Los bonos soberanos en dólares operaron este jueves con bajas del 0,6% en promedio. Los bonos cortos exhibieron bajas más pronunciadas que los largos, lo que originó un mayor empinamiento de la curva. De esta manera, el riesgo país subió 0,5%, hasta los 1.778 puntos. Dicha suba no fue solamente local: los bonos emergentes (EMB) y los bonos emergentes de alto rendimiento mostraron caídas de 1,3% y 1,1% respectivamente, en un contexto en el que la tasa del bono a 10 años del tesoro americano superó el 2% por primera vez desde 2019.

Los bonos CER operaron mixtos, promediando un alza de 0,1%. Los bonos DLK operaron al alza, con subas del 0,2% en promedio. Los contratos de dólar futuro operaron estables, aunque con una leve suba.

Por tercera rueda consecutiva, el tipo de cambio oficial (A 3500) subió $0,10, lo que implicó una devaluación del 41% anualizado. Los dólares financieros rebotaron ayer luego de tres bajas consecutivas: el dólar MEP@GD30 cerró en $207,15 (+1,1%), mientras que el dólar CCL@GD30 finalizó en $214,35 (+0,7%).

El índice Merval, por su parte, subió un 0,2% en moneda local y finalizó en los 87.559 puntos. Sin embargo, medido en USD CCL por la relación de GGAL bajó un 0,9%, hasta los USD 403,8. La suba en pesos fue impulsada nuevamente por el sector industrial (+6%), con subas específicas en el panel general como Ferrum y Celulosa Argentina.

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Se disparan Ferrum y Celulosa Argentina 

Ferrum y Celulosa Argentina empezaron el año con grandes subas. Más concretamente, Ferrum subió ayer 14,1% y acumula en el año un alza de 56%, mientras que Celulosa ayer aumentó ayer 3,2% y acumula en el mismo período una ganancia de 47,6%. El sector industrial es el gran ganador de la bolsa local en lo que va del año, junto con un repunte muy fuerte de la actividad.

Sigue la temporada de balances

Aluar informó una ganancia de $6.674 M en el4Q22, contra una ganancia de $5.724 M en el trimestre anterior y de $876 M en el mismo período del año anterior. El mejor resultado obedeció a un precio de venta del aluminio sustancialmente mayor al del trimestre anterior, con costos que crecieron en menor proporción por una reducción en el precio de la alúmina y por efectos contables que se debieron a la utilización del modelo de costos históricos. Sin embargo, las ventas en cantidades disminuyeron respecto a los trimestres anteriores.

Es importante destacar que estos resultados se lograron con un uso de la capacidad instalada del 75%. Actualmente se la está llevando al 100%, luego que fuera solucionado un conflicto con el abastecimiento de la energía eléctrica, procesos que llevarán al menos 6 meses para lograr el uso de su capacidad plena. Somos optimistas con la acción a estos valores, debido a las mayores ganancias proyectadas por el precio del aluminio -que subió por arriba del promedio del trimestre anterior- y el mayor uso de la capacidad instalada.

Ferrum, por su parte, informó una ganancia de $658 M, contra una ganancia de $531 M del trimestre anterior y $464 M del mismo período del año anterior. La empresa sigue beneficiándose del buen momento del sector de la construcción, especialmente de las obras chicas del hogar. La compañía vale actualmente $13.400 M y tiene caja neta por $3.137 M, por lo que con este nivel de ganancias cotiza a un PER neto de la caja de 5 años en moneda local.

Aumentos para las distribuidoras de gas 

Finalmente se conoció que las distribuidoras de gas tendrán un aumento del 40% en promedio. Así lo informó Distribuidora de Gas Cuyana, y se espera que lo hagan las otras empresas del sector. El ajuste se dará a conocer después de la audiencia pública del 19 de enero, y tendrá aplicación a partir del mes de marzo. El aumento quedará por debajo de la inflación, por lo que si bien las empresas recuperarán algo de margen en un principio, seguirá atrasándose en términos reales.