Fue otra mala jornada para el mercado financiero local, en la que los bonos y las acciones volvieron a caer y los dólares financieros siguieron repuntando. Este mal desempeño de los activos locales contrasta con los datos económicos publicados ayer, en los que se destacó el muy buen dinamismo del nivel de actividad y la racha compradora de divisas que viene teniendo el BCRA, impulsada por la mayor liquidación del agro y el ingreso por préstamos financieros.

Con respecto al nivel de actividad, el estimador mensual de nivel de actividad económica –EMAE– del INDEC de diciembre marcó un alza de 0,5% m/m, siendo la octava suba consecutiva. Esta cifra quedó 2,5% por encima de noviembre de 2023 y 5,5% frente a diciembre de 2023. Con este resultado, desde abril la economía acumuló una recuperación del 6,7%, aunque con una caída total del 1,8% i.a considerando todo 2024. Sin embargo, quedó un arrastre positivo del 3,2% del PBI para 2025.

El dato que sigue generando preocupación en el frente externo volvió a ser la Encuesta de Turismo Internacional, que señaló el déficit de turismo más alto desde enero de 2018. Concretamente, en enero de 2025 ingresaron al país 1,04 millones de visitantes no residentes –un 20% menos que hace un año–, mientras que la salida al exterior de residentes aumentó un 70% i.a. hasta 2,5 millones, lo que resultó en un saldo negativo de 1,5 millones de visitantes internacionales. Este resultado ejerce presión sobre la cuenta corriente del balance de pagos, al incrementar el déficit en la cuenta de viajes.

En el mercado de cambios, el BCRA adquirió USD 156 M y mantiene una excelente racha: en cinco de las últimas seis ruedas registró compras superiores a los USD 100 M. De esta forma, acumula compras por USD 1.816 M, superando los USD 1.428 M acumulados a esta misma altura de enero. Por su parte, las reservas brutas crecieron en USD 94 M hasta los USD 28.682 M, a partir de las compras del viernes por USD 130 M.

Por otro lado, el dólar oficial subió 50 centavos diarios y cerró en $1.061,63. Así, el ritmo de devaluación para lo que va de febrero permanece en 1,0% TEM. En paralelo, los dólares financieros operaron al alza. El MEP (GD30) subió 0,3% y finalizó en $1.207, mientras que el CCL avanzó 0,2% hasta $1.213. De esta manera, las brechas con el dólar oficial se ubican ambas en un nivel de 14%.

Los futuros de dólar, por su parte, siguen sin registrar grandes variaciones. En la rueda de ayer operaron levemente al alza con una suba del 0,08%. Como resultado, la devaluación implícita promedio mensual hasta enero 2026 se ubica en 1,9%, 0,9 puntos porcentuales por encima del ritmo del crawling peg fijado por el gobierno.

En cuanto a los soberanos en dólares, retrocedieron 0,4% con caídas parejas en todos los tramos. Los rendimientos se mantienen en 13% para el tramo corto y 11% para el tramo largo. A estas paridades, el riesgo país trepó en 10 pb hasta 740 pb. Por su parte, los BOPREAL cayeron 0,1%.

En el segmento de deuda en pesos, los bonos CER ganaron un 0,1%, con las subas más importantes en el tramo 2027 en adelante (0,2%). Sus rendimientos se mantienen en CER +5% para 2025, CER +8% para 2026 y CER +9% para 2027 en adelante. Los bonos duales también registraron una suba de 0,1%, impulsados por el TTM26 (0,1%) y el TTD26 (0,1%), ubicando la TEM promedio en 2,0%. Los dollar-linked operaron sin cambios y rinden devaluación +9%. Por último, las Lecap retrocedieron 0,1%, con las caídas más fuertes en el tramo corto y medio (-0,1%), mientras que las letras más largas subieron 0,1%. La TEM promedio del tramo medio escaló a 2,4%, empinando algo la curva. En paralelo, el TO26 operó sin variaciones.

El Merval tuvo una jornada en rojo, cayendo 2,7% en pesos y 1,4% en dólares CCL, hasta un nivel de USD 1.892. Este retroceso se debió a caídas en los sectores de construcción e industrial. IRSA (-6,1%), Loma Negra (-4,6%) y TGS (-4,6%) fueron las protagonistas de estas bajas, al tiempo que Mirgor (0,4%) fue la única compañía en registrar una leve suba. En las acciones que cotizan en la Bolsa de Nueva York, la caída fue del 1,2% en promedio, impulsada por Central Puerto (-4,5%), TGS (-3,6%) e IRSA (-2,9%), en tanto que las subas más importantes fueron para Globant (2,8%), Adecoagro (1,2%) y Corporación América (1,0%).