Fundada en 1999 por Marcos Galperin, MELI es una empresa tecnológica con sede en Uruguay y origen argentino. Su negocio principal es la venta de productos a través de su marketplace, integrando soluciones logísticas de Mercado Envíos y la plataforma publicitaria Mercado Ads. Estos segmentos representan el 57% de su facturación. El restante 43% corresponde al negocio Fintech, incluyendo Mercado Crédito y Mercado Pago, con un crecimiento de 10 pp en los últimos dos años. La empresa opera en 18 países de América Latina, con sus principales mercados en Brasil (53%), Argentina (22%) y México (21%).

En 2022, MELI atrajo a 148 millones de usuarios –casi el 22% de la población de la región– para transacciones en su plataforma. El sistema logístico de Mercado Envíos gestionó la entrega de más de 1.100 millones de artículos, demostrando la extensión de su red de distribución y capacidad operativa.

Con la misión de democratizar el acceso al comercio y las finanzas, la empresa se consolidó con una capitalización de mercado de USD 81,9 MM, manteniendo una fuerza laboral de 40.000 empleados. En el último informe del 3Q23, reportó ganancias por acción (EPS) de USD 7,16, superando las expectativas de mercado de USD 5,88. Además, sus ingresos en el mismo periodo alcanzaron los USD 3,760 M, marcando un incremento del 40% i.a., al tiempo que el ingreso operativo aumentó 131% i.a., reflejando una gestión eficiente y una trayectoria ascendente en su rendimiento financiero.

La compañía ha mostrado un rendimiento positivo en términos de rentabilidad, con un margen bruto del 53,1% y un margen EBITDA del 21,8%, superando los promedios de la industria del 43,1% y 12,1%, respectivamente. Con un retorno sobre el patrimonio (ROE) del 14,4%, no solo supera su promedio de cinco años, sino que también demuestra una mejora continua y una ventaja competitiva significativa en su sector.

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La sólida actuación de MELI se refleja en su cotización bursátil, alcanzando USD 1.610 y registrando una ganancia del 90% en lo que va del año, con un beta de 1,57. Esta rentabilidad se destaca frente a competidores como Amazon –subió 71%–, eBay –prácticamente sin cambios en el año– o Alibaba –cayó 19%– y se compara favorablemente con los rendimientos de los ETF de Consumo Discrecional y Tecnológicos, del 34% y 50%, respectivamente.

Las proyecciones futuras para MELI son prometedoras, con un cierre esperado del año fiscal 2023 mostrando un EPS de USD 22 y un crecimiento continuo a USD 34 para el año fiscal 2024. Se anticipa que el flujo de caja por acción aumente de USD 45 en el FY2023 a USD 48 en el FY2024, con un incremento en los ingresos de USD 14.283 M a USD 17.391 M. Estas estimaciones refuerzan la expectativa de una evolución positiva y constante en la rentabilidad financiera de MELI.

Aunque las valoraciones de MELI con respecto al promedio de sus competidores muestran un P/E de 82 frente a 58 de la industria y un Precio/Venta (P/S) de 6,19 contra 2,47, comparativamente indica que las acciones de Mercado Libre cotizan a un precio más elevado en relación con sus ganancias y ventas. Sin embargo, su valor intrínseco, considerando el EPS y el crecimiento a largo plazo, sugiere un valor de USD 2.230 la acción, superior al precio actual de mercado, lo que podría indicar que las acciones están infravaloradas y representan una oportunidad atractiva.

Mirando hacia el futuro, MELI enfrenta desafíos significativos, aunque manejables. Uno de los principales es la variabilidad en las proyecciones de crecimiento económico de los países clave en los que opera. Por ejemplo, en Brasil, se espera que el crecimiento del PBI real disminuya del 3,1% en 2023 al 1,5% en 2024. En México, se prevé una reducción del 3,2% al 2,1%, mientras que, en Argentina, el panorama es aún más desafiante, pasando de una contracción del 1,5% a una del 4%. Esta volatilidad económica y los cambiantes escenarios políticos en América Latina requieren una vigilancia constante, ya que pueden influir directamente en el crecimiento de ingresos de Mercado Libre.

Además, la intensificación de la competencia en el comercio electrónico, especialmente la creciente presencia de Amazon en Brasil –un mercado crucial para MercadoLibre–, representa un desafío notable. La capacidad de la empresa para mantener su ventaja competitiva en este entorno dinámico será crucial para su éxito continuo.

En conclusión, MELI se perfila como una inversión atractiva con un sólido potencial de crecimiento. Su destacada posición en el comercio electrónico y el sector fintech, junto con su proyección de mejorar los márgenes de rentabilidad en 2024, fortalece su caso. La eficaz monetización y expansión de servicios como Mercado Pago, sumada a su fuerte presencia en América Latina, respaldan un flujo de caja y márgenes en ascenso. Con un precio objetivo de USD 2.200 para finales de 2024 –vs USD 1.610 actuales– MELI se presenta como una opción atractiva para los inversores, pudiéndose adquirir su CEDEAR bajo el ticker MELI.BA.