✅Dato positivo de la semana: saldo comercial energético acumulado a octubre de USD 4.328 M. Con exportaciones récord, el saldo energético ya representa casi un tercio del superávit comercial total de USD 15.963 M en lo que va del año (que compara con un déficit de USD 7.383 M en igual período de 2023). Se proyecta que en 2024 aporte USD 5.500 M y en 2025 USD 7.600 M, consolidándose como un sector clave para la generación de divisas, complementario al agro (sin estacionalidad).

⚠️A monitorear: Las importaciones industriales comienzan a repuntar, limitando la generación de divisas. En octubre crecieron por primera vez en el año (+9% i.a.). Las de consumo superaron los USD 800 M mensuales, casi en máximos de la última década. El saldo industrial promedio de los últimos dos meses subió a USD 3.400 M, muy por encima del promedio de USD 2.200 M entre diciembre y junio. La apertura comercial, la recuperación económica y la apreciación cambiaria impulsan este aumento, que podría acelerarse con la eliminación del impuesto PAÍS a fin deaño.

🚨Riesgo: A pesar de las sorprendentes compras del BCRA por USD 2.800 M desde septiembre, las reservas netas cayeron USD 77 M en igual período. El saldo neto es de USD -4.200 M, ampliándose a USD -5.800 M con vencimientos de BOPREAL. El 20% de exportaciones liquidadas al blend, el déficit en turismo, los vencimientos de deuda y la intervención en dólares financieros limitan el impacto del muy buen superávit comercial acumulado.