El dato de inflación de septiembre se ubicó en línea con lo esperado y marcó la jornada, en la previa de la licitación del Tesoro. Como dato favorable, el BCRA volvió a comprar con fuerza y acelera en octubre su ritmo de acumulación tras un septiembre flojo. Los activos locales operaron con calma: la curva en pesos subió levemente, los soberanos en dólares cerraron neutros y el Merval se sostuvo.

Hoy tendrá lugar la licitación del Tesoro, con un vencimiento acotado: la Lecap S16O6, por unos $4,9 billones. Dado su bajo monto, esperamos que el Tesoro lo aproveche para extender la duration y rollear por encima del 100%. La oferta de instrumentos apunta en esa dirección. El único instrumento con vencimiento en 2027 es la S29E7, que también representa la alternativa exclusiva a tasa fija. El resto vence a partir de 2028 en adelante y ofrece cobertura: la TMVE8 (dual Tamar/DL), la TMG28 (Tamar) y la TXMD9 (dual CER/Tamar). Es probable que la demanda se concentre en la S29E7, pero lo decisivo será cuánto se adjudique en el tramo largo, como señal del apetito por plazo.

En la previa de la licitación del Tesoro, la curva en pesos registró leves subas en CER y tasa fija, ambos con avances promedio de 0,1% y un mejor desempeño del tramo largo, que en Lecap y Boncap subió 0,3% frente a la estabilidad del corto. En sentido contrario, los dollar linked cayeron 0,4% en una jornada de leve baja del dólar cable, los duales retrocedieron 0,2% y los TAMAR terminaron neutros. Por su parte, las tasas overnight subieron levemente, con la caución a un día en 21,0% TNA (+0,4 pp) y el repo en 20,7% (+0,2 pp).

Los bonos en dólares cerraron prácticamente sin cambios, con una baja promedio de 0,1% que los dejó rezagados frente a la deuda emergente, que avanzó 0,2%. Los Globales cedieron 0,1% y los Bonares terminaron neutros. El tramo corto se mantuvo en terreno positivo (GD29 +0,3%, AO28 +0,3%), mientras que el largo cedió, con el GD46 (-0,4%) y el GD35 (-0,3%) entre las mayores bajas. En este contexto, el riesgo país subió 7 pb y cerró en 596 pb. Los BOPREAL, por su parte, terminaron con una suba marginal de 0,1%.

El tipo de cambio oficial cerró en $ 1.515,9, prácticamente sin cambios en la jornada, y acumula una baja de 0,1% en octubre. En el segmento financiero, el dólar MEP se mantuvo estable en $ 1.539,8, mientras que el dólar cable cedió 0,1% hasta $ 1.609,0, con un canje MEP-CCL de 4,5%. Por otro lado, el BCRA compró USD 291 M en la jornada, su mayor compra diaria desde el 24 de julio, y acumula USD 631 M en octubre y USD 15.211 M en lo que va del año. El dato confirma un cambio de ritmo frente a septiembre: en apenas ocho ruedas de octubre, la autoridad monetaria ya superó los USD 473 M comprados en todo el mes anterior, con un promedio diario cercano a USD 79 M contra unos USD 23 M en septiembre. En tanto, el stock de reservas brutas subió USD 138 M y cerró en USD 49.839 M.

El Merval avanzó 1,5% en pesos y 0,2% medido en dólar cable, y cerró en USD 1.781,9. La rueda tuvo un sesgo comprador, con bienes raíces (+3,9%), energía (+2,9%) y materiales (+1,8%) liderando las subas, mientras que construcción (-0,7%), consumo no esencial (-0,7%) y comunicación (-0,2%) fueron los sectores más rezagados. En el panel local se destacaron Ternium (+4,7%), IRSA (+4,6%) y Holcim (+4,2%), mientras que Mirgor (-3,1%), Transener (-2,6%) y Telecom (-2,5%) encabezaron las caídas. En Wall Street, los ADRs subieron 0,5% en promedio, con IRSA (+3,2%), Central Puerto (+2,7%) y Adecoagro (+2,3%) al frente, mientras que Bioceres (-1,8%), Corporación América (-1,1%) y Mercado Libre (-0,9%) se ubicaron entre las bajas.

El IPC de septiembre registró una suba de 1,9% m/m, en línea con lo que descontaba el mercado, y marcó una leve aceleración frente al 1,7% de agosto. La variación interanual se ubicó en 33,4% (33,5% en agosto) y el acumulado del año alcanzó 23,6%. La aceleración del nivel general respondió a los componentes más volátiles: los estacionales subieron 2,9% tras la caída de 0,9% de agosto, impulsados por verduras, y los regulados avanzaron 2,3% (2,2% previo) por ajustes en gas, electricidad y prepagas. La inflación núcleo, en cambio, desaceleró a 1,7% desde 1,8%, su menor registro desde junio, con subas concentradas en comidas fuera del hogar y productos farmacéuticos. Por divisiones, Vivienda, agua, electricidad y gas lideró con 3,1% (2,8% en agosto), seguida por Educación (3,0%), mientras que Restaurantes y hoteles (1,1%) y Prendas de vestir (1,4%) mostraron las menores variaciones. Los servicios (2,4%) volvieron a subir más que los bienes (1,7%), y ambos aceleraron respecto del mes previo.