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En China, la normalización monetaria y presiones del gobierno por reducir el apalancamiento están afectando a las empresas financieramente más frágiles. Evergrande Group, el segundo mayor desarrollador inmobiliario del país, lleva 17 meses sin lograr emitir nueva deuda en dólares y su cotización acumula una baja de -25% en 6 meses. Las compañías de Real Estate lideran el incumplimiento de pagos crediticios en 2021, representando un quinto de los USD 23.000 M acumulados en moras y defaults.
China Huarong Asset Management, el fondo de mayoría estatal especializado en deuda con dificultades, se encuentra en el centro de escena. El gobierno debió instar a los bancos oficiales a extenderle financiamiento para que la empresa logre cumplir con pagos de sus bonos, sentando un precedente de “too big to fail”.
Estos fenómenos están afectando las valuaciones del gigante asiático. Luego de un comienzo de año excepcional (+20% en 45 días), producto de la contención temprana del virus y formidables datos de crecimiento, el índice MSCI China acumula una baja de 17% en los últimos 4 meses, pasando a terreno negativo (-0,6%) en lo que va del año.
Desde inicios de 2020 el S&P 500 acumula un retorno total de 30,1%, superando al MSCI China, que subió 21,9% en igual lapso.
Nuevas restricciones de Biden a China
Estados Unidos se prepara para oficializar hoy una prohibición de importar materia prima para fuentes de energía solar proveniente desde la región china de Xinjiang, que produce cerca de 50% de la oferta global de silicio policristalino.
Este material, también llamado polisilicio, consiste en pequeños cristales de silicio que se utilizan en la elaboración de paneles solares y semiconductores.
La medida constituye uno de los mayores pasos de la administración Biden en respuesta a los abusos de derechos humanos efectuados dentro de Xinjiang contra la minoría étnica Uyghur, predominantemente musulmana. Según denuncias de un papel de las Naciones Unidas, esta minoría sufre detenciones masivas y trabajo forzado.
La cadena de suministros norteamericana de la industria solar deberá adaptarse y buscar fuentes de polisilicio alternativas. La cotización del fabricante chino Hoshine Silicon Industry cedió más de 7% en la bolsa de Shanghai mientras que Daqo New Energy Corp, una empresa similar, caía 13% en el pre market de Nueva York esta mañana.
