+12,2%

Fue la suba promedio de los bonos CER desde el 20 de septiembre. Tras haber acumulado fuertes alzas, vemos que es un momento apropiado para tomar algo de ganancias en estos activos y pasarse al TV22, bono dollar linked que vence el 29 de abril de 2022. Esto va en línea con la suba que está mostrando la brecha cambiaria (desde un 80% previo a las PASO al 115% actual), que le agrega presión a un ajuste devaluatorio. Vemos que el TV22 es el bono que mejor captura un salto discreto del tipo de cambio.


15,2%

Es el spread por legislación del bono 2030 medido en pesos, lo que significa que su versión bajo legislación Nueva York cotiza un 15,2% por encima de su par local, a pesar de tener un flujo de fondos idéntico. Lo particular es que, medido en dólares, el spread está en su mínimo histórico. Esto se debe a la fuerte diferencia de valor entre el dólar MEP del AL30 -intervenido y más regulado- y el del GD30 (libre). Recomendamos vender GD30 en pesos y comprar AL30 con el producido de la venta, teniendo en cuenta que, después de las elecciones, el BCRA seguramente reducirá el ritmo de intervenciones.


+704%

Mejoraron las ganancias de Ternium Argentina en el tercer trimestre del 2021 contra el mismo trimestre del año anterior. Dicha mejora se debe a precios internacionales del acero muy elevados y un buen nivel de despachos. Sin embargo, la suba del precio de la acción en dólares fue de tan solo 43% en el último año. Ternium Argentina sigue siendo nuestra acción local preferida en cuanto a relación riesgo / beneficio.