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Ayer fue otra jornada de nerviosismo en la plaza local: nuestro índice de bonos soberanos en USD bajó 0,2%, y acumuló 10 ruedas consecutivas sin subas (operando a la baja o neutro). El Merval marcó cayó 1,5% y cerró en 389 medido en CCL. El riesgo país tampoco dio tregua y llegó a 1585 puntos, ya no muy lejos de los 1650 puntos, que es el máximo valor al que estuvo desde su reestructuración.
Los dólares financieros siguieron bajo fuerte presión: el dólar MEP tocó los 166,5 a nivel intradiario, mientras que el CCL arañó los 170. Tras una fuerte intervención del BCRA, ambas cotizaciones se hundieron, cerrando en 162,8 el MEP y 164,9 el CCL.
Esta intervención se evidencia en el spread entre el dólar CCL medido en AL30 (bono mediante el cual se interviene) y el medido en GD30, el cual se encuentra casi en máximos.
Con respecto a los motivos detrás de las caídas de los activos argentinos, al igual que con las subas de hace un mes, las bajas recientes también conllevan un componente importado. La baja de los bonos ARGY siguen ligadas a las que tuvieron países comparables. Al ser Argentina el país con peor rendimiento dentro del segmento, es natural que presente un comportamiento de high beta, es decir, mayor volatilidad al alza y a la baja.
La mayor suba de ARGY respecto a sus comparables del mes pasado también estuvo ligada al puente de tiempo con el Club de París, aunque dicha noticia se incorporó en los precios algunas semanas antes de que se haya anunciado. Por el otro lado, ahora el país tuvo una mayor baja que sus comparables, lo cual se debe a su componente high beta, lo cual fue además agravado por la reclasificación de MSCI.
Golpe a la curva CER
Ayer los bonos CER registraron caídas promedio del 0,9% (excepto el TX21, que subió 0,1%). Vemos un movimiento generado por flujos, más que por alguna razón fundamental de fondo.
Excelente licitación
El Ministerio de Economía anunció los resultados de la última licitación del mes, obteniendo $ 174.000 M y cerrando junio con un endeudamiento neto positivo en torno a los $ 158.000 M.
Con respecto a las tasas, la LEDE del 29 de octubre cerró a 39,39% TNA, la LEPASE de misma fecha en 39,51%, la LEDE del 30 de noviembre a 39,97%, la LEDE del 31 de diciembre a 40,77%, la LEDCER del 31 de diciembre a tasa real del 1,6% y la del 30 de junio de 2,35%.
