Primeros movimientos

El S&P 500 corrige levemente esta mañana luego de cerrar en nuevos máximos la rueda de ayer, apuntalado por un dato de crecimiento económico superior al esperado. En concreto, el PBI de USA creció a un ritmo de 6,4% anualizado durante el primer trimestre, superando el 6,1% esperado por el mercado.

Sin grandes cambios en tasas, dólar y commodities, esta mañana se destaca sólo el cobre que sube hasta los USD 10.000 por tonelada, valores únicamente vistos en el año 2011. Con este resultado, abril cierra con un alza de 12% y, de esta manera, acumula un incremento del 28% en lo que va del año.

Los resultados corporativos más importantes siguen sorprendiendo. Ayer Amazon logró superar las exigentes expectativas que tenía el mercado, presentando ventas por USD 108.520 M (+44% i.a.) y ganancias por acción de USD 15,79 (vs USD 9,54 esperado).

El crecimiento interanual en ventas de Apple (+53,6%), Amazon (+44%), Google (+34%) y Microsoft (+19%) es sorprendente para empresas de su tamaño. Combinando ingresos colosales y valuaciones elevadas, estas cuatro compañías cuentan con una valuación combinada que ronda los USD 7,5 trillones, superando al PBI de cualquier país del mundo excepto Estados Unidos y China.

Los elevados ratios de valuación se están volviendo una carga para estos gigantes de la tecnología. Amazon, a pesar de su excelente resultado trimestral, reaccionaba inicialmente con una suba del 4,5% que se morigeró hasta solamente 2,5% en el pre-market de esta mañana, recuperando su cotización máxima (a quella registrada en septiembre de 2020). Apple, tras su presentación de resultados, revirtió la reacción inicial de casi +3% y terminó cerrando con una leve baja en la rueda de ayer.

El caso de Twitter también llama la atención: la empresa registró una facturación que crece a ritmo más elevado desde mediados de 2018 (+28% i.a.), superando la expectativa tanto en ventas como en ganancias. No obstante, la cantidad de usuarios fue menor a lo esperado (199 M vs 200 M esperados) y el guidance de la compañía para el segundo trimestre no fue lo suficientemente ambicioso. Su cotización cae casi 12% en el pre-market de esta mañana.

Panorama global

GM expande apuesta en vehículos eléctricos

La compañía norteamericana General Motors anunció una inversión que superará los USD 1.000 M para construir una fábrica de vehículos eléctricos en México. La misma, será la quinta planta en la región de américa del norte, en la que GM tendrá capacidad de producir este tipo de vehículos. La nueva planta se ubicará en Ramos Arizpe, Coahuila y estaría lista para comenzar la producción en el año 2023.

El anuncio de GM forma parte de su compromiso, anunciado en noviembre pasado, de invertir un total de USD 27.000 M en desarrollar y construir 30 modelos diferentes de coches eléctricos para el año 2025, en el marco de una fuerte apuesta de reestructuración corporativa con foco en tecnologías de nueva generación.

Se espera un gran número de anuncios similares por parte de automotrices rivales, que se encuentran presionadas por el cambio tecnológico e incentivadas por las políticas de fomento anunciadas por el presidente Joe Biden.

Sectores líderes de abril

El mercado se encamina a cerrar un abril récord, con el S&P 500 rindiendo 6% en el mes y marcando ayer nuevos máximos históricos.

Los 5 mayores rendimientos de abril se observan en la construcción de viviendas (ITB +9,7%), el mercado de Brasil (EWZ +9,2%), Real Estate (VNQ +7,4%), sector financiero (XLF +7,4%) y las mineras de oro (GDX +7%).

En lo referido a Brasil y las mineras de oro, se trata de un rebote desde valores rezagados que, en el caso del país sudamericano, alcanzaron para neutralizar en su totalidad las bajas de principios de año.

En el caso de la construcción de viviendas, Real Estate y el sector financiero, se trata de sectores que cerraron ayer en nuevos máximos y acumulan un rendimiento superior al del S&P 500 lo que va del año 2021. La construcción de viviendas cuenta con un momentum indiscutible, ya que además de ser el sector con mayor rendimiento en el mes, es también aquel con mayor rendimiento en lo que va del año (+36%).

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Balance de United States Steel

La acerera United States Steel (X) reportó ingresos ajustados por USD 283 M, los cuales superaron la expectativa por 1.4% y superaron también lo sucedido en el mismo trimestre del año anterior, cuando había presentado un pérdida de 123 millones de dólares. Los principales factores detrás de este gran cambio fueron el incremento de ventas de un 33% i.a y el hecho de excluir las perdidas por extinciones de deuda de los resultados.

Otro hecho relevante de la empresa aparte del fortalecimientos de sus balances, fue la compra de Big River Steel, que le permitió un margen de EBITDA del 32% (un 10% que sus principales competidor).

Las perspectivas de la empresa para el resto del año son bastante prometedoras. Se espera que la demanda del acero por parte de las automotrices acelere para el segundo semestre del año en Estados Unidos y que en Europa inicie para este segundo trimestre, dado la mejora en el ahorro de los clientes. Las ventas al sector de la construcción y manufactureras  también se ven alentadoras tanto en Estados Unidos como Europa. La empresa también considera que, con el precio del petróleo por sobre los USD 60 el barril, la demanda del metal por parte de las plataformas petrolíferas aumentará.

El rendimiento de la acción en los últimos meses fue impresionante, subiendo un 132% desde finales de octubre. El precio de la acción hoy se encuentra en USD 22,5, y las últimas estimaciones por parte de los analistas la sitúan en un precio de entre USD 24 y USD 25 en los próximos 12 meses y sostienen una posición de mantenimiento. Al día de ayer la acción bajo un 3,3% y el pre market espera una baja de aproximadamente 1 %.

Panorama local

Duró poco la suba de los bonos

Sin cuestiones fundamentales de fondo que permitan consolidar un alza sostenida desde sus castigados precios, las subas de los bonos soberanos en USD vuelven a demostrar que tienen poco recorrido: ayer los bonos ley local mostraron caídas promedio del 1,1%, mientras que los globales operaron dispares.

Un mes para monitorear será julio, puesto que allí, tras el primer pago de cupones de los bonos (que será el 9 de julio de este año), los bonos aumentarán su interés corriente, sobre todo en el caso de los bonos 2038 y 2041. Estos nuevos ratios de interés corriente podrían generar un mayor atractivo y traer subas (moderadas) a los bonos.

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Controlan al MEP

El dólar MEP finalizó en 152,20, con un alza diaria del 0,3%, y el CCL en 155,42, con un alza del 0,2%. Nuevamente, a través de intervenciones, se marcó a la baja el MEP sobre el cierre, que pocos minutos antes cotizaba casi 70 centavos arriba.

Otro día de gran devaluación

El dólar mayorista de MAE marcó una suba de 8 centavos diarios, que representa una devaluación anualizada en torno al 38%. Lo interesante fue que ayer los contratos de dólar futuro de ROFEX operaron todos a la baja; sin embargo, analizando los fuertes volúmenes de operatoria (por ejemplo, el contrato de septiembre operó 73.000 contratos, mientras que su interés abierto es de 108.000 contratos) podemos inferir que ayer hubieron fuertes intervenciones por parte del BCRA.

Retroceden las expectativas devaluatorias

Ayer les mencionamos la rápida (y exagerada) reacción que tuvo el mercado dado el incremento en el ritmo devaluatorio del BCRA. Del 33% que se esperaba el martes de devaluación implícita a través de bonos, pasó al 38% el miércoles, para terminar el jueves en 34%. El T2V1, que el miércoles había subido 1,4% (les mencionamos que había quedado en zona de venta), ayer cayó 0,5%; el TO21, que el miércoles había caído 0,5%, ayer subió 0,9%.

Resumen Bursátil

Merval

Cerró el jueves con rendimientos variados. El índice marcó una suba del 0,04% con respecto al cierre anterior. El porcentaje operado en acciones locales fue del 25,23% ($651.717.972) y para Cedears fue del 74,47% ($1.930.653.172) sobre el total de operaciones de renta variable.

Panel Líder

Nos encontramos con 8 compañías en alza, 13 en baja y una sin cambios. Entre las que mejor se desempeñaron tenemos a Mirgor (MIRG) con 3,45%, Ternium Argentina (TXAR) con 2,00% y Pampa Energía (PAMP) con 1,11%. La peor performance vino de la mano de Cresud (CRES) con -2,06%, Grupo Financiero Galicia (GGAL) con -1,85% y Sociedad Comercial del Plata (COME) con -1,62%.

Cedears

Terminaron el día con rendimientos mixtos. Los instrumentos que más se destacaron en cuanto a volumen efectivo fueron Ebay (EBAY.BA), Apple (AAPL.BA) y Amazon (AMZN). Mejor rendimiento (con volumen relevante): Nokia (NOKA.BA) con 8,80% y Facebook (FB.BA) con 6,66%. Peor desempeño (con volumen relevante): Ebay (EBAY.BA) -10,01% y Rio Tinto (RIO.BA) -7,41%.  

ADR

Cerraron con rendimientos negativos. Mejor desempeño positivo: Bioceres (BIOX) con 2.69%, IRSA Inversiones y  representaciones (IRS) con 1,35% y Edenor (EDN) con 0,85%. Peor rendimiento: Telecom Argentina (TEO) con -2,33%, Mercado Libre (MELI) con -2,08% y Grupo Financiero Galicia (GGAL) con -2,05%.

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