Tras haber estado 2% abajo a nivel intradiario, nuevamente el Merval encontró un soporte en el valor de 400 puntos en su medición en USD CCL; en la última hora de rueda la recuperación se acentuó e incluso finalizó levemente positivo (+0,3%). Idéntico comportamiento tuvo el EWZ, ETF de Brasil, que también estuvo abajo y cerró arriba (señal de que seguimos ligados a los flujos).

El índice de bonos soberanos en USD marcó una caída del 1,1%, y llama la atención que en las últimas 3 ruedas los bonos y las acciones fueron por caminos distintos. Por el otro lado, se mantiene firme esta recuperación relativa del AL30, que hace algunos días les veníamos anticipando. A estos valores, y considerando que preferimos mucho más los bonos largos debido a que pagan cupones mucho más altos (y tienen más potencial a la suba debido a su estructura de flujos), recomendamos empezar a migrar una parte de AL30 al AE38. Si bien todavía el AL30 podría comprimir más a nivel relativo, difícilmente el ratio vuelva a niveles de meses previos, debido a la proximidad que ahora tienen los bonos al próximo pago de cupón.

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Oportunidad en el TX21

A la espera del dato de inflación, hay un bono que quedó desarbitrado: se trata del TX21, bono ajustable por inflación que vence el 5 de agosto de este año. Si proyectamos que la inflación de mayo y junio serán las que pronostica el REM (3,6% y 3,1%), este bono nos ofrece una TNA del 45%, casi 800 puntos básicos por encima de la LEDE más cercana (la S30L1 que vence el 30 de julio) y su rendimiento es cercano al 37%. 

Vemos en este bono una buena oportunidad para asignar fondos con un horizonte de inversión cercano.

Club de París: corre el reloj

Faltan solo 45 días para el vencimiento del periodo de gracia sobre la deuda impaga de USD 2.400 M que el país mantiene con el Club de París. Con un acuerdo con el FMI prácticamente descartado, la alternativa para poder renegociar sería una carta del Fondo que hable de un entendimiento o beneplácito sobre la buena voluntad de la Argentina en la negociación.

Según los medios, integrantes del Club han pedido a la Argentina saber si, mientras solicita más tiempo para pagar su deuda, se cancelarán obligaciones con otros países, como es el caso con China. A su vez, se pone en duda la posibilidad de la mencionada carta, alegando que un documento de ese calibre no pasaría por el directorio ejecutivo del organismo.

Buscando torcer a favor la negociación, este martes Sergio Massa se reunió con Juan González, el principal asesor de Joe Biden para los asuntos de América Latina. El objetivo de la visita de cinco días a los Estados Unidos apunta a conseguir el apoyo de Washington de cara a la negociación de la Argentina con el FMI.