✅ DATO POSITIVO DE LA SEMANA
La volatilidad cambiaria viene mostrando una baja sostenida: tras los episodios de tensión de los meses previos, la variación del tipo de cambio oficial se fue comprimiendo hasta niveles acotados. Es una señal positiva: un tipo de cambio menos volátil favorece el proceso de desinflación en curso. Cabe aclarar que la estabilidad está influida por la acción de organismos oficiales, vía el fixing y la intervención del BCRA en la curva dollar-linked.

⚠️ A MONITOREAR
Los rendimientos del tramo largo se mantienen elevados y encarecen el costo del Tesoro de extender duration más allá de 2027. El margen del TXMJ9 se ubica en CER+9,2% y el AO29 rinde 9,9% TEA, ambos cerca de los máximos alcanzados a fines de agosto luego de haber operado en torno al 8,0% en julio. En ese contexto, en las últimas licitaciones el Tesoro no ofreció instrumentos con vencimiento posterior a 2027. De sostenerse estos niveles de tasas, el Tesoro seguirá acotado al tramo corto y la extensión del perfil de vencimientos en pesos podría quedar postergada.

🚨 RIESGO
En las últimas semanas volvieron a registrarse tensiones en el estrecho de Ormuz, y el petróleo fue uno de los activos más volátiles: el precio tocó su nivel más alto en tres meses, sin que por ahora se observe ninguna señal de distensión en las últimas ruedas. De sostenerse o profundizarse estos niveles, el impacto no quedará confinado a la energía. Un petróleo persistentemente caro presiona los costos de transporte e insumos a lo largo de toda la cadena, y termina filtrándose a los índices de precios generales, complicando el escenario inflacionario global.







