La primera rueda de la semana, acortada por el feriado del lunes, dejó a los activos argentinos claramente ofrecidos. Los soberanos en dólares se despegaron a la baja de una deuda emergente que apenas cedió en el margen, con el riesgo país volviendo a los 500 pb, mientras la curva en pesos operó con sesgo vendedor concentrado en los tramos medio y largo y una liquidez que sigue ajustada. El foco del día estuvo en el canje de la LELINK D31G6 que ofreció el Tesoro para descomprimir el vencimiento de fin de mes. En el plano fiscal y de precios, julio trajo un nuevo superávit financiero y una nueva desaceleración de la inflación mayorista, pero ninguno de los dos datos alcanzó para sostener el ánimo.

El Tesoro llevó adelante el canje de la LELINK D31G6, con vencimiento el 31 de agosto, ofreciendo a cambio las LELINK D30S6 y D30O6, con vencimientos a fines de septiembre y octubre. Sobre 255 ofertas recibidas, la adhesión alcanzó 34,1% del circulante y se adjudicaron USD 1.213 M en la D30S6 a un precio de USD 989,90 por cada USD 1.000 de valor nominal y USD 141 M en la D30O6 a USD 986,00.

Los bonos en dólares abrieron la semana con caídas generalizadas y la deuda soberana retrocedió 1,8% en promedio, con los Bonares cediendo 1,9% y los Globales 1,7%. La caídad se concentró en el tramo largo, con el GD46 perdiendo 2,9%, el GD38 2,4% y el AL35 2,3%, mientras el tramo corto amortiguó parte del ajuste. El movimiento superó ampliamente al de la deuda emergente, que solo cayó en el margen, de modo que el retroceso respondió a factores locales. En ese marco, el riesgo país subió 27 pb y cerró en 506 pb. Los BOPREAL mostraron un comportamiento más defensivo y medidos en dólar MEP retrocedieron apenas 0,3%.

La curva en pesos cerró en terreno negativo con una clara pendiente por tramos. Los duales de CER/TAMAR fueron los más castigados con una baja de 1,0%, seguidos por los CER, que cedieron 0,5%, y por la tasa fija, que retrocedió 0,4%; los dollar linked terminaron sin cambios y fueron el único segmento que resistió, con el D31M7 avanzando 0,6% en una jornada marcada por el canje de la D31G6. La liquidez sigue ajustada y las tasas overnight se mantuvieron en torno al 24% TNA, con la TAMAR en 24,56% y el tramo corto de tasa fija rindiendo en torno al 27% TNA.

El tipo de cambio oficial subió 0,4% y cerró en $ 1.494,13, acumulando un alza de 0,4% en lo que va del mes. Los financieros se movieron con mayor fuerza: el dólar MEP avanzó 0,9% hasta $ 1.519,77 y el dólar cable subió 0,9% hasta $ 1.574,91, con el canje en 3,6%. Por otro lado, el BCRA compró USD 10 M en la jornada, acumulando USD 339 M en agosto y USD 13.676 M en lo que va del año. En tanto, el stock de reservas brutas subió USD 96 M y cerró en USD 49.592 M.

Los futuros de dólar cerraron con un alza promedio de 0,4%, acompañando al oficial sin sobresaltos. El interés abierto se redujo en USD 26 M hasta USD 3.973 M y el volumen operado cayó USD 154 M respecto de la rueda previa, hasta USD 577 M. Las tasas implícitas quedaron en 25,1% TNA para el contrato de agosto, 22,7% para septiembre y 22,9% para octubre.

El Merval cayó 1,9% en pesos y 1,7% medido en dólar cable, cerrando en USD 1.840,8, con una rueda de ventas extendida a casi todo el panel. Energía fue el único sector en alza con una suba de 1,2%, mientras que Industria retrocedió 3,5%, Materiales 3,4% y Financiero 2,9%. Entre las acciones locales solo YPF se destacó con un avance de 1,9%, seguida por Mirgor con 0,2%, mientras que Transener perdió 5,3%, Transportadora de Gas del Norte 4,7% y Ternium 4,5%. En Wall Street los ADRs cayeron 1,8% en promedio, con AdecoAgro subiendo 5,9% y Globant 2,9%, frente a las bajas de Bioceres con 4,7%, Corporación América con 4,2% e YPF con 3,8%.

El INDEC informó que el IPIM subió 0,8% m/m en julio, desacelerando frente al 1,1% de junio y acumulando 16,6% en el año, con una variación interanual de 31,1%. La apertura del dato muestra dinámicas muy dispares: los productos primarios cayeron 2,2% arrastrados por petróleo crudo y gas, que se desplomó 9,2% y restó 0,91 p.p. al nivel general, mientras que los manufacturados y energía eléctrica subieron 1,8%, con energía eléctrica avanzando 5,8%, vehículos automotores 2,7% y sustancias y productos químicos 2,0%. Los productos agropecuarios subieron 3,6% y aportaron 0,39 p.p., y los importados avanzaron 0,5%.

Por el lado fiscal, el Sector Público Nacional registró en julio un superávit primario de $ 2,96 billones y un superávit financiero de $ 244.897 M, en un mes de fuerte concentración de pagos de intereses por $ 2,72 billones correspondientes a cupones de Globales y Bonares. El gasto primario cayó 7% i.a. en términos reales y el resultado primario acumulado del año se ubica en torno a 0,9% del PBI, frente a la meta de 1,4% acordada con el FMI.