La semana comenzó positiva para el mercado local, impulsada por un contexto global favorable. Los soberanos en dólares subieron y las curvas en pesos continuaron comprimiendo, en especial la curva CER, dejando una inflación implícita más alta para los meses de marzo y abril. El dólar avanzó levemente y el BCRA volvió a comprar divisas, mientras que las reservas cayeron por pagos de deuda a organismos internacionales. Por último, se dio a conocer el resultado fiscal de febrero, que mostró superávit primario y equilibrio financiero.

La deuda en pesos tuvo una rueda positiva luego de la liquidación de la licitación, destacándose los bonos CER con un alza del 1,3%, en tanto que la curva a tasa fija avanzó un 0,4%, en un escenario en el que el mercado ajustó sus expectativas de inflación al 2,4% m/m para los próximos dos meses. Por otro lado, los duales ganaron un 0,3%, aunque los dollar-linked cayeron un 0,8%.

La deuda en dólares también tuvo un buen desempeño y subió un 0,3%, impulsada por un contexto global más calmo. Sin embargo, el riesgo país volvió a ubicarse por encima de los 600 pb ante la caída en los rendimientos del Tesoro americano, ampliando el spread frente al riesgo local. A su vez, los BOPREAL subieron un 0,2%.

El tipo de cambio oficial aumentó un 0,1% y cerró en $1.394,66, ubicándose a un 17,1% del techo de la banda. Los dólares financieros también avanzaron: un 0,1% el MEP y el CCL, cerrando en $1.426,2 y $1.474, respectivamente, y el canje se mantuvo en torno al 3,4%. Por otro lado, el BCRA compró divisas otra vez en el mercado oficial por USD 50 M, acumulando adquisiciones por USD 636 M en el mes. Sin embargo, el stock de reservas brutas cayó en USD 871 M y cerró en USD 44.788 M, explicado principalmente por el pago a organismos internacionales.

El Merval perdió 1,3% en pesos y 1,4% en dólares, influido por la baja en el precio del petróleo y la ponderación de las compañías energéticas en el índice. Con esto, el Merval cerró en un nivel de USD 1.769. COME (-3,9%), Cresud (-2,9%) e YPF (-2,5%) registraron las mayores caídas, al tiempo que se observaron subas en las acciones de ByMA (1,3%), IRSA (1,1%) y Aluar (1,1%). Las acciones que cotizan en Wall Street retrocedieron 1,1% en promedio, lideradas por Bioceres (-16,1%), Cresud (-2,7%) y Edenor (-2,2%). En cambio, MELI (3,8%), Corporación América (2,1%) y Vista (1,7%) experimentaron las mayores alzas.

En febrero, el Sector Público Nacional registró equilibrio financiero y un superávit primario de 0,1% del PBI. De este modo, en el primer bimestre acumula un superávit financiero de 0,1% del producto y uno primario de 0,3% (0,4% si se incluyen los ingresos extraordinarios de la licitación de centrales hidroeléctricas realizada en enero). Los ingresos totales se redujeron 9% i.a. en términos reales, principalmente por la caída del IVA neto de reintegros (-13% i.a.) y de los derechos de exportación (-40% i.a.). Por el lado del gasto, el primario también cayó 9% i.a. real en febrero, con fuertes recortes en programas sociales sin AUH (-62% i.a.), transferencias a provincias (-47% i.a.) y obra pública (-19% i.a.). Además, se observaron bajas en salarios (-8% i.a.), subsidios (-2% i.a.) y jubilaciones con bonos (-1% i.a.), mientras que la AUH creció 11% i.a. En el acumulado de 2026, el gasto primario registra una caída real de 5% i.a., aunque con incrementos en subsidios (+45% i.a.) y AUH (+8% i.a.). Finalmente, los intereses de la deuda aumentaron 10% i.a. real en febrero, aunque en el bimestre aún muestran una baja de 8%.