3,3%

Es el spread actual entre el bono GD38 y el GD30. Vemos una oportunidad para vender el GD30 y comprar el GD38, aprovechando la mejora en la performance relativa del primero en las últimas semanas. Los motivos son dos: el GD38 es indenture 2005, por lo que tiene una protección legal mucho más robusta (la cual al 3,3% parece “barata”). Además, el cupón corriente del GD38 tras el pago de interés del 9 de julio sube al 5,2%, mientras que el cupón corriente del GD30 sube solo al 1,4%.


0,1%

Es el rendimiento del TV22, bono dollar linked con vencimiento el 29 de abril de 2022. Por primera vez en más de tres meses, presenta un rendimiento menor al del TX22 (bono CER que vence el 18 de marzo). Esto significa que el mercado pasó a creer que habrá más devaluación que inflación durante 2022. Considerando que el TV22 llegó a rendir -5% con respecto a la devaluación, somos constructivos con este bono.


159,5

Es el valor del dólar contado con liquidación (CCL) medido en GD30, mientras que, medido en AL30, se encuentra en 156,9. Esta diferencia se da por intervenciones oficiales, las cuales se canalizan en el AL30. La diferencia entre ambos suele ser un indicador que alerta sobre la magnitud de estas intervenciones. La fecha a monitorear será el 21 de mayo, cuando vence la letra X21Y1 (en la cual tienen posiciones fondos del exterior). Esto podría presionar al alza la cotización.