El martes, el BCRA continuó comprando divisas, aunque a un ritmo menor al observado previamente. El tipo de cambio oficial subió, al igual que la tasa TAMAR. En este contexto, la deuda soberana en dólares operó a la baja, mientras que las curvas en pesos tuvieron una rueda positiva, lideradas por la tasa fija, que registró el mayor alza en el tramo largo. El Merval, por su parte, rebotó luego de la caída del lunes. Hoy se llevará a cabo la licitación del Tesoro, en la que se colocará el nuevo bono en dólares. Además, la noticia económica del día fue que la actividad en diciembre se recuperó más rápido de lo previsto y cerró en máximos históricos.

El tipo de cambio oficial operó con subas, tras tres ruedas consecutivas de caídas, y aumentó un 0,7%. De esta manera, finalizó en $1.377,1 y se ubica a 16,3% del techo de la banda. Los dólares financieros también registraron alzas: el MEP avanzó 0,5% y el CCL 0,3%, cerrando en $1.399,6 y $1.443,4, respectivamente. Mientras tanto, el BCRA continuó comprando divisas en el mercado oficial, aunque a un menor ritmo, adquiriendo USD 48 M en la jornada, lo que dejó un saldo comprador de USD 1.398 M en febrero, al tiempo que en el año el total asciende a USD 2.556 M. En este contexto, el stock de reservas brutas aumentó en USD 28 M hasta USD 46.662 M.

Por otro lado, los futuros de dólar avanzaron 0,2%, en una rueda que exhibió un aumento en el volumen operado y una caída en el interés abierto. Concretamente, el interés abierto disminuyó USD 54 M hasta USD 5.319 M, en tanto que el volumen aumentó USD 111 M hasta USD 1.190 M.

En la antesala de la licitación, la deuda en pesos tuvo un desempeño positivo. La curva a tasa fija fue la más destacada al subir 0,8%, con alzas de hasta 1,6% en el tramo largo. Le siguieron los bonos dollar-linked con +0,7%, en línea con el incremento de los tipos de cambio, mientras que los duales ganaron 0,5% y los CER quedaron rezagados al avanzar 0,2%. A su vez, las tasas overnight estuvieron menos tensionadas y retornaron a niveles de entre 30%-31% TNA, en tanto que la TAMAR subió hasta 36,5% TNA.

Por su parte, los bonos soberanos volvieron a registrar una rueda negativa al caer 0,8%, con bajas de hasta 1,3% en el tramo largo bajo ley extranjera. Con este desempeño, el riesgo país volvió a subir y se ubicó en 545 pb. Los BOPREAL retrocedieron 0,9%.

El Merval anotó un rebote de 1,8% en pesos y de 1,5% en dólares CCL, cerrando en un nivel de USD 1.948. Analizado por sectores, el impulso provino de los bancos y del segmento de utilidades, con acciones como BBVA, Edenor y Banco Macro registrando ganancias de entre 2,9% y 5,0%. En tanto, el sector de materiales compensó parte de las alzas, con Holcim y Aluar perdiendo 6,9% y 4,9%, respectivamente. Las acciones que cotizan en Nueva York avanzaron 1,7% en promedio, impulsadas por BBVA, Edenor y Bioceres, que anotaron alzas de entre 3,4% y 4,5%.

En el dato económico del día, el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) de diciembre de 2025 mostró una suba de 3,5% i.a. y de 1,8% m/m. Con esto, en todo 2025 la actividad se expandió 4,4%. Lo más destacado del mes fue el aporte del agro, que marcó un incremento de 32,2% i.a., mientras que los sectores más afectados fueron la industria manufacturera, con una caída de 3,9% i.a., y el comercio mayorista, minorista y reparaciones, los tres con bajas de 1,3% i.a.

El día de hoy se llevará a cabo la última licitación de febrero, en la que el Tesoro deberá enfrentar vencimientos por $7,2 billones. En esta ocasión, no ofrecerá instrumentos a tasa fija, pero anunció la implementación de un programa de emisión de un bono denominado en dólares que se incorporará a las próximas licitaciones quincenales. El instrumento pagará una tasa de 6% anual, pagadera mensualmente, con vencimiento en octubre de 2027, y será adjudicado por precio. El monto máximo a colocar será de USD 150 M por licitación, en tanto que el tamaño total del programa ascenderá hasta USD 2.000 M. Tomando como referencia la curva del BCRA, particularmente el BOPREAL Serie 1-C, podría inferirse que el bono se emitirá a la par, con un rendimiento cercano a 6,2% TIR. Por otro lado, el Tesoro incluye instrumentos ajustados por CER con vencimientos entre julio de 2026 y junio de 2028 (X31L6, X30N6, TZX27 y TZX28), entre los cuales se sumará una nueva emisión con vencimiento en mayo de este año, así como dos nuevos instrumentos dollar-linked con vencimiento en junio de 2027 y 2028.