El miércoles, los activos locales cerraron mixtos. Los soberanos en dólares avanzaron, mientras que las acciones retrocedieron. El BCRA compró USD 70 M en una rueda en la que el tipo de cambio oficial operó al alza y los financieros cerraron sin una dirección clara. En pesos, los dollar-linked lideraron las subas, los CER cerraron levemente en rojo y Lecap y Duales operaron sin cambios. En cuanto a datos, el INDEC publicó la balanza de pagos del 1Q26, que mostró una mejora significativa en el déficit de cuenta corriente. Por su parte, la Secretaría de Finanzas dio a conocer las condiciones de la licitación del viernes.

Mañana el Tesoro deberá enfrentar vencimientos por $16,2 billones y buscará renovarlos con una canasta amplia. En tasa fija, se incorpora el S13N6 (Lecap, nov-26, nuevo). En CER, se suman el TZXO7 (LECER, oct-27, nuevo) y el TZXD8 (BONCER, dic-28, nuevo) al ya abierto tramo largo del TZXM8 (mar-28). En TAMAR, debuta el TML27 (jul-27), en tanto que el Dual CER/TAMAR TXMD9 (dic-29) vuelve a estar disponible. En cobertura cambiaria, se ofrecen el D31G6 (dollar-linked, ago-26) y el TZVD8 (dollar-linked, dic-28). Además, como es habitual, se vuelve a ofrecer el Bonar 2028, cuya emisión se completaría al alcanzar el tope de USD 2.000 M, si se cubre el cupo. En este contexto de presión sobre el tipo de cambio, creemos que la demanda se concentrará en el tramo corto de tasa fija –S13N6– y en los dollar-linked. Si bien es una licitación desafiante por el volumen de vencimientos, esperamos que el Tesoro vuelva a renovar por encima, ofreciendo algún premio en tasa para capturar el apetito del mercado.

En paralelo, la deuda en pesos tuvo una rueda mixta, con los dollar-linked liderando nuevamente con un alza de 0,4%. Los Duales le siguieron con una suba del 0,1%, en un contexto en el que la TAMAR viene aumentando gradualmente y se ubica en 22,5% TNA. En cambio, la curva a tasa fija operó prácticamente sin cambios, mientras que los CER cayeron un 0,1%, en promedio, con pérdidas más pronunciadas en el tramo medio y largo de la curva.

La deuda en dólares retomó la tendencia alcista en una rueda más favorable a nivel global, al avanzar un 0,3%, en línea con el desempeño de la deuda emergente. Los Globales lideraron con una ganancia del 0,3%, destacándose el GD46 (+0,7%), al tiempo que los Bonares lo hicieron en un 0,2%. Con este desempeño, el riesgo país se ubicó en 438 pb. Por su parte, los BOPREAL subieron un 0,2%.

El tipo de cambio oficial volvió a aumentar un 0,6% y se ubicó en $1.478, acumulando un alza del 4,8% en lo que va del mes. Los dólares financieros mostraron una dinámica dispar: el MEP retrocedió un 0,6%, en tanto que el CCL se mantuvo estable; cerraron en $1.502 y $1.550, respectivamente, con el canje ampliándose hasta 3,2%. En este contexto, el BCRA compró USD 70 M en el MLC, acumulando compras por USD 1.246 M en junio y USD 11.002 M en el año. No obstante, el stock de reservas brutas disminuyó USD 532 M hasta USD 46.937 M.

Los futuros operaron al alza, con una suba promedio de 0,57%. El interés abierto avanzó por segunda rueda consecutiva en unos USD 74 M y cerró en USD 3.603 M. El volumen bajó en USD 270 M respecto de la jornada anterior, finalizando en USD 1.137 M. Las tasas implícitas de los contratos de julio y agosto se mantuvieron en torno al 22% TNA.

Por otro lado, el Merval cayó un 4,3%, tanto en pesos como en dólares CCL, cerrando en USD 2.005, en una rueda con pérdidas generalizadas en todos los sectores. Energía, construcción y el sector financiero lideraron las bajas. Entre las acciones locales, no hubo papeles en verde y Supervielle (-7,1%), BBVA (-6,9%) y Central Puerto (-5,9%) estuvieron entre las de peor desempeño. Entre las que cotizan en Nueva York, Supervielle (-7,4%), BBVA (-6,8%) y Edenor (-6,1%) lideraron las pérdidas; MercadoLibre (+5,4%) y Globant (+0,9%) fueron la excepción positiva de la rueda.

Respecto a los datos económicos, según el INDEC, la balanza de pagos del 1Q26 mostró una mejora significativa respecto del mismo período del año anterior. La cuenta corriente registró un déficit de USD 1.651 M, una corrección importante frente al rojo de USD 5.191 M del 1Q25. La cuenta financiera arrojó un ingreso neto de capitales de USD 2.398 M, impulsado por la inversión directa (USD 1.291 M) y por el Repo del BCRA con bancos internacionales por USD 3.000 M. Las reservas internacionales subieron USD 958 M en el trimestre, hasta USD 42.052 M al cierre de marzo, y la deuda externa bruta alcanzó USD 321.783 M.