El INDEC cerró la jornada con el menor registro de inflación del año y el mercado llega a la licitación de hoy con la señal que esperaba. Los soberanos en dólares cedieron, con la baja concentrada en el tramo largo, aunque mostraron un mejor desempeño relativo frente a la deuda emergente, y el riesgo país se sostuvo debajo de los 500 pb. La curva en pesos volvió a comprar tasa larga, el tipo de cambio operó sin tensiones y el Merval avanzó con fuerza traccionado por consumo y energía.

El Tesoro licita hoy contra vencimientos por $ 8,1 billones que caen el lunes, $ 4,3 billones en Lecaps y $ 3,8 billones en duales, un monto que no luce exigente. La liquidez del sistema se normalizó de manera considerable y el stock de pesos que el BCRA absorbe vía repo se sostiene por encima de los $ 3 billones, de modo que el Tesoro llega con condiciones holgadas para renovar la totalidad del vencimiento y conseguir financiamiento neto. El menú combina tasa fija, TAMAR, CER y dollar-linked: LECAP: S13N6 (13/11/26); TAMAR: TMF27 (26/2/27) y TML27 (30/7/27); CER: X29E7 (29/1/27); Dollar-linked: D30O6 (30/10/26), D30N6 (30/11/26, nuevo), D31M7 (31/3/27) y TZV27 (30/6/27).

La composición del menú vuelve a concentrarse en el tramo corto. La única opción a tasa fija vence en noviembre de este año y ningún instrumento se extiende más allá de julio de 2027, de modo que el Tesoro se apoya en la liquidez disponible para rollear sin convalidar las tasas que el mercado exige en el tramo largo.

Los bonos en dólares cerraron en baja de 0,3% promedio, con los Globales y los Bonares cediendo 0,3% cada uno, en una rueda donde la pérdida se concentró íntegramente en el tramo largo mientras el corto terminó en terreno comprador, con el GD29 avanzando 0,6% y el AL29 0,1%. Entre los más castigados quedaron el AL41 con una baja de 1,5% y el GD38 con 0,8%. El movimiento acompañó a la deuda emergente, que cedió 0,8%, de modo que la deuda argentina mostró un mejor desempeño relativo. El riesgo país se mantuvo en 491 pb. Los BOPREAL cedieron 0,1% en dólares.

La curva en pesos cerró con tono comprador. Los duales CER a TAMAR lideraron con 0,4%, seguidos por la tasa fija con 0,2% y los TAMAR con 0,1%, mientras los CER terminaron sin cambios y los dollar-linked cedieron 0,3% en línea con la baja del oficial. Dentro de la tasa fija el movimiento fue de aplanamiento, con el tramo largo subiendo 0,5% contra 0,2% del corto, de modo que el diferencial se comprimió y el extremo largo pasó a rendir en torno a 2,15% TEM frente al 1,9% del corto.

El tipo de cambio oficial cayó 0,1% hasta $ 1.512,99 y acumula un alza de 0,2% en lo que va del mes. El dólar MEP subió 0,2% hasta $ 1.533,83 y el dólar cable avanzó 0,5% hasta $ 1.597,63, con lo que el canje se ubicó en 4,2%. Por otro lado, el BCRA compró USD 6 M en la jornada, acumulando USD 118 M en septiembre y USD 14.225 M en lo que va del año. En tanto, el stock de reservas brutas cayó USD 111 M y cerró en USD 50.506 M.

Los futuros de dólar cerraron en baja de 0,1% promedio, acompañando al oficial sin movimientos relevantes. El interés abierto quedó prácticamente sin cambios y se ubicó en USD 3.883 M, mientras el volumen operado se redujo a USD 913,6 M desde los USD 1.151,6 M de la rueda previa. Las tasas implícitas siguen describiendo un sendero de devaluación contenido, con 1,4% m/m para septiembre, 1,6% para octubre y noviembre y en torno a 1,7% a partir de diciembre.

El Merval subió 1,5% en pesos y 1,1% medido en dólar cable, cerrando en USD 1.980,1. El liderazgo fue de consumo básico, seguido por comunicación y energía, mientras materiales, construcción e industria quedaron a la retaguardia. En el panel local las mayores subas fueron Cresud con 5,9%, Transportadora de Gas del Sur con 3,3% y Pampa Energía con 2,4%, y del otro lado quedaron Ternium con una baja de 3,8%, Banco de Valores con 1,7% y Aluar con 1,4%. Las acciones que cotizan en Nueva York subieron 1,5% en promedio, con Vista Energy liderando con 5,9%, seguida por Cresud con 5,8% y Telecom Argentina con 3,8%, mientras AdecoAgro cedió 1,0%, Bioceres 0,9% y Ternium 0,9%.

El IPC de agosto validó la continuidad del proceso desinflacionario: el nivel general registró una variación de 1,7% m/m, el menor registro del año y consistente con lo que descontaba el mercado. En términos acumulados, la inflación asciende a 21,3% en lo que va del año y la variación interanual se modera hasta 33,5%, desde 33,8% en julio. La corrección respecto de los meses previos responde en buena medida al componente estacional, que exhibió una variación de -0,9% m/m tras la suba de julio, mientras que el resto de las categorías mantuvo un ritmo más estable.