprobación del Directorio, tras lo cual se liberaría un desembolso de USD 1.000 M. En lo fiscal, el superávit primario cerró en 1,4% del PBI, por debajo del 2,2% proyectado, y el organismo señala como pendientes las reformas tributaria y previsional. La política monetaria se mantiene restrictiva, con metas trimestrales vigentes. En reservas, se proyecta una recuperación de USD 8.000 M en 2026, aunque las compras del Central por USD 5.500 M en lo que va del año se tradujeron en apenas USD 600 M de mejora neta. El financiamiento de vencimientos se cubrirá con emisiones locales en dólares, venta de activos del Tesoro, Repos del BCRA y créditos externos con potencial garantía multilateral.
En una rueda marcada por la licitación del Tesoro, la deuda en pesos tuvo un desempeño positivo. La curva a tasa fija fue la más destacada al subir un 0,5%, traccionada por el tramo largo que avanzó un 1,1% en promedio, seguida por los bonos CER, que ganaron un 0,4%. Los Duales volvieron a quedar rezagados con un alza de apenas 0,3%, mientras que los dollar-linked retrocedieron un 1,4%.
Los bonos en dólares cayeron un 0,1% en promedio, aunque superaron el desempeño de la deuda emergente. En particular, los Globales retrocedieron un 0,2% –registrando mayores bajas en el tramo largo–, en tanto que los Bonares avanzaron un 0,1%. De esta manera, el riesgo país subió apenas hasta los 527 pb. Por su parte, los BOPREAL se destacaron con un alza de 1%.
Tras cinco ruedas consecutivas a la baja, el tipo de cambio oficial aumentó un 0,4% y cerró en $1.363,66, quedando a un 23,1% del techo de la banda. En contraste, los dólares financieros acentuaron su caída: el MEP cedió un 1,1% y el CCL un 0,7%, finalizando en $1.391,8 y $1.458,4, respectivamente, al tiempo que el canje volvió a subir hasta el 4,8%. Por otro lado, el BCRA extendió la compra de divisas en el MLC, con adquisiciones por USD 128 M, y acumula compras netas por USD 1.464 M en el mes y USD 5.850 M en el año. Sin embargo, el stock de reservas brutas se redujo en USD 246 M hasta USD 45.627 M.
Por su parte, los futuros retrocedieron un 0,6%, mientras que el interés abierto creció en USD 57 M hasta USD 4.611 M. El volumen operado se contrajo USD 118 M y finalizó en USD 977 M. Las tasas implícitas de abril y mayo cerraron en 12% y 16% TNA, respectivamente.
Por último, el Merval perdió un 1,1% en pesos y un 0,4% en dólares CCL, ubicándose en USD 2.001. Energía y utilities presionaron a la baja, en tanto que el sector financiero y consumo no esencial mostraron avances. En el panel local, IRSA (-6,9%), Transener (-3,2%) y Transportadora Gas del Sur (-2,4%) encabezaron las caídas, mientras que ByMA (5,1%), Holcim (2,7%) y Ternium (2,2%) fueron las más destacadas al alza. Entre las acciones que cotizan en Nueva York, el promedio cedió un 0,1%, con AdecoAgro (-2,2%), TGS (-2,0%) y Loma Negra (-1,6%) entre los más afectados, y Globant (5,1%), Edenor (2,2%) y MercadoLibre (2,1%) como las principales ganadoras.
