- La inflación mensual minorista de septiembre se situó en 2,8%. El contexto de contracción económica continúa siendo un factor de contención aunque la dinámica monetaria establece un panorama muy incierto.

- Las proyecciones y expectativas inflacionarias dependen del contexto futuro incierto. El relevamiento de expectativas de mercado (REM) del Banco Central proyecta un crecimiento anual del nivel de precios de 36,5% durante este año.

Resumen

• La dinámica de precios de la economía no evidencia una aceleración preocupante a pesar del excedente de circulación monetaria y sus potenciales efectos futuros. Sigue siendo un desafío de la política fiscal coordinarse con la política monetaria para evitar un escenario inflacionario.

• Dado el escenario de depreciación y el mayor nivel de restricciones planteadas en el mercado cambiario, se evidencia cierto desanclaje en las expectativas de precios que se había generado debido a la restricción de las actividades.

• Las proyecciones de inflación minorista para este año establecen una inflación de 36,5% para este año, mientras que para el año 2021 se sitúan en 46,9%. No obstante, se espera que las proyecciones se modifiquen de acuerdo a lo que ocurra en el mercado cambiario.

• El nivel general del Índice de Precios al Consumidor (IPC) registró en septiembre una variación de 2,8%. Se presentan tensiones en la gestión de política derivadas de una coyuntura de retracción de la actividad y del nivel de precios.

• El Índice de Precios Internos al por Mayor (IPIM) registró un aumento mensual en septiembre respecto de agosto de 3,7%, acumulando un crecimiento en el año de 18,9%.

• El Índice del Costo de la Construcción en el Gran Buenos Aires (ICC-INDEC) correspondiente al mes de septiembre de 2020 registra, en relación al mes anterior, un aumento de 2,9%.

• El costo de los alimentos básicos sigue con una dinámica similar al del IPC. Durante septiembre de 2020, la variación de la Canasta Básica Alimentaria (CBA) con respecto a agosto de 2020 fue 3,4%, mientras que la variación de la Canasta Básica Total (CBT) fue de 3,8%.

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Desarrollo

- En general los precios internos se sostienen temporalmente sin una tendencia de crecimiento abrupto pero, dado en contexto de retracción de la actividad, en un nivel mensual alto.

- Las expectativas en el escenario futuro de mayor apertura de actividades económicas y dado el comportamiento en el mercado cambiario, se establecen con mayores presiones de precios que pueden resultar en una dinámica de mayor aceleración.

- Adicionalmente, dado el escenario de depreciación y tensión cambiaria, potencialmente se plantea cierto desanclaje en las expectativas de precios el cual se había generado a causa de la restricción de las actividades. Las expectativas dependerán relativamente de la gestión monetaria en su objetivo de estabilizar la liquidez excedente y evitar que no se canalice a la estructura de precios.

- La inflación del mes de septiembre de 2020 registró un aumento mensual de 2,8%. El ritmo de crecimiento es similar a las proyecciones de mercado y denota un aumento acotado respecto al crecimiento intermensual que se había registrado en agosto de 2,7%.

- La inflación acumulado del año 2020 se sitúa en 22,3%, nivel menor al acumulado en el mismo período del año anterior, el cual se había registrado en 37,7%. Mientras que en la comparación interanual, el crecimiento de precios minorista respecto de septiembre de 2019 se situó en 36,6%.

- El Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), realizado por el Banco Central estima que la inflación minorista mensual de octubre se situará en 3,4% y en relación a noviembre en 3,6%, configurando un 36,5% durante el año 2020.

- Las decisiones de los distintos formadores de precios se siguen realizando en un escenario de incertidumbre el cual evidencia cierta profundización derivada de las presiones sobre el tipo de cambio. Es determinante que la política económica establezca e informe medidas concretas en el plano fiscal y monetario que coordinen, al menos incipientemente, las decisiones de precios.

- El nivel general del Índice de Precios Internos al por Mayor (IPIM) registró un aumento promedio de 3,7% en septiembre de 2020 respecto del mes anterior. Este aumento se explica por un expansión de 3,7% en el componente Productos Nacionales, 3,2% en Productos Primarios, 3,9% en Manufacturas y Energía, y de 3,5% en Productos Importados.

- El costo de la construcción estimado por el Índice del Costo de la Construcción (ICC) en el Gran Buenos Aires registró un crecimiento de 2,9% en septiembre de 2020 respecto del mes anterior.

- Este resultado surge como consecuencia del alza de 5,6% en Materiales y 3,3% en Gastos Generales. Mientras que el componente Mano de Obra registró una variación incipiente de 0,6%. El registro de costo respecto al mismo mes del año anterior arrojó un crecimiento interanual de 34,3%.

- El costo de los alimentos básicos registrado a través de la canasta básica alimentaria y la canasta total de consumo continúa en crecimiento a pesar de las restricciones dadas por el plan Precios Cuidados.

- Esto debería ser otro factor de alarma en relación a la necesidad de mayores ingresos sobre la población dados principalmente por la recuperación económica y, por otro lado, la necesidad de un plan desinflacionario.

- En ese marco, durante septiembre de 2020, la variación de la canasta básica alimentaria (CBA) con respecto de agosto de 2020 fue 3,4%, mientras que la variación de la canasta básica total (CBT) fue de 3,8%. Las variaciones interanuales de la CBA y de la CBT fueron del orden de 39,6% y 35,7%, respectivamente.

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