• El desempeño de la actividad está siendo afectado por el contexto de mayor nivel de incertidumbre y la crisis cambiaria. Las dificultades derivadas se traducen en restricciones sobre el nivel de actividad dados los costos e ineficiencias que se presentan.  

• Las proyecciones de crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) se deterioran como consecuencia de la coyuntura actual de crisis y alto nivel de descoordinación e incertidumbre. Debido a que los resultados no son los esperados, la recuperación no es evidente y emerge un panorama de mayor fragilidad.   

Resumen

• El desempeño de la actividad económica se sitúa en una fase de ralentización de la recuperación como consecuencia fundamentalmente de ausencia de medidas macroeconómicas integrales de estabilización que dan paso a un mayor nivel de incertidumbre, crisis cambiaria e inflación.   

• Las complejidades respecto a la estabilidad macroeconómica y la generación de acuerdos sobre el rumbo a seguir en el marco de la crisis actual, son determinantes sobre el desempeño de la actividad económica a través de los incentivos y las expectativas resultantes de ese panorama.    

• Desde el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central se proyecta un crecimiento de la actividad aunque se sostiene dependiente de la coyuntura política interna. Se estima un crecimiento de 3,4% anual para este año y de 1% y 1,5% para los años 2023 y 2024, respectivamente. 

• Las estimaciones del Producto Interno Bruto (PIB) en términos trimestrales proyectan una suba marginal del desempeño de la actividad para el segundo trimestre de 0,2%. Mientras que para el tercer y cuarto trimestre de 2022 se proyecta -1,2% y -0,8%, respectivamente.   

• Durante el primer trimestre del año, el Índice de Precio de los Activos Productivos (IPAP) registró una nueva contracción interanual del orden de -12%, nivel similar al registrado en el trimestre anterior. Mientras que el IPAP(Q), cociente entre el IPAP e indicadores del costo de reposición de los activos, registró una retracción en términos interanuales de -19,8%.

• El último dato sobre actividad derivado del estimador mensual de actividad económica (EMAE) correspondiente de mayo de 2022 registró una variación interanual positiva de 7,4%. Mientras que desde el indicador desestacionalizado se observó un ascenso de 0,3% respecto al mes anterior.

• El Índice de producción industrial manufacturero (IPI manufacturero) de junio 2022 registró un aumento de 6,9% respecto a igual mes de 2021. Mientras que durante este mes el índice de la serie desestacionalizada muestra una variación positiva de 2,6% respecto al mes anterior.

• De acuerdo a la CAME, durante junio de 2022 la producción de PYMES Industriales creció 2,6% respecto del mismo mes de 2021. Por otro lado, en la comparación respecto de mayo de 2022 la dinámica industrial muestra una retracción de 0,5%.

• Según la CAME las ventas minoristas del sector PYME, medidas a precios constantes en 1.087 comercios de las principales ciudades del país, descendieron 3,5% en julio de 2022 interanual, acumulando una expansión de 3,8% en los primeros siete meses del año.

• Se evidencia que la ausencia de medidas integrales de estabilización afecta claramente al  desempeño de la actividad económica, el cual se revierte hacia una fase de ralentización de la recuperación. A su vez, en ese contexto parece impulsarse un mayor nivel de incertidumbre, crisis cambiaria e inflación.   

• Las estimaciones del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) que realiza el Banco Central registraron una proyección favorable sobre la actividad aunque con ajustes respecto a las ediciones anteriores. El crecimiento correspondiente al año 2022 sería 3,4%. Mientras que el correspondiente a los años 2023 y 2024 se sostuvo un desempeño menor respecto al informado en el mes anterior, situándose en 1% y 1,5%, respectivamente. 

• Nuevamente, las proyecciones de mercado respecto a la actividad económica dependen de la coordinación de la política económica, del programa de estabilización macroeconómico y del espacio de gestión en la actual crisis, incluido el político, para el cumplimento de las metas propuestas. En efecto, ante la ausencia de acuerdos y cohesión respecto al programa económico, menor será la probabilidad de éxitos de las políticas.    

• Durante el primer trimestre de 2022, el Índice de Precio de los Activos Productivos (IPAP), indicador que anticipa entre uno y dos trimestres la evolución de la IBIF, registró una nueva contracción interanual del orden de -12%, nivel similar al registrado en el trimestre anterior. Mientras que el IPAP (Q), cociente entre el IPAP e indicadores del costo de reposición de los activos, registró una retracción en términos interanuales de -19,8%.

• Durante mayo de 2022 el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) registró un crecimiento de 7,4% respecto al mismo mes de 2021. A su vez, el indicador desestacionalizado presentó un aumento de 0,3% respecto al mes anterior, mientras que el indicador tendencia-ciclo registró una variación incipiente de 0,5%. 

• Los rubros de actividad con mayor dinámica en la variación anual del EMAE fueron Explotación de minas y Canteras (14,2%), Hoteles y Restaurantes (44,3%) y Construcción (13,8%). Por otro lado, la única rama de actividad con incidencia negativa y retracción anual fue nuevamente Agricultura, Ganadería, Caza y Silvicultura, con un retroceso de -5,3%. 

• El Índice de producción industrial manufacturero (IPI manufacturero) de junio 2022 registró una suba de 6,9% respecto a igual mes de 2021, acumulando un incremento de 5,9% durante el período enero-junio. Ciertamente, un menor nivel al que se había observado en el acumulado del primer cuatrimestre de 2021, cuando la recuperación se había registrado en el orden del 22,5%.  

• Se destaca que quince de las dieciséis divisiones de la industria manufacturera relevadas por el IPI registraron subas interanuales. En esa dinámica, los desempeños en Vestimenta (37,6%), Maquinarias y equipos (18,3%) e Industrias metálicas básicas (8,9%) fueron los de mayor crecimiento. 

• La producción de PYMES Industriales, relevada por la CAME, presentó una recuperación interanual de 2,6% durante junio de 2022, menor a la de los meses precedentes. En esa dinámica, el uso de la capacidad instalada se ubicó en 72,7%, lo cual se traduce en 2,5 puntos porcentuales por encima de mayo.  

• De acuerdo a la CAME las ventas minoristas del sector PYME, medidas a precios constantes en 1.087 comercios de las principales ciudades del país, descendieron 3,5% en julio de 2022 frente al mismo mes del año anterior. En efecto, acumulan una expansión de 3,8% en los primeros siete meses del año respecto al mismo período de 2021. Desde ese relevamiento se evidencia que cuatro de los seis rubros redujeron sus operaciones en julio respecto al mismo mes de 2021. Mientras que en la comparación intermensual, las ventas bajaron 6% respecto a junio.

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