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El miércoles se vio una presión alcista en los tipos de cambio financieros y en el dólar futuro, con subas de 1,0% en el contrato de diciembre. En la licitación del Tesoro se renovó un 58,87% del total de los vencimientos, convalidando tasas por encima de las de mercado. Tanto los soberanos en dólares como las curvas en pesos y el Merval tuvieron una jornada negativa. La cuenta corriente en el primer trimestre de 2025 registró un déficit de USD 5.191 M.
Se conocieron los resultados de la licitación del Tesoro, en la cual la entidad adjudicó $6,143 billones, habiendo recibido ofertas por $6,724 billones. Esto implica un rollover del 58,87% sobre el total de los vencimientos. Para alcanzar este rollover, el Tesoro tuvo que convalidar tasas por encima de la curva de mercado en el tramo corto, con la S31L5 cerrando en 2,88% TEM vs. 2,81% TEM en el mercado secundario al cierre de la rueda del martes.
En los segmentos de deuda en pesos se vieron subas en los dollar-linked, que avanzaron un 1,6% impulsados por el TZVD5, que ganó un 2,5%. Por el contrario, la tasa fija cayó un 0,1%, con subas en el tramo corto y retrocesos en el tramo largo. Lo mismo ocurrió con la curva CER, que retrocedió un 0,1%, con las mayores caídas en el tramo 2026. Los duales perdieron un 0,4%, liderados por la TTS26 que exhibió una baja del 1,0%.
En el mercado de cambios, el BCRA cerró la jornada con un stock de reservas brutas de USD 41.423 M, subiendo USD 205 M en el día. En tanto, el tipo de cambio oficial se mantuvo neutral en $1.176. Los dólares financieros registraron fuertes subas, con el MEP (GD30) avanzando un 1,5% y cerrando en un nivel de $1.200, en tanto que el CCL avanzó un 1,6% y cerró en $1.200, ampliando la brecha con el oficial al 2%.
Los futuros de dólar en A3 avanzaron nuevamente un 0,72%, con las mayores subas en los contratos cortos. El contrato de diciembre, en el cual se estima que el BCRA tendría la mayor parte de su posición vendida, subió un 1,0%. La curva de TNA se ubica en 48% para julio y cae a 29% para mayo 2026. Para diciembre de 2025, la devaluación mensual implícita promedio subió a 2,4%.
La deuda soberana en dólares cayó un 0,3% luego de una fuerte suba en la rueda del martes, cuando al cierre de mercado se confirmó que MSCI no incorporaría a Argentina en la lista de países con posibilidad de ser reclasificados a Fronterizo o Emergente al menos hasta junio 2026, con chance de concretarse en 2027. La mayor baja se vio en el tramo largo, con el AL41 y el GD41 retrocediendo 0,8% y 0,6%, respectivamente. Por el lado de la deuda del BCRA, se registró una caída del 0,1%.
El Merval tuvo una floja rueda, en línea con LATAM (-0,6%) y el EWZ (-1,2%), y retrocedió un 1,9% en pesos y 2,6% en dólares CCL. Se vieron caídas en torno al 4% para Telecom, Transener y Loma Negra, mientras que Aluar registró una suba de 4,3%. De esta manera, el índice de acciones cerró en un nivel de USD 1.684. En cuanto a las acciones que cotizan en Nueva York, las pérdidas promedio fueron de 2,5%, impulsadas por Loma Negra, Telecom y Edenor, con retrocesos por encima del 4,2%.
En el primer trimestre de 2025, la cuenta corriente registró un déficit de USD 5.191 M, revirtiendo el leve superávit observado en el mismo período de 2024 (USD 176 M). El principal factor detrás del deterioro fue la balanza de servicios, cuyo déficit se triplicó en un año (de USD 1.351 M a USD 4.502 M), explicado casi íntegramente por el saldo negativo en viajes, que alcanzó USD 4.011 M. Se trata del mayor rojo trimestral desde que hay registros comparables, superando incluso los USD 2.924 M del primer trimestre de 2017. Por el contrario, la balanza comercial de bienes se mantuvo en terreno positivo (USD 1.066 M), aunque muy por debajo del saldo de USD 4.414 M alcanzado en 1Q24. En la cuenta financiera y de capital, se observó una salida neta de USD 436 M, inferior a los registros previos, pero insuficiente para evitar una fuerte caída de las reservas internacionales, que retrocedieron en USD 5.628 M durante el trimestre.
En mayo, el déficit neto de turistas internacionales fue de 437 mil personas, más del doble que en el mismo mes de 2024. En el acumulado de los primeros cinco meses del año, el déficit alcanzó los 4,3 M de turistas. La magnitud del rojo se explica por una combinación de fuerte expansión del turismo emisivo (+48,9% i.a.) y una caída del receptivo (-10,1% i.a.).
