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Primeros movimientos
Futuros registran operatoria mixta en Estados Unidos. El Nasdaq se mueve levemente en rojo y el S&P 500 se mantiene neutral. La tasa a 10 años supera el 1,6% y vuelve a valores de dos semanas atrás, rondando el 1,65% anual.
Las bolsas de Asia cerraron alcistas y en Europa se registra la misma tendencia, apoyada por la presentación de resultados de Deutsche Bank, que sube cerca de 9% en Alemania luego de registrar su mayor ganancia en 7 años (USD 1.100 M en 1Q21 Vs USD 780 M esperados).
El petróleo sube levemente hasta superar los USD 63 por barril al tiempo que la plata, el oro y el cobre retroceden. Los commodities agrícolas operan con fuertes bajas, que en el caso del maíz y el trigo rondan -3%.
En India se volvió a romper un récord de contagios, con 360.900 casos el día de ayer y 2.380.000 infectados en los últimos 7 días. En Brasil, por el contrario, los contagios diarios pasaron de promediar 76.000 a fines de marzo a 57.000 en la actualidad.
Luego del cierre de mercado, presentarán resultados Apple, Facebook y la compañía de chips Qualcomm. También presentarán números al primer trimestre del año otras firmas de gran crecimiento, tales como Teladoc y Shopify. Mañana, luego del cierre, presentarán también Amazon y Twitter.
Panorama global
Mercado expectante ante el reporte de la FED y discurso de Biden
El mercado espera para hoy la conferencia de prensa que dará el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, luego de finalizada la reunión del comité de política monetaria de la entidad.
Las probabilidades de que se modifiquen las tasas de interés o el programa de inyección monetaria son prácticamente nulas. Sin embargo, el mercado prestará atención al discurso de Powell en busca de indicios sobre la fecha en que comience el potencial freno en la expansión monetaria, que precede una suba en las tasas de interés.
Si bien los datos de la fuerte expansión económica ponen presión sobre la continuidad de los estímulos, Powell alertaría sobre el rebrote de contagios en otras regiones del mundo y el rezago aun presente en el empleo total, indicadores claros de que aun es pronto para normalizar la hoja de balance de la entidad.
Por otro lado, y con el mercado ya cerrado, Biden dará un discurso inaugural en sesión conjunta del Congreso. En el mismo enfatizará en sus logros en la vacunación en los primeros 100 días como presidente y presentará lineamientos sobre su ambicioso programa de infraestructura, alegando la necesidad de mejorar la productividad relativa frente a China. Más allá del tinte político del discurso, el mercado prestará atención a todo detalle adicional sobre la reforma tributaria, que afecta principalmente a inversores con ingresos superiores a USD 400.000 por año así como también a las ganancias corporativas, cuya alícuota aumentaría desde 21% hasta 28%.
Resultados de Alphabet y Microsoft
Los ingresos de Alphabet (GOOGL) al primer trimestre del año superaron holgadamente la expectativa y ascendieron a USD 55.310 M, un 34% más que lo exhibido el año pasado durante el mismo lapso. La ganancia neta fue de USD 17.930 M, prácticamente triplicando los USD 6.840 M registrados al primer trimestre del año previo.
La compañía se benefició doblemente de la situación actual. Por un lado, la persistencia de restricciones a la movilidad aumenta el consumo de contenido en YouTube al tiempo que las modalidades de trabajo remoto demandan sus servicios de computación en la nube. Por otro lado, el avance en la vacunación y la expectativa del final definitivo en las medidas de aislamiento alentaron a comercios y empresas de turismo a aumentar sus gastos en publicidad virtual, lo que explicó la mayor parte del fuerte incremento en las ventas.
En términos de variación interanual en los ingresos, la publicidad en Google creció un 32%, la facturación de Google Cloud aumentó un 46% y los cobros por publicidad en YouTube subieron un 49%. Se trata en todos estos casos de incrementos elevados para una compañía del tamaño de Alphabet.
Junto con estos resultados, el directorio aprobó un programa de recompra de acciones por USD 50.000 M. La acción reaccionaba con una suba del 5% en el pre-market de hoy.
Microsoft también reportó buenos resultados durante el primer trimestre. Las ventas alcanzaron los USD 41.700 M, un 26% más que un año atrás. Las ganancias, por su parte, ascendieron a USD 15.460 M, apuntaladas por un beneficio impositivo en India que agregó USD 620 M a dicho resultado (+45% interanual y +39% excluyendo el crédito fiscal).
Si bien la compañía aun no desglosa en detalle, Azure, su prometedor segmento de computación en la nube, creció en ventas un 50% interanual por segundo trimestre consecutivo. Sus principales rivales en este campo son Amazon y Alphabet.
Las ventas de computadoras, que en el pasado fueron fuente de malas noticias por la creciente competencia, crecieron 19% interanual hasta USD 13.000 M. Microsoft continuó ganando liderazgo en el sector de entretenimiento (gaming) con ventas de XBOX creciendo 232% interanual. Sin embargo, la escasez de semiconductores afectó la producción, manteniendo ajustados los inventarios en un contexto que la empresa espera que se extienda durante el trimestre en curso.
El mercado esperaba más sorpresas y anuncios, es por ello que, a pesar del buen resultado, la cotización bajaba 2,2% en el pre-market de esta mañana.
Considerando las variaciones de esta mañana, Alphabet (GOOGL) acumula en lo que va del año un retorno total de 38% y Microsoft (MSFT) de 18%. Ambas superan con creces al Nasdaq 100 (QQQ) que, en igual lapso, subió 10%.
Panorama local
Compras de oportunidad empujan a los bonos
Ayer fue un buen día para los bonos soberanos, que marcaron subas promedio del 1%. Lo mejor vino por parte de los globales indenture 2005: el GD38, el bono que más recomendamos dentro de los soberanos, marcó un alza del 2,6%, mientras que el GD41 subió un 2,2%.
La última vez que se dio un comportamiento similar fue tras un informe de Morgan Stanley que recomendaba justamente los bonos globales indenture 2005 (especialmente el GD41), por lo que inferimos que estas subas pueden tratarse de compras de oportunidad por parte de no residentes. Otro indicador que reafirma esto es el costo del canje MEP/CCL, que ahora se encuentra tan solo en 3,1% medido en GD30.
Dentro de las primas por legislación, el bono 2030, en línea con lo que mencionábamos la semana pasada, redujo su spread desde 7,1% al 5,4%. Igualmente, creemos que aún tiene algún margen a la baja.
Repuntan los dollar linked y ROFEX
Finalmente, levantaron los bonos dollar linked: el T2V1, que venía siendo el más castigado, marcó una suba del 0,8%, mientras que el TV22 subió un 0,4%. Los contratos de ROFEX también operaron al alza, resultando los más beneficiados los contratos más largos, que venían corrigiendo fuerte en los últimos días.
MEP recupera terreno perdido
Tercera suba consecutiva del dólar MEP: subió 0,8%, terminando en 151,5. Desde finales de marzo, la cotización está +6,5%; mientras que el CCL sube 5,2%. En lo que va del año, el MEP acumuló un alza del 8% y el CCL del 10% mientras que los precios subieron el 17%. Así, para que el TCR medido a través del MEP retome a los valores de principios de año, debería subir hasta $165.
El maíz empuja la soja
Según un informe de Reuters, el precio del maíz es el principal factor que estuvo empujando los precios de la soja y del trigo en los últimos días. De esta manera, con una suba interanual de 104%, el maíz supera por más de 20% el alza de la soja en el mismo periodo.
Los motivos de la suba se encuentran en preocupaciones sobre los suministros mundiales, sumados a una demanda China que no merma. La sequía en Brasil y una ola de frío en los Estados Unidos plantearon preocupaciones sobre el suministro en los dos mayores exportadores de maíz del mundo, mientras que las existencias de la cosecha de 2020 han disminuido.
Financiamiento para Pan American
La compañía Pan American Energy logró emitir una obligación negociable en dólares bajo ley extranjera y domicilio de pago en Nueva York, que pudo recaudar USD 300 M, el monto máximo por el cual se podía ampliar el bono. La tasa del bono es de 9,125% y vence en abril de 2027. Previo a esto, la empresa abonó por adelantado un pago que vence el 7 de mayo de otra obligación. El pago fue de USD 90 M, que representa el 54% del total de USD 166 M y había entrado en el cash tender offer lanzado el 12 de abril. La compañía logró demostrar que puede cumplir con sus obligaciones en tiempo y forma.
Resumen Bursátil
Merval
Cerró el martes con rendimientos positivos, marcando una suba del 2,15% con respecto al cierre anterior. El porcentaje operado en acciones locales fue del 42,06% ($1.188.026.400) y para Cedears fue del 57,91% ($1.635.754.369) sobre el total de operaciones de renta variable.
Panel Líder
Nos encontramos con 18 compañías en alza, 3 en baja y 1 sin cambios. Las que mejor se desempeñaron fueron Banco Macro (BMA) con 9,11%, Grupo Supervielle (SUPV) con 4,84% y Grupo Financiero Galicia (GGAL) con 4,55%. La peor performance vinieron de la mano de Transportadora de Gas del Norte (TGNO4) con -0.27%, Bolsas y Mercados Argentinos (BYMA) con -0.16% y Pampa Energía (PAMP) con -0.12%.
Cedears
Terminaron el día con rendimientos mixtos. Los instrumentos que más se destacaron en cuanto a volumen efectivo fueron Mercado Libre (MELI.BA), Tesla (TSLA.BA) y Apple (AAPL.BA). Mejor rendimiento (con volumen relevante): Bioceres (BIOX.BA) con 4.49% y Johnson & Johnson (DJNJ3.BA) con 3.63%. Peor desempeño (con volumen relevante): United States Steel (X.BA) -3.73% y Tesla (TSLA.BA) -3.29%.
ADR
Cerraron con rendimientos elevados. Mejor desempeño positivo: Banco Macro (BMA) con 8,1%, Banco BBVA Frances con 4,67% y Grupo Financiero Galicia (GGAL) con 4,18%. Peor rendimiento: Mercado Libre (MELI) con -1.11% y Cresud (CRESY) con -1.11%.
