Las acciones estadounidenses cerraron mixtas en la rueda del miércoles, en una jornada dominada por la decisión del Tesoro de duplicar el límite de recompras de títulos largos para el próximo trimestre. La medida eleva el tamaño máximo de las operaciones a USD 4.000 M y, aun siendo acotada en magnitud, consolidó la señal de que Washington está dispuesto a intervenir activamente en el mercado de bonos para contener el salto de los rendimientos en el tramo largo, luego de que la UST10Y tocara el martes máximos de veinte meses en 4,75%. Se suma a otras iniciativas recientes: la intervención conjunta con Japón para sostener al yen vendiendo euros, que evita que Tokio financie su defensa cambiaria liquidando Treasuries, y el pedido del secretario Bessent para elevar el límite de la facilidad FIMA de la Reserva Federal por encima de los USD 60.000 M. La perspectiva de mayor liquidez en dólares desde la Cuenta General del Tesoro derrumbó al índice dólar por debajo de 99 y disparó a los metales preciosos. En sentido contrario, las minutas de la reunión de julio de la Fed confirmaron que una parte del comité considera apropiada una suba de tasas este año, y el petróleo avanzó por cuarta rueda consecutiva ante la escalada en Medio Oriente.

El S&P 500 subió un 0,2% hasta 7.710,44 y el Dow Jones ganó un 0,2% hasta 53.460, mientras que el Nasdaq cayó un 0,3%; el índice de small caps avanzó un 0,5% y el VIX retrocedió un 6% hasta 14,9. El liderazgo estuvo en el sector farmacéutico: Merck trepó un 12,6% y Moderna se disparó un 177% luego de que el ensayo de su vacuna conjunta redujera la recurrencia del melanoma. El segmento minorista cerró mayormente al alza tras los balances de Target (+4,3%) y Lowe's (+2%), con la excepción de TJX (-4,2%). En el lado negativo, los resultados flojos de OpenAI presionaron a las fabricantes de chips, con AMD cediendo un 3,7% e Intel un 4%, y el sector bancario también cerró en baja. El índice de acciones globales excluyendo EE. UU. subió un 0,6%. Los mercados emergentes ganaron un 1,2%, Latam un 1,3% y Europa un 0,9%, en este último caso medida en dólares, ya que las plazas europeas cerraron mayormente en rojo. Japón retrocedió un 0,6% en dólares: el Nikkei se hundió un 3,2% en moneda local por la profundización de la corrección tecnológica, pero la apreciación del yen amortiguó la caída para el inversor global.

Los rendimientos de los bonos del Tesoro cedieron con aplanamiento de la curva tras el anuncio del Tesoro. La UST2Y cayó 1 pb hasta 4,17%, la UST10Y retrocedió 6 pb hasta 4,65% y la UST30Y cedió 9 pb hasta 5,20%; el tramo de 20 años, epicentro de la presión de las últimas semanas, bajó 10 pb hasta 5,18%, aunque la licitación de la jornada se adjudicó a 5,204% frente al 5,163% previo. El bono alemán a 10 años operó sin cambios en 3,26%, tras haber marcado durante la jornada máximos de quince años en 3,27%, y el japonés bajó 4 pb hasta 2,90%, desde niveles no vistos desde 1996. El mercado descuenta una probabilidad en torno al 69% de que la Fed mantenga la tasa de referencia en el rango de 3,50%–3,75% en la reunión del 16 de septiembre, frente a cerca del 68% de la rueda previa y al 63% de una semana atrás; la probabilidad implícita de una suba de 25 pb quedó en torno al 31%. El índice de bonos del Tesoro subió un 0,4%, los corporativos Investment Grade un 0,7%, los High Yield un 0,2% y la deuda de mercados emergentes un 0,5%.

El US Dollar Index cayó un 0,9% hasta 98,80, el nivel más bajo desde fines de mayo. Perdió un 0,8% frente al euro, un 0,4% frente a la libra y un 0,8% frente al yen japonés. En Brasil, el dólar cayó un 0,5% y cerró en USDBRL 5,18.

El petróleo WTI subió un 1,3% hasta USD 86,0 el barril y el Brent avanzó un 0,6% hasta USD 91,6, en la cuarta rueda consecutiva de alzas. El driver siguió siendo la prima de riesgo geopolítica: los Emiratos Árabes Unidos suspendieron las transacciones financieras y económicas con Irán tras acusar a Teherán de lanzar misiles balísticos contra su territorio, Donald Trump afirmó que no hay negociaciones en curso para poner fin al conflicto, tres supertanqueros vinculados a China revirtieron su rumbo en el estrecho de Ormuz y se reportó una embarcación impactada por un proyectil en las inmediaciones. Del lado de la oferta, los productores del Golfo continúan despachando volúmenes relevantes por rutas alternativas y la actividad de refinación en EE. UU. alcanzó su mayor nivel desde septiembre de 2019, lo que limitó el avance. El oro subió un 4,3% hasta USD 4.523 la onza, el máximo desde principios de junio, y la plata trepó un 5,8% hasta USD 67,0 la onza; el platino acompañó con una suba del 5,5%. El impulso combinó la caída de los rendimientos largos, que reduce el costo de oportunidad de mantener activos sin cupón, con la expectativa de mayor liquidez en dólares y la debilidad de la divisa. La soja subió un 1,7% hasta USD 448,6 la tonelada, en línea con la firmeza generalizada del complejo agrícola, y el cobre avanzó un 0,3% hasta USD 6,50 la libra.

El dato relevante de la jornada fueron las minutas de la reunión de julio de la Reserva Federal. El documento mostró que los funcionarios mantienen la preocupación por la persistencia inflacionaria y por la posibilidad de que se requieran subas adicionales de tasas si las presiones de precios no ceden. Varios miembros consideraron que las condiciones financieras podrían no haber sido lo suficientemente restrictivas, mientras que otros señalaron que el endurecimiento ya operado por el mercado está contribuyendo al objetivo de moderar la demanda. El grupo que votó por subir la tasa en julio argumentó que un movimiento inmediato habría reducido la necesidad de ajustes mayores más adelante. En términos generales, el comité evaluó que los riesgos inflacionarios están sesgados al alza. Corresponde señalar, no obstante, que la reunión se celebró antes de la publicación de los datos de empleo e inflación posteriores, más débiles de lo previsto, por lo que la discusión probablemente sobrestima el grado de restricción que hoy descuenta el mercado. En el Reino Unido, la inflación de julio se aceleró del 2,6% al 2,9% i.a., en línea con lo esperado, lo que llevó a los operadores a moderar levemente las apuestas por una suba de tasas del Banco de Inglaterra este año. En materia de energía, los inventarios de crudo en EE. UU. aumentaron 4,405 millones de barriles en la semana al 14 de agosto, frente a la caída de 0,6 millones esperada y en el tercer incremento consecutivo, mientras que los destilados cayeron 1,53 millones hasta el nivel más bajo en más de un mes. Hoy se publican las peticiones iniciales de subsidios por desempleo de la semana al 15 de agosto, con un consenso de 210.000 frente a las 209.000 previas, el índice manufacturero de la Fed de Filadelfia de agosto, para el que se espera un retroceso de 41,4 a 25 puntos, y el índice líder del Conference Board de julio, con una proyección de suba del 0,1% m/m tras el –0,2% de junio.