La rueda que abrió la semana dejó un tono defensivo en la deuda soberana en dólares, con rendimientos al alza que empujaron al riesgo país nueve puntos por encima del cierre del viernes, en contraste con una deuda emergente que operó comprada. La curva en pesos cerró mixta con sesgo negativo en el tramo largo, el tipo de cambio operó estable pero el BCRA sigue comprando a un menor ritmo, mientras el equity local acompañó el mal desempeño de la renta fija. Por otro lado, hoy se llevará a cabo la conversión del Tesoro de la letra dollar-linked de septiembre para descomprimir los vencimientos de fin de mes.

Hoy el Tesoro llevará a cabo la conversión de la D30S6, la letra dollar-linked que vence el 30 de septiembre y que a la fecha cuenta con un outstanding de USD 4.397 M, con liquidación en T+3. El menú es mayormente corto: Lelink al 30 de octubre (D30O6) y al 30 de noviembre (D30N6), más el dollar-linked a junio de 2028 (TZV28) como única opción larga. Los vencimientos de la Lelink ascienden a USD 4.397 M, de los cuales unos USD 800 M del total serían tenencia del BCRA, que se renueva de forma íntegra. Suponiendo una adhesión similar a la de la operación anterior, en torno al 35%, el perfil de vencimientos de la D30S6 a la fecha del fixing quedaría en USD 2.338 M, levemente por debajo de los USD 2.595 M del fixing de la D31G6.

Los bonos en dólares cerraron con una caída promedio de 0,4%, en una rueda que los dejó desacoplados de la deuda emergente, que operó al alza. Los Globales retrocedieron 0,5% con el GD30 y el GD41 a la cabeza de las bajas, ambos con pérdidas en torno a 0,7%, mientras que los Bonares limitaron la caída a 0,2% gracias al tramo corto, con el AO27 avanzando 0,1% y el AO28 prácticamente sin cambios frente a retrocesos de 0,4% a 0,5% en el AL35 y el AE38. El empinamiento entre extremos de la curva local se mantiene marcado, con el AO27 rindiendo 3,8% contra 11,3% del AE38. El riesgo país cerró en 533 pb, 9 pb por encima de los 524 pb del viernes. Los BOPREAL se despegaron del resto y subieron 0,1% en promedio, con los strips del BPO 2027 en alza de hasta 0,3% y el BPOA8 como única baja, de 0,2%.

La deuda en pesos cerró con signo mixto y sesgo negativo concentrado en el tramo largo. La tasa fija terminó sin variaciones relevantes, en una curva que sigue mostrando pendiente positiva desde 20,8% de TNA en el S30S6 hasta 28,1% en la T30J7. Los dollar-linked retrocedieron 0,1% y los duales 0,2%, con los TAMAR como excepción al sumar 0,1%. El peor desempeño quedó del lado de los CER, que perdieron 0,2% con el tramo largo cediendo 0,3% mientras el corto se mantuvo neutro.

El tipo de cambio operó estable al inicio de la semana, con el dólar MEP cayendo 0,3% y cerrando en $ 1.534,3, mientras que el dólar cable avanzó 0,2% hasta $ 1.592,9, lo que llevó el canje MEP-CCL a 3,8%. Por otro lado, el BCRA compró USD 8 M en la jornada, acumulando USD 211 M en septiembre y USD 14.318 M en lo que va del año. En tanto, el stock de reservas brutas cayó USD 103 M y cerró en USD 49.695 M.

Los futuros de dólar cerraron con una baja promedio de 0,1%, acompañando el tono de la rueda sin movimientos relevantes. El interés abierto subió USD 44 M y cerró en USD 3.717 M, mientras que el volumen se contrajo con fuerza hasta USD 528 M desde los USD 836 M de la jornada previa. Las tasas implícitas se mantuvieron contenidas, con el contrato a septiembre en 23,2% de TNA, octubre en 20,9% y noviembre en 21,6%.

El Merval cayó 0,6% en pesos y 0,7% medido en dólares CCL, cerrando en USD 1.876. La rueda estuvo lejos de ser homogénea: Comunicación lideró las subas sectoriales con 1,6%, seguida de Construcción con 0,5% y Materiales con 0,2%, mientras que Industria fue el único sector en rojo con una caída de 0,2%. En el panel local, las mayores alzas correspondieron a Transportadora Gas del Norte con 3,4%, Telecom Argentina con 3,0% e IRSA con 1,0%, en tanto que las mayores bajas fueron Mirgor con 4,0%, YPF con 2,9% y Holcim con 2,1%. Los ADRs cerraron con una baja promedio de 0,5%, con Telecom Argentina subiendo 2,5%, Mercado Libre 2,0% y Loma Negra 0,8%, contra caídas de 3,2% en YPF, 3,0% en Vista Energy y 3,0% en AdecoAgro.