Primeros movimientos

Futuros de Estados Unidos registran leves bajas luego de una rueda con subas superiores al 1% en el día de ayer. La tasa de Treasuries a 10 años retrocede hasta 1,70% y los commodities operan con predominancia alcista.

En Asia los mercados cerraron mixtos, con los extremos marcados por Hong Kong (+2%) y Japón (-1,3%). En Europa las bolsas operan alcistas y el Stoxx 600 marca un nuevo máximo.

El gobierno alemán se pronunció en favor de que los países desarrollados miembros del FMI realicen una capitalización de USD 650.000 millones que permitirá aumentar los DEGs (Derechos Especiales de Giro) y, de esta manera, beneficiar a los países más pobres y afectados por la pandemia, que recibirán alrededor del 42% de los nuevos fondos para constituir reservas de emergencia.

Nueva Zelanda permitirá que ciudadanos de Australia visiten el país sin necesidad de cuarentenas, dando un importante paso para la reactivación de viajes entre ambos países.

Panorama global
El petróleo recupera los USD 60

Luego de una pronunciada baja en la rueda de ayer, el petróleo sube alrededor de 2,5% en la mañana de hoy y recupera los USD 60 por barril.

Las fuerzas bajistas sobre el crudo se relacionan con la decisión de la OPEP+ sobre aumentar la producción, así como también por el repunte de casos en India y la imposición de nuevas cuarentenas en Europa.

La decisión de la OPEP y sus aliados de aumentar la producción en 350.000 barriles diarios durante mayo y una magnitud idéntica adicional en junio fue el principal driver de la baja reciente, no obstante, datos de fuerte expansión en el sector de servicios en China pusieron freno a las bajas y permitieron un resurgir en el precio del crudo esta mañana.

En concreto, el Caixin China General Services Business Activity Index, que arroja una medición independiente sobre el PMI de servicios chino, fue de 54,3 puntos en marzo, registrando la mayor expansión de los últimos tres meses.

Impacto de Archegos Capital Management

Credit Suisse anunció esta mañana que las pérdidas por la liquidación de posiciones apalancadas de Archegos Capital ascenderán a USD 4.700 millones, equivalentes a 17% de su valuación de mercado actual.

La compañía, junto con Nomura, lidera el podio de principales perjudicadas y afronta una revisión de sus áreas de banca de inversión y gestión de riesgo. Entre las medidas a tomar para proteger el capital se destacan recortes en pagos de dividendos y recompras de acciones.

Dentro de los bancos con exposición al family office de Bill Hwang, las entidades norteamericanas Goldman Sachs y Morgan Stanley fueron las menos perjudicadas, dado que actuaron rápidamente en liquidar las posiciones que la firma mantenía con ellos.

Credit Suisse, sin embargo, buscó inicialmente un acuerdo de ventas en conjunto que no prosperó y fue la última entidad en desarmar posiciones para recuperar parte del capital. Su cotización acumula una baja de 16% en lo que va del año.

Panorama local
El temor a la segunda ola ancla a los bonos

En las vísperas de posibles nuevas restricciones de movilidad para paliar los efectos de la segunda ola de casos en el país, los bonos operaron dispares y el riesgo país subió 0,3%, para finalizar en 1593.

Se estabiliza el MEP

Luego de haber tocado piso en 138 y de ensayar un rebote, el dólar MEP perdió momentum y finalizó casi neutro, en 141,81. El CCL, con posibles intervenciones sobre el final de la rueda, finalizó en 147,9. El costo del canje MEP/CCL operó en valores cercanos al 5% durante la jornada.

CER a la baja

Los bonos CER operaron a la baja, con caídas promedio de 0,7%. El TX23, bono que venimos recomendando debido a su buen rendimiento y a su vencimiento previo a las elecciones, mostró una buena performance relativa y cayó solamente 0,1%.

Continúa el ancla cambiaria

Tras un fin de semana largo de 4 días, el BCRA devaluó apenas 24 centavos, manteniendo el ritmo devaluatorio semanal anualizado en valores menores al 20%.

Los contratos de septiembre y octubre fueron los meses más castigados, con caídas de casi 1%. Debido a estas fuertes caídas, sus tasas implícitas perforaron por primera vez la barrera del 30%: medidos en TEA, se espera una devaluación del 27% para septiembre y 29% para octubre.

Licitación de letra del tesoro dual de CABA

El Gobierno de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires ofrecerá este martes 6 de abril una nueva letra dual con vencimiento 5/8/2021 (119 días). En concepto de intereses, pagará tasa Badlar + Margen a licitar.

Adicionalmente, al vencimiento, la Ciudad pagará en concepto de interés compensatorio la suma de pesos que resulte de restar: i) el interés sobre valor nominal que resulte de la variación entre el CER Inicial y el CER Final, menos ii) el interés sobre el valor nominal a ser pagados por la Ciudad conforme la tasa variable y el MARGEN a licitar. En caso de que el resultado de esa resta sea cero o negativo, no se pagará interés compensatorio adicional.

Merval

El Merval cerró el lunes  con una suba de 1.3% con 16 papeles en alza y 4 en baja. El mejor desempeño lo tuvieron  CRES 4.86%, SUPV 3.4%, TGSU2 2.66%. Las mayores bajas fueron de CVH -2.73%, TGNO4 -1.05% y VALO -0.21%.

Cedears

Los Cedears terminaron el lunes con rendimientos positivos en su mayoría. La minera brasilera Vale lideró el ranking de suba con un 6.78%, a pesar de  la noticia del miércoles pasado de la venta de unas de sus minas de nickel en nueva caledonia. Si bien se prevé que el nickel será un metal de peso dentro de unos años, esta mina siempre fue un lastre financiero para la compañía y nunca pudo hacerla a operar a más del 70 % de su capacidad. La compañía dijo que piensa enfocarse en metales base por el momento solo en Brasil, Canadá e Indonesia. Tesla viene registrando recuperaciones en su precio durante los últimos 5 días consecutivos, hoy registro un 4.15%, esta última suba se debe a que presentó resultados mejor que los esperados en cuanto a producción de  vehículos para el primer cuatrimestre. Google también registró otra fuerte suba principalmente porque la corte suprema falló a favor de la compañía en una disputa contra la compañía Oracle con respecto a sus celulares Android. Varias tecnológicas y empresas brasileras  también registraron subas ligeras, recuperándose un poco de los bajos rendimientos anteriores.  Entre los perdedores de la jornada destacan las energías renovables con bajas leves del 2,5% aproximadamente. El resto de las correcciones relevantes pertenecen ciertas mineras de oro que habían registrado fuertes subas a finales de la semana pasada.

Recaudación de marzo

En marzo, la recaudación impositiva marcó un incremento del 72,2% ia. Este salto en la variación anual se explica en gran medida porque en marzo de 2020 el gobierno impuso fuertes restricciones a la circulación en el marco de la irrupción de Covid-19, que paralizaron gran parte de la actividad económica a partir del 20 de marzo de 2020.

Los impuestos más dinámicos fueron los vinculados al comercio exterior, con un avance del 145,7% ia. en derechos de exportación, 114,3% i.a. en el cobro de aranceles de importación y el IVA DGA (Aduana) se incrementó 127,8% i.a.

Por otro lado, se registró un aumento en los tributos relacionados al consumo en el mercado interno. Así, el IVA DGI subió 51,6% i.a., Impuesto a las Ganancias 72,3% i.a y por impuesto al cheque se recaudaron 53,3% mas.

Lo que presentó mayor dinamismo fue la recaudación de Bienes Personales que subió 351,7% en tanto que los ingresos por el Impuesto País cayó 9,6% i.a.