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✅DATO POSITIVO DE LA SEMANA
El IPC Nacional de junio volvió a desacelerar desde el pico de marzo, cuando había subido 3,4% m/m, y marcó un alza de 1,9% m/m, siendo el mejor registro desde agosto del año pasado. El impulso del mes estuvo dado por los precios estacionales que aumentaron 3,4% m/m, seguido por los regulados que lo hicieron 2,3% m/m. En cambio, el IPC Core tuvo un incremento de solo el 1,6% m/m, el menor registro desde mayo de 2020 en plena pandemia. Con este resultado, en los últimos doce meses la inflación minorista fue del 33,5%. Esperamos que el proceso de desinflación continúe, pero a un ritmo más gradual debido al piso que le ponen los ajustes de tarifas aún pendientes como así también la inercia. Con esto, bajamos nuestro pronóstico de inflación este año –dic vs. dic– de 33% a 29% i.a.
⚠️A MONITOREAR
En junio el resultado primario del Sector Público Nacional marcó un déficit de 0,06% del PBI, contra un superávit de 0,1% de un año atrás. Este deterioro obedeció a que los ingresos cayeron 8,5% i.a. real, explicado a su vez por la caída de los ingresos por recaudación por retenciones, ganancias y menor ingresos por IVA. Esto se sumó al crecimiento de 3,0% i.a. del gasto primario, el mayor incremento desde febrero del año pasado, a raíz del alza en los subsidios y jubilaciones, mientras que los demás componentes siguieron en baja. Con este resultado, en la primera mitad del año, el gobierno nacional logró un superávit primario de 0,7% del PBI, casi idéntico al del mismo período del año pasado. El resultado total marcó un superávit de 0,1% del PBI, contra 0,3% del PBI que había marcado en el primer semestre del año pasado. Con un gasto que en términos de PBI encontró un límite, para mantener la buena performance se requiere que la actividad mejore para que le dé aire a la recaudación y cumplir la meta anual con el FMI.
🚨RIESGO
El Merval lateraliza en la zona de los USD 2.000, y se mantiene levemente positivo en el año (+0,3%). Esta dinámica se da a pesar de una notable mejora en el riesgo país, que al retroceder 162 pb en el año, se encuentra en un nivel de 409 pb, mínimo de la gestión Milei. Dentro del índice de acciones, Consumo (-40%) y (-20%) son los sectores de peor desempeño en el año, en tanto que el sector energético (+34%), ayudado por la suba en el precio del petróleo, y comunicación (+14%) compensan las caídas.
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