Primeros movimientos

Futuros del mercado norteamericano operan neutrales, expectantes al dato de inflación para marzo que se publicará hoy. La tasa de Treasuries a 10 años sube a 1,69%.

En Asia los mercados cerraron con predominancia alcista, liderados por el Sensex de la India, que recuperó parte de la baja reciente (-8% desde febrero) y subió 1,4%. En India se encuentra el epicentro actual de contagios por COVID-19, con un promedio de 134.000 nuevos casos diarios y un récord de casi 170.000 contagios ayer.

El petróleo sube levemente luego de que rebeldes del movimiento Houthi, radicados en Yemen y alineados a Irán, anuncien que lanzaron ataques con drones y misiles a instalaciones de la petrolera Saudi Aramco en las ciudades de Jubail y Jeedah.

El Bitcoin marca nuevos máximos, alcanzando los USD 62.500 por unidad y dando buen momentum al IPO de Coinbase, que tendrá lugar mañana. Empresas relacionadas a la criptomoneda, como Square (SQ), subieron 1,4% ayer y vuelven a subir (+0,7%) en el pre-market de hoy.

Panorama global

Déficit en marzo

En marzo el Tesoro Americano registró un déficit de USD660 MM lo que implicó un fuerte incremento respecto a de USD119 MM registrado en marzo del año pasado. Este fue el resultado de gastos por USD927 MM (+160% i.a.) mientras que los ingresos llegaron a USD268 MM (+13% i.a.). El alza del gasto fue impulsado por la seguridad que representó casi la mitad de las erogaciones. En lo que va del ejercicio fiscal 2021 (oct20-mar21) el déficit acumulado llega a USD1.706 MM, más que duplicando al del mismo período del ejercicio previo.

Buenos datos de comercio en China

Las exportaciones de China subieron un 30,6% i.a. en marzo, mientras que las importaciones, presionadas por los mayores precios en los commodities, se incrementaron un 38,1% i.a., siendo esta su mayor alza desde febrero de 2017. Producto de estas variaciones, China registró un superavit comercial de USD 13.800 M el mes pasado.

Los datos sugieren que la expansión económica del gigante asiático, cuyo PBI creció 2,3% en 2020, se mantiene a buen ritmo, lo cual es positivo para el resto de las economías y para el precio de los commodities. Según las proyecciones del gobierno, la economía china crecería “al menos” 6% en 2021.

A futuro, la escasez de semiconductores y el fin de medidas de aislamiento en economías fuertemente orientadas a la exportación, como Alemania, podrían desacelerar la expansión de las exportaciones chinas.

Reflation trade: continúa el cambio de liderazgo

El rendimiento superior de las empresas dependientes del ciclo económico, iniciado en los últimos tres meses de 2020, se extiende en lo que va del año 2021. No obstante, dentro de los sectores cíclicos, se está dando un cambio de liderazgo desde el sector energético hacia los rubros financiero e industrial.

Si bien las petroleras (XLE) siguen siendo el sector con mayor suba en lo que va del año (27,3%), las mismas se encuentran en terriotorio de corrección, acumulando una baja de 10% en los últimos 30 días. Por otro lado, el sector financiero (XLF) acumula un alza de 22% en lo que va de 2021 y se encuentra marcando nuevos máximos. Una situación similar se observa en el rubro industrial (XLI) que está 17% arriba en 2021, también en nuevos máximos. El Nasdaq se encuentra por debajo de estos sectores, con una suba de 9% en igual lapso.

El mayor desempeño relativo encuentra explicación en el plan de infraestructura presentado por Biden, que además de fomentar la producción industrial y presionar sobre las tasas de interés de largo plazo (positivo para bancos), busca estimular el mayor uso de energías renovables, que compiten con los combustibles fósiles.

Luego de una fuerte suba posterior a la aprobación de vacunas contra el covid-19, desde USD 40 hasta USD 66 por barril, el petróleo se estabilizó en torno a los USD 60 en los últimos 30 días. El potencial de subas mayores parece estar perdiendo fuerza.

Para poner en perspectiva, el S&P 500 está compuesto en un 13,5% por empresas del sector financiero, 9% por el sector industrial y menos de 3% por energéticas. Las tecnológicas, por su parte, explican más del 33%.

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Panorama local

Guzmán busca renegociar en Europa

Mañana el ministro Guzmán se reunirá con el ministro de Finanzas alemán, Wolfgang Schmidt. El foco de la reunión estará puesto en la renegociación con el FMI (en donde Alemania cuenta con una participación relevante, con una cuota del 6%) y el Club de París. El Gobierno busca postergar pagos con ambos organismos y renegociar intereses. En el caso del Club de París, en mayo vencen u$s 2.400 millones, que pueden pagarse hasta 60 días después.

La agenda continuará en Roma con su par de Economía y Finanzas de Italia, Daniele Franco.

El número dos del FMI se refirió a los DEG’s

El norteamericano Geoffrey Okamoto, vicepresidente del Fondo, puntualizó que los 650 mil millones de USD en DEG tienen el objetivo de que sean utilizados por los países en temas de salud y vacunación contra COVID-19.

Agregó, también, que los DEG son para adecuación de reservas, no para suplantar tramos de programas o préstamos del FMI que apoyan programas de reformas estructurales en los países. Tampoco son para evitar una necesaria reestructuración de la deuda.

Estas declaraciones despiertan dudas sobre la posibilidad de que los DEG se puedan usar para pagar los vencimientos de Argentina con el FMI.

Efecto Ecuador

Guillermo Lasso ganó este domingo el balotaje presidencial en Ecuador con más del 52% de los votos. Los bonos del país, recientemente reestructurados, se dispararon a sus máximos desde septiembre, mientras que el riesgo país se derrumbó 38,5% a 719 puntos básicos.

Los bonos argentinos se contagiaron -marginalmente-, mostrando subas de hasta 3% (GD30). El riesgo país volvió a perforar la línea de los 1600 puntos, finalizando en 1578 puntos, con una baja del 2,5%.

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Pausa a la racha CER

Tras 3 días seguidos de fuertes subas, los bonos CER detuvieron el alza y operaron con mayoría de bajas. El TX23 fue uno de los más castigados, con una baja del 0,4%; con esta caída, ahora rinde 4,2% por encima de inflación, lo cual se muestra como un rendimiento atractivo, considerando que llegó a rendir inflación +0%.

Primas por legislación altas

Debido a que ayer los bonos ley Nueva York subieron más que los ley local, las primas por legislación se ampliaron aún más. Para el bono 2030 está en 4,4% (su promedio está en 3%), mientras para el 2035 en 4,2% (su promedio está en 2,7%).

Brusco movimiento sobre el cierre

Se repite el mismo comportamiento en el dólar CCL medido en AL30: tras cotizar arriba de 150 a nivel intradiario, sobre el cierre tuvo una brusca caída, finalizando en 147. El MEP también operó en rojo, con una baja del 1%, para finalizar en 143.

Renta variable

Merval: el Merval cerró el lunes con rendimientos negativos. El índice marcó una baja del 1.55% con respecto al cierre anterior. El porcentaje operado en acciones locales fue del 30.05% ($431.922.367) y para Cedears fue del 66.23% ($938.786.888) sobre el total de operaciones de renta variable.

Panel Líder: en el panel líder nos encontramos con 2 compañías en alza, 19 en baja y 1 sin cambios. Entre los que mejor desempeñaron tenemos a SUPV con 2.44 y PAMP con 1.09%. La peor performance vino de la mano de TXAR con -2.95%, TECO2 con -2.64% y EDN con -2.58%.

Cedears: los Cedears terminaron el día con rendimientos mixtos. Los instrumentos que más destacaron en cuanto a volumen efectivo son BABA, AAPL y TSLA. Mejor rendimiento (con volumen relevante): BABA con 8.64%  y TSLA con 3.7%. Peor desempeño (con volumen relevante): BIOX -12.98% y X  -3.42%.

ADR: cerraron principalmente con rendimientos negativos. Mejor desempeño: PAM con 1.94%, IRS con 1.52% y SUPV con 1.14%. Peor rendimiento: BIOX con -8.69%, BMA con -3.13% y TEO con-2.86%

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