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Tras haber llegado a caer 10% desde sus máximos de junio, los bonos soberanos en USD tuvieron una buena semana, con subas promedio del 3,3%. Dicho alivio vino de la mano de un alza en bonos comparables: los bonos emergentes de peor calificación mostraron una suba promedio del 1% en el mismo periodo.
El Merval medido en CCL tuvo un mal viernes (-1,3%), pero igualmente cerró la semana con una suba del 1,3%. Igualmente, todavía se encuentra un 13% por debajo de sus máximos de junio (cuando tocó los 415 puntos), con rendimientos que siguen muy ligados al EWZ de Brasil (que se encuentra a un 6,5% por debajo de sus máximos de junio).
También se destacó la suba de la soja en la semana, con un alza del 4,5%, finalizando el viernes en 539 USD, su mayor valor en más de un mes.
ROFEX vs Bonos
En el último mes, hay un comportamiento que llama la atención: mientras que la TNA del contrato de ROFEX abril 2022 se redujo del 45% al 44%, el rendimiento del TV22 (bono dollar linked a la misma fecha) comprimió 400 puntos básicos de rendimiento por sobre la devaluación (hace un mes rendía devaluación +4% mientras que ahora devaluación +0%). Esto significa que ROFEX modificó a la baja sus expectativas devaluatorias, mientras que los bonos lo hicieron al alza. Creemos que la explicación se encuentra (al menos parcialmente) en las nuevas normativas sobre la operatoria del dólar CCL, que fomentaron a ciertos inversores a pasarse al TV22, subiendo las expectativas devaluatorias artificialmente.
Dólar CCL: sigue el problema de fondo
Tras las nuevas normativas del fin de semana del 10 de julio sobre la operatoria del dólar contado con liquidación, el lunes se había conseguido cierto alivio en las distintas variantes del CCL. Sin embargo, este duró bastante poco y la semana cerró con alzas para todas sus variantes libres.
A su vez, a partir del miércoles también se vislumbraron intervenciones en el dólar MEP, aunque con montos menores a los de principios de mes.
FMI: habló el vocero sobre Argentina
El vocero del fondo, Gerry Rice, mencionó que están negociando un programa de facilidades extendidas con Argentina, calificando también de “muy productivas” a las a las últimas reuniones del ministro Guzmán con el organismo.
Llamado a licitación
Afrontando vencimientos por $ 270.000 M en las últimas dos semanas del mes, el Ministerio de Economía emitió un llamado a licitación, ofreciendo 7 instrumentos.
- LEDE al 29/10/2021 (S29O1 – reapertura). Sin precio mínimo.
- LEPASE +2,75% al 29/10/2021 (SO291 – reapertura). Sin precio mínimo.
- LEDE al 30/11/2021 (S30N1 – reapertura). Sin precio mínimo.
- LEDE al 31/12/2021 (S31D1 – reapertura). Sin precio mínimo.
- LEDE al 31/1/2022 (nueva). Precio mínimo: $ 821.
- LEDCER al 28/2/2022 (X28F2 – reapertura). Sin precio mínimo.
- LEDCER al 23/5/2022 (X23Y2 – reapertura). Sin precio mínimo.
También ofrece un nuevo canje del TX21 por una canasta compuesta en un 25% por la LECER X30J2 (30/6/2022), 35% el BONCER TX23 (25/3/2023) y un 40% del BONCER T2X3 (13/8/2023).
