La rueda del martes combinó una nueva señal de desinflación con la previa a la licitación del Tesoro. El IPC de junio encadenó tres meses consecutivos de moderación, logrando el menor incremento desde agosto del año pasado. La deuda en pesos operó dispar, con la deuda CER firme y los dollar-linked rezagados frente a un tipo de cambio a la baja, mientras que la deuda soberana en dólares cerró con leves subas y las acciones mixtas. Por otro lado, el dólar oficial y los financieros retrocedieron mientras el BCRA volvió a comprar con fuerza. El día de hoy se llevará a cabo la licitación del Tesoro cuyos vencimientos no representan un desafío significativo.

La Secretaría de Finanzas llevará a cabo la primera licitación del mes en la que el Tesoro enfrenta vencimientos por $3 billones. El menú incluye una Lecap a noviembre (S30N6), un Boncer a marzo de 2028 (TZXM8) y un TAMAR a agosto de 2028 (TMG28), junto con dollar-linked a agosto de 2026 (D31G6) y diciembre de 2028 (TZVD8) y el nuevo bono a mayo de 2027 (TZVY7). En hard dollar licita el AO29 a octubre de 2029, con cupón mensual del 6% y un máximo de USD 250 M en la primera vuelta, mientras que el jueves habrá una segunda rueda al precio de corte, con un tope conjunto de VNO USD 400 M. El Tesoro dispone de $7,2 billones en su cuenta en el BCRA, aunque el stock de pesos que el Central absorbe vía Repo viene cediendo, lo que sugiere algo menos de holgura que en semanas previas. Es probable que renueve por encima de sus vencimientos, aunque con un margen más acotado.

La curva en pesos operó con tono neutro en una rueda dominada por el dato de inflación, que resultó en línea con lo que descontaba el mercado. La deuda CER avanzó apenas 0,1% y las Lecap quedaron prácticamente sin cambios, al igual que los duales. Los dollar-linked fueron la excepción a la baja, con un retroceso de 0,8% en línea con la caída del tipo de cambio. En cuanto a las tasas en pesos, la caución a un día cerró en 20% TNA, cediendo desde el 25,4% de la rueda previa.

Los bonos en dólares cerraron con leves subas y el índice hard dollar avanzó 0,3%. Los Globales treparon 0,4% y los Bonares 0,2%, en una rueda dispar en la que GD30 (+0,8%) y AE38 (+0,6%) traccionaron mientras GD46 (–1,3%) quedó rezagado, acompañando a una deuda emergente al alza. El riesgo país operó sin grandes cambios y se ubicó en torno a los 408 pb. Los BOPERAL se movieron al margen y cedieron un 0,1%.

El tipo de cambio oficial cayó 0,8% y cerró en $1.474,74, acumulando en julio un retroceso de 0,6%. El dólar MEP retrocedió 1,7% hasta $1.498,02 y el dólar CCL cedió 1,4% hasta $1.544,66, con el canje en 3,1%. Por otro lado, el BCRA compró USD 532 M en la jornada, acumulando USD 1.103 M en julio y USD 12.277 M en lo que va del año. Con una liquidación del agro en niveles normales, el monto respondería a la liquidación de obligaciones negociables. En tanto, las reservas brutas subieron USD 482 M y cerraron en USD 48.687 M.

Los futuros de dólar acompañaron al oficial y cerraron con una baja promedio de 0,7%. La devaluación implícita se ubicó en torno a 1,4% mensual para los contratos de agosto y septiembre, con un sendero que se estabiliza cerca de 1,8% en los tramos más largos. El interés abierto subió USD 237 M hasta USD 4.225 M y el volumen operado alcanzó USD 1.144 M, frente a los USD 760 M de la jornada previa.

El Merval cayó 0,2% en pesos pero avanzó 0,5% medido en dólares CCL, hasta los USD 2.075, en una rueda de tono mixto. A nivel sectorial, Bienes Raíces (+1,3%), Comunicación (+1,1%) y Energía (+0,9%) lideraron las subas, mientras que Financiero (-1,4%) y Consumo No Esencial (-1,2%) quedaron a la zaga. Entre las acciones locales, Sociedad Comercial del Plata (+2,9%), Transportadora de Gas del Norte (+2,2%) y Mirgor (+2,2%) encabezaron las ganancias, en tanto Holcim (-2,2%), BYMA (-1,6%) y Banco Galicia (-1,4%) marcaron las mayores bajas. Los ADR que cotizan en Nueva York subieron 0,9% promedio, con Transportadora de Gas del Sur (+3,1%), Telecom (+2,8%) y Bioceres (+2,6%) al frente, mientras Globant (-3,7%) y Galicia (-1,2%) lideraron los retrocesos.

El IPC de junio se desaceleró a 1,9% m/m, dos décimas por debajo del 2,1% de mayo, acumulando así tres meses consecutivos de moderación; el primer semestre suma 16,8% y la medición i.a. cerró en 33,5%. Los estacionales lideraron la suba con 3,4% m/m por verduras y paquetes turísticos, los regulados avanzaron 2,3% m/m por electricidad y transporte público, y el núcleo marcó 1,6% m/m, el que más aportó a la moderación. Recreación y cultura encabezó los aumentos con 4,2% m/m, seguido por Vivienda, agua, electricidad, gas y otros combustibles con 3,3% m/m, mientras que Salud (2,9%) y Bebidas alcohólicas y tabaco (2,1%) también superaron el promedio general. En el otro extremo, Prendas de vestir y calzado (0,4%) y Comunicación (0,9%) mostraron los menores incrementos, y los servicios volvieron a correr por encima de los bienes, 2,9% m/m contra 1,4% m/m.