El Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del BCRA del mes de marzo revisó a la baja las estimaciones de inflación. Desde marzo hasta junio, se proyectan valores de 12,5%, 10,8%, y 9%, respectivamente (antes eran de 14,3%, 12%, y 10%). Por lo tanto, se espera un cierre para 2024 de casi 190%, lo que representa más de 20 puntos menos que la estimación anterior. Para 2025, la inflación esperada es del 55%. De igual manera, se ajustaron a la baja las proyecciones del tipo de cambio, anticipando una devaluación para abril, mayo, y junio de 3%, 6%, y 8%, respectivamente, con un cierre de año en 1438 $/USD, más de $170 por debajo de la previsión anterior. En la misma línea, la tasa de interés se proyecta por debajo del mes anterior para todo el año, finalizando en diciembre en 60%, más de 11 puntos por debajo del valor previo. En cuanto a la actividad económica, se mantiene la expectativa de una caída anual de 3,5%, con un inicio de recuperación en el tercer trimestre del año.

En el mercado cambiario, el Banco Central registró compras netas por USD 280 M, sumando así adquisiciones por USD 1.341 M en las últimas cinco jornadas hábiles, el total semanal más alto desde el inicio de la administración Milei. Este notable ingreso de divisas se debe, aunque solo en parte, al sector agrícola, que en la última sesión liquidó USD 165 M y, en el conjunto de las cinco últimas, USD 635 M. A pesar de que estas acciones fueron neutralizadas parcialmente por otras operaciones, el stock de reservas internacionales creció USD 140 M, alcanzando los USD 28.903 M y registrando un incremento de USD 1.258 M en el último período de cinco días. De esta manera, las reservas internacionales netas se posicionan cerca de un saldo negativo de USD 900 M, y de USD 2.300 M si tenemos en cuenta los vencimientos de BOPREAL en los próximos doce meses.

El dólar oficial se incrementó un 0,2% hasta alcanzar los $864,3. Esto representa una tasa de devaluación mensualizada del 1,8%, mostrando una desaceleración en comparación con el ritmo del 3,5% observado el viernes. Durante los últimos cinco días hábiles, la TEM de devaluación ha sido del 2%. En contraste, los dólares financieros experimentaron otra caída: el MEP con AL30 descendió un 1,2% para situarse en $986, mientras que el CCL retrocedió un 1,5% hasta los $1.031. Así, las brechas cambiarias se ubican en el 14% y 19%, respectivamente.

Durante la sesión de ayer, los contratos de futuro de dólar descendieron un 1,7%. Las bajas más significativas se observaron en los contratos de noviembre (-2,4%), enero (-2,3%) y agosto (-2,2%). Así, la tasa de devaluación implícita se sitúa en un promedio mensual del 4% hasta enero de 2025.

Las curvas soberanas en pesos tuvieron una jornada mayormente positiva. Los bonos CER se incrementaron un 1,6%, mientras que las Lecer perdieron un 0,3%. La tasa fija, nuevamente, lideró el desempeño, con el TO26 cerrando al alza en 3,3% y la Lecap S31E5, en 3,7%. Por otro lado, los duales anotaron una ganancia del 0,6% y los DLK experimentaron una baja del 0,3%. Así, los precios sugieren una expectativa de inflación promedio de 5,8% mensual para el resto del 2024 y una devaluación promedio del 4,2% mensual hasta marzo de 2025.

Por otro lado, se aceleró el rally de los bonos soberanos en hard-dollar que ganaron 5,0%, reflejado por un incremento del 4,6% en los bonos ley Nueva York y del 5,7% en los bonos ley Argentina. De este modo, registran una ganancia del 8,8% en el transcurso del mes y del 49% en lo que va del año. Consecuentemente, las paridades promedian el 54,3% y el riesgo país experimentó una disminución de 94 pb, ubicándose en 1.205 pb, nivel similar al observado tras la reestructuración de deuda en 2020.

El S&P Merval avanzó, liderado por las empresas energéticas y financieras, marcando un aumento del 1,3% hasta las 1.229.654 unidades. En términos de dólares, el índice subió un 2,9%, llegando a los USD 1.191. Los incrementos más significativos se dieron en Loma Negra (+12,1%) y Holcim (+8,7%), seguidos de cerca por IRSA (+4,2%) y Transener (+4,1%). Por otro lado, las acciones con descensos fueron Pampa Energía (-2,2%), Transportadora de Gas del Sur (-2,2%) y Mirgor (-1,7%). En el mercado de Nueva York, las acciones argentinas mostraron una fuerte tendencia al alza, con Loma Negra (+11,4%), IRSA (+5,6%) y Ternium (+3,4%) a la cabeza, mientras que las caídas se observaron en Transportadora de Gas del Sur (-2,4%), Pampa Energía (-1,4%) y Mercado Libre (-0,8%).