En la rueda del lunes, el mercado local cerró con tono positivo. Los soberanos en dólares avanzaron levemente y, en pesos, se vieron subas para las Lecap, CER y dollar-linked. El dólar oficial aumentó, mientras que los financieros operaron mixtos, en una rueda de bajas compras por parte del BCRA pese a que la liquidación del agro se mantuvo firme. Por su parte, las acciones operaron al alza. En el plano macro, se conoció el EMAE de abril, que mostró una caída en su serie desestacionalizada, pero mantuvo la suba interanual.

En la rueda posterior a la licitación, en la que el Tesoro inyectó $3 billones al sistema, las tasas overnight continuaron presionadas: la caución a un día cerró en 24,5% TNA, llegando a alcanzar niveles de 26% TNA, en tanto que la Repo se ubicó en 21,6% TNA. Sin embargo, las curvas en pesos tuvieron un buen desempeño, con los bonos dollar-linked liderando las ganancias con un alza del 0,5%, consistente con la dinámica del tipo de cambio, mientras que las Lecap avanzaron un 0,4% y los CER un 0,3%.

La deuda en dólares comenzó la semana con tono positivo y subió un 0,3%, por encima del desempeño de la deuda emergente. Los Globales lideraron con +0,6%, destacándose el GD30 (+1,7%), en tanto que los Bonares cayeron un 0,1%, arrastrados por el AL35 (-0,4%). Con este desempeño, el riesgo país cedió nuevamente y se ubicó en 429 pb. Por otro lado, los BOPREAL retrocedieron un 0,3%.

El tipo de cambio oficial volvió a estar presionado y aumentó un 0,4%, cerrando en $1.480,66. Los dólares financieros tuvieron un comportamiento mixto: el MEP cayó un 0,8% y el CCL subió un 0,9%, cerrando en $1.505,6 y $1.556,6, respectivamente, al tiempo que el canje se amplió nuevamente a 3,6%. Por otro lado, el BCRA volvió a desacelerar el ritmo de compras, adquiriendo apenas USD 25 M en la rueda de ayer, pese a que el agro liquidó más de USD 200 M diarios, llevando el acumulado de junio a USD 1.371 M, en tanto que en el año el total asciende a USD 11.127 M. El stock de reservas brutas cayó USD 415 M y cerró en USD 46.666 M.

Por otro lado, los futuros cerraron a la baja, con una caída promedio de 0,21%. El interés abierto avanzó en USD 60 M hasta USD 3.923 M y el volumen aumentó USD 316 M respecto de la jornada anterior, finalizando en USD 1.682 M. Las tasas implícitas se mantuvieron en torno al 22% TNA para julio y al 23% para agosto.

En paralelo, el Merval avanzó un 1,9% en pesos y un 1,1% en dólares CCL, cerrando en USD 2.046. Real estate, consumo y el sector financiero lideraron las subas, mientras que materiales y comunicación cerraron en rojo. Entre los títulos, Edenor (+5,2%), Holcim (+3,4%) y BBVA (+3,2%) encabezaron las ganancias; Ternium (-1,3%), Aluar (-1,2%) y Telecom (-0,7%) fueron las de peor desempeño. De las acciones que cotizan en Nueva York, se destacaron Edenor (+5,2%), AdecoAgro (+2,9%) y BBVA (+2,5%), a diferencia de Ternium (-2,7%), IRSA (-1,2%) y Vista Energy (-0,9%).

El EMAE de abril cayó 1,5% s.e. respecto de marzo, revirtiendo parte del avance de 3,1% s.e. del mes anterior. En la comparación interanual, el índice subió 1,6% i.a., resultado condicionado por una base exigente: en abril de 2025, la actividad había crecido 7,9% i.a., contra 5,8% i.a. en marzo. El impulso volvió a concentrarse en el sector primario: el agro (+10,9% i.a.) y la minería (+17,1% i.a.) aportaron conjuntamente 1,8 pp al crecimiento interanual. En el otro extremo, la industria manufacturera (-2,9% i.a.) y el comercio (-3,2% i.a.) restaron 0,8 pp, prolongando una dinámica que se repite a lo largo de 2026. En el acumulado del año, la actividad sube 2,1% i.a.