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La inflación mensual minorista de febrero registró 3,6%. El crecimiento intermensual de los precios se sostiene en un nivel alto frente a la necesidad de estabilización.
Las proyecciones y expectativas inflacionarias se sostienen en niveles alejados de una fase desinflacionaria. El relevamiento de expectativas de mercado (REM) del Banco Central proyecta un crecimiento anual del nivel de precios de 46,6% durante este año.
Resumen
- Se plantean interrogantes en relación a la dinámica inflacionaria del año. El proceso electoral podría limitar los objetivos de la política de estabilización a instancias de conformarse en un elemento de vulnerabilidad sobre los precios para el año próximo.
- El panorama de precios depende en gran medida de la gestión fiscal y monetaria, más aún en el contexto de pandemia con una magra vacunación. Si se evita el ajuste fiscal y monetario, el atraso de precios relativos planteará un mayor desafío.
- Las proyecciones del comportamiento de precios para este año establecen una inflación de 46,6%, mientras que para el año 2022 se sitúan en 39,6%. No obstante, se espera minimizar el nivel de expectativas en un panorama de una esperada menor dominancia fiscal.
- Hacia el primer trimestre del año 2021 se proyecta un aumento acumulado de precios de 11,3% lo que estará determinado por la dinámica monetaria y las expectativas de los distintos formadores de precios.
- El nivel general del Índice de Precios al Consumidor (IPC) registró en febrero una variación de 3,6% en un contexto cierta recuperación económica. Las proyecciones de mercado establecen que este nivel de variación permanezca durante el primer semestre del año.
- El nivel general del Índice de Costo de la Construcción (ICC) en el Gran Buenos Aires correspondiente a enero de 2021 registró un aumento intermensual de 3,1%, permaneciendo en un nivel mensual alto.
- El Índice de Precios Internos al por Mayor (IPIM) registró un crecimiento interanual de 5,6% en enero de 2021 conformando un sendero ascendente desde octubre de 2020.
- Se plantean interrogantes en relación a la dinámica inflacionaria de este año. El proceso electoral podría limitar los objetivos de la política de estabilización y así generar un nuevo atraso de los precios relativos de la economía generando, a su vez, potencialmente mayores complejidades sobre la estructura de precios.
- Notamos que es sustancial establecer objetivos e instrumentos claros para evitar no solo tensiones de precios, sino también un nuevo ciclo contractivo de la actividad económica.
- Ciertamente, las expectativas de precios dependen esencialmente de la perspectiva de que adopte la gestión económica. Pues, un nivel de gasto elevado sin capacidad de financiamiento, determinará naturalmente una expansión monetaria y mayores impulsos sobre el nivel de precios.
- La inflación del mes de febrero de 2021 registró un aumento mensual de 3,6%. El ritmo de crecimiento fue similar a las proyecciones de mercado y se sitúa en un nivel levemente menor que en enero (4%). Mientras que el crecimiento del nivel general de precios acumuló un crecimiento de 40,7% respecto de febrero de 2020.
- En ese sentido, el registro inflacionario de febrero establece distancias con el objetivo de inflación del poder Ejecutivo para este año. Sin haberse identificado un programa económico y de acuerdos que generen incentivos a los efectos de minimizar aumentos de precios, la dinámica inflacionaria estará por sobre la pautada en el Presupuesto nacional.
- Las divisiones del índice de precios minorista que registraron mayor aumento mensual durante febrero 2021 fueron restaurantes (5,4%), transporte (4,8%), equipamiento del hogar (4,6%) y alimentos y bebidas (3,8%).
- En ese escenario, los precios internos continúan situados en niveles altos respecto al objetivo de crecimiento de precios establecido por el Presupuesto 2021, 29% anual. Ciertamente, el desafío de digerir los excesos monetarios y el desempeño fiscal del año anterior plantean restricciones para arribar a una normalización inflacionaria en el marco de consecuencias económicas de un potencial rebrote del virus, por este motivo la dificultad en el ancla de expectativas y formación de precios.
- El Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), realizado por el Banco Central estima que la inflación minorista mensual de marzo se situará en 3,7%, en abril 3,4% y en mayo un 3,1%. Mientras que la inflación anual para el año 2021 se proyecta en un nivel menor respecto a la proyección de enero, descendiendo a 46,6% y para el 2022 en 39,6%.
- El Índice de Precios Internos al por Mayor (IPIM) registró un crecimiento interanual de 5,6% en enero de 2021. Esta variación se explica como consecuencia de la suba interanual de 5,7% en los productos nacionales y de 4,4% en los productos importados.
- El Índice del Costo de la Construcción (ICC) en el Gran Buenos Aires correspondiente a enero de 2021 registra una suba de 3,1% respecto de diciembre de 2020. El crecimiento se conforma del alza de 5,9% en Materiales, de 0,6% en Mano de obra y de 1,8% de Gastos generales.
