Los activos locales cerraron mixtos. Los bonos soberanos en dólares avanzaron levemente y los bonos en pesos terminaron levemente en rojo. Los dólares financieros y el oficial operaron a la baja en un contexto donde el BCRA compró USD 50 M en el mercado de cambios. En acciones, el Merval cerró con una baja del 0,6% en dólares.

Hoy, la Secretaría de Finanzas llevará a cabo la licitación, en la que deberá enfrentar vencimientos por $16,2 billones y saldrá a renovarlos con una canasta amplia. En tasa fija, incorpora el S13N6 (LECAP, nov-26, nuevo). En CER, suma el TZXO7 (LECER, oct-27, nuevo) y el TZXD8 (BONCER, dic-28, nuevo) al tramo largo ya abierto, TZXM8 (mar-28). En TAMAR, debuta el TML27 (jul-27), mientras que el dual CER/TAMAR TXMD9 (dic-29) vuelve a estar disponible. En cobertura cambiaria, se ofrecen el D31G6 (dollar-linked, ago-26) y el TZVD8 (dollar-linked, dic-28). Además, como es habitual, vuelve a ofrecer el Bonar 2028, que completaría su emisión por el tope de USD 2.000 M si se llena el cupo. En este contexto de presión sobre el tipo de cambio, creemos que la demanda se concentrará en el tramo corto de tasa fija –S13N6– y en los dollar-linked. Si bien es una licitación desafiante por el volumen de vencimientos, esperamos que el Tesoro vuelva a renovar por encima, ofreciendo algún premio para capturar el apetito del mercado.

La deuda en pesos tuvo una rueda negativa, liderada por los bonos CER, que retrocedieron 0,3%, con caídas más pronunciadas en el tramo largo (-0,6%). Los dollar-linked y la curva a tasa fija cedieron 0,1%, mientras que los Duales operaron sin cambios. El desempeño se dio en un contexto de suba de tasas cortas: la caución a un día, que venía operando cercana al 20% TNA durante meses, cerró en 22,6% TNA. En paralelo, el stock de pesos absorbidos por el BCRA vía Repo –a la misma tasa de 20% TNA– se redujo a $1,7 billones, desde un promedio de $2,8 billones en lo que va de junio.

La deuda en dólares subió un 0,2%, levemente por encima del desempeño de la deuda emergente. Los Bonares lideraron la suba, con avances del 0,3% y ganancias más pronunciadas en el AL35 (+0,6%), mientras que los Globales subieron un 0,1%. Con este desempeño, el riesgo país cerró en 437 pb. Por otro lado, los BOPREAL avanzaron un 0,1%.

El tipo de cambio oficial retrocedió un 0,1% y se ubicó en $1.477,3, acumulando un alza del 4,8% en lo que va del mes. Los dólares financieros también cayeron: el MEP un 0,1% y el CCL un 0,2%, y cerraron en $1.501 y $1.546,6, respectivamente, mientras que el canje cayó hasta 3%. En este contexto, el BCRA compró USD 50 M en el MLC, acumulando compras por USD 1.296 M en junio y USD 11.052 M en el año. El stock de reservas brutas subió USD 24 M y cerró en USD 46.961 M.

Los futuros cerraron a la baja, con una caída promedio de 0,19%. El interés abierto avanzó USD 106 M y cerró en USD 3.709 M, marcando el nivel más alto de las últimas semanas. El volumen repuntó con fuerza, sumando USD 850 M respecto de la jornada anterior, para finalizar en USD 1.986 M. Las tasas implícitas se mantuvieron en torno al 21% TNA para julio y al 23% para agosto.

El Merval retrocedió un 0,7% en pesos y un 0,6% en dólares CCL, cerrando en USD 1.994. Real estate, materiales y bancos mostraron caídas, mientras que consumo y energía operaron con leves subas. Entre las acciones, Aluar (-3,7%), Cresud (-2,5%) e IRSA (-2,2%) lideraron las caídas; Mirgor (+2,9%), Edenor (+1,0%) y Ternium (+0,9%) cerraron en positivo. Entre las acciones que cotizan en Nueva York, Vista Energy (-1,3%), Globant (-1,3%) y Loma Negra (-1,1%) encabezaron las pérdidas; Bioceres (+3,9%), Ternium (+1,2%) y Edenor (+0,6%) fueron las principales ganadoras.