✅D A T O   P O S I T I V O   D E   L A   S E M A N A

Crecimiento del nivel de actividad. En diciembre, el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) marcó un alza de 0,5% m/m, siendo la octava suba consecutiva. Con este resultado, la economía acumuló una recuperación del 6,7% desde abril y quedó 2,5% por encima de noviembre de 2023, en tanto que contra diciembre del año pasado marcó un alza de 5,5%. En todo 2024, la economía acumuló una caída de 1,8% i.a. 

⚠️A   M O N I T O R E A R

El Tesoro se financia a tasas más elevadas. En la última licitación, el Tesoro logró un rollover del 164%, aunque para ello tuvo que convalidar tasas de interés por encima de la curva de mercado: entre 2,5%-2,6% TEM vs. 2,3%-2,4% TEM en el mercado secundario. Estas condiciones ponen de manifiesto las tensiones de liquidez, ya que crece la demanda de fondos por parte de los bancos que optan por posicionarse en LEFI –que ofrece una TEM más atractiva que casi toda la curva de deuda soberana a tasa fija–. Esto supone un desafío para el financiamiento del Tesoro, puesto que en los próximos meses enfrenta vencimientos por $45 billones. 

🚨R I E S G O

Déficit en turismo internacional. En enero ingresaron al país 672 mil turistas no residentes –20% menos que un año atrás–, mientras que la salida al exterior de turistas residentes aumentó 73% i.a. hasta 1,93 millones. Esto resultó en un saldo negativo de 1,25 millones de visitantes contra un superávit de 29 mil en enero de 2024, siendo el déficit más alto desde enero de 2018. Esta situación aumenta el déficit de la cuenta de servicios reales y le pone presión a la cuenta corriente del balance de pagos.