El mercado local operó sin definiciones. Los soberanos en dólares cedieron en línea con la deuda emergente y el riesgo país se sostuvo cerca de los 490 pb, mientras la curva de pesos cerró sin variaciones relevantes en ningún segmento. El tipo de cambio oficial y el MEP subieron algo más que el cable y comprimieron el canje, y el equity fue la nota del día con el Merval avanzando cerca de 1% de la mano de energía. Ya con la rueda cerrada, la Secretaría de Finanzas dio a conocer las condiciones de la licitación del viernes, con un menú que vuelve a concentrarse en el tramo corto.

El Tesoro enfrenta el lunes vencimientos por $ 8,1 billones, $ 4,3 billones en Lecaps y $ 3,8 billones en duales, un monto que no luce exigente. La liquidez del sistema se normalizó de manera considerable, con un stock de pesos que el BCRA absorbe vía repo que se estima superó los $ 3 billones el martes, de modo que las condiciones para renovar la totalidad del vencimiento están dadas. El menú de la licitación del viernes 11 de septiembre combina tasa fija, TAMAR, CER y dollar-linked, con un nuevo dollar-linked a noviembre de 2026:

LECAP: S13N6 (13/11/26) TAMAR: TMF27 (26/2/27) y TML27 (30/7/27) CER: X29E7 (29/1/27) dollar-linked: D30O6 (30/10/26), D30N6 (30/11/26, nuevo), D31M7 (31/3/27) y TZV27 (30/6/27)

La composición del menú es la señal más clara de la licitación. La única opción a tasa fija vence en noviembre de este año y ningún instrumento se extiende más allá de julio de 2027, de modo que el Tesoro vuelve a ofrecer plazos cortos y evita convalidar las tasas que hoy exige el mercado en el tramo largo. La apuesta es rollear el vencimiento apoyándose en la liquidez disponible sin dejar tasa larga fijada en la curva.

Los bonos en dólares cerraron en baja de 0,3% promedio, con los Globales cediendo 0,3% y los Bonares 0,2%, en una rueda donde la pérdida se concentró en el tramo largo de la ley Nueva York mientras el tramo corto quedó cerca del cierre previo. El movimiento acompañó a la deuda emergente, que retrocedió 0,2%, sin un factor local que explique la baja. El riesgo país cerró en 491 pb. El BOPREAL siguió el mismo tono y cedió 0,3% en dólares.

La curva en pesos operó sin definiciones, con variaciones que en ningún segmento superaron el decimal. Los dollar-linked y los CER subieron 0,1%, los duales CER a TAMAR cerraron sin cambios y la tasa fija cedió 0,1%, con toda la pérdida explicada por el tramo largo mientras el corto terminó plano. El empinamiento de la curva de tasa fija se mantuvo intacto, con el tramo corto rindiendo en torno a 1,9% TEM y el largo por encima de 2,2% TEM, un diferencial que explica la reticencia del Tesoro a estirar plazos. La caución opera estable en torno al 20% TNA, sin tensiones de liquidez de corto plazo.

El tipo de cambio oficial subió 0,3% hasta $ 1.515,11 y acumula un alza de 0,4% en lo que va del mes. El dólar MEP avanzó 0,5% hasta $ 1.530,82 y el dólar cable subió 0,2% hasta $ 1.589,48, con lo que el canje comprimió hasta 3,8%. Por otro lado, el BCRA compró USD 11 M en el mercado de cambios, en tanto las reservas brutas cayeron USD 115 M hasta USD 50.617 M.

Los futuros de dólar cerraron sin cambios en promedio, con movimientos individuales que no superaron el 0,1% en ningún vencimiento. El volumen operado se duplicó respecto de la rueda previa y alcanzó USD 1.151,6 M, mientras el interés abierto subió 84.245 contratos y se ubicó en USD 3.878,5 M. Las tasas implícitas siguen describiendo un sendero de devaluación contenido, con 1,3% m/m para septiembre, 1,5% para octubre y en torno a 1,6% para el cierre del año, estabilizándose cerca de 1,7% m/m a partir de enero.

El Merval subió 0,9% en pesos y 0,9% medido en dólar cable, cerrando en 1.954,7 puntos. El liderazgo fue de energía, seguido por bienes raíces y consumo no esencial, mientras comunicación, consumo básico y utilidades quedaron rezagados. En el panel local las mayores subas fueron Aluar con 3,8%, YPF con 3,3% y Mirgor con 2,1%, y del otro lado quedaron Telecom Argentina con una baja de 1,3%, Cresud con 1,2% y Ternium con 0,9%. Los ADRs promediaron un alza de 0,5%, con YPF subiendo 3,6%, IRSA 2,3% y Bioceres 2,3%, mientras MercadoLibre cayó 2,2%, Globant 1,9% y Vista 1,3%.