Afrontando un vencimiento por $225.000 M, y pese a haber ofrecido dos bonos dollar linked con vencimiento poselectoral, el Ministerio de Economía recaudó solo $146.000 M. De esta manera, se consiguió un rollover del 65%, lejos del 127% mensual que se estima, requerido para alcanzar la meta de financiar en el mercado el 40% del rojo fiscal restante del año. 

La “bala de plata” que representaban los bonos dollar linked terminó no siendo tal, recaudando solo $44.000 M (30% de lo licitado). Los bonos BADLAR tampoco despertaron demasiado interés (15%) y fueron nuevamente los bonos CER los más buscados (55% de lo licitado). Parece que el mercado dio el veredicto de que en el menú no pueden faltar los instrumentos cortos (en esta licitación solo hubo vencimientos de 2022), y se abre un gran desafío para recobrar el interés inversor para las dos licitaciones que quedan. 

Lateralizan el Merval y los Bonos

En una jornada de relativa calma para la renta fija emergente, con sus principales ETFs representativos cerrando apenas arriba (EMB +0,1% y EMHY +0,2%), nuestro índice de bonos soberanos en USD cerró con una leve caída del 0,2%. El Merval cayó un 0,1%, no pudiéndose sumar al buen día de las bolsas de LATAM (ILF +0,84%). 

Hace un poco más de dos semanas que tanto los bonos como el Merval parecen haber encontrado una zona de confort, a la espera de la próxima fecha clave, que será en las PASO del 12 de septiembre.

Ayer el CCL medido en AL30 finalmente superó los $170, mientras que el MEP con dicha medición quedó muy cerca (en $169,6). El CCL en sus variantes alternativas tuvo un respiro y cayó desde $180,8 a $179,7.

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A un año de la reestructuración

El 3 de agosto de 2020 la República Argentina llegaba a un acuerdo por la reestructuración de los bonos. Desde allí, los bonos pasaron de rendir un promedio de 12% a un nuevo valor de 18%. Uno de los principales puntos a repasar fue el fuerte empinamiento de la curva, el cual refleja la mayor ponderación negativa que tiene un evento de default en los bonos cortos, y el mayor atractivo relativo que mostraron los bonos largos por su estructura de cupones más favorables. 

El bono con peor performance fue el AL30, que está -30% desde su reestructuración, siendo también el bono utilizado para las intervenciones del gobierno en el mercado para contener las cotizaciones alternativas.

Pierde fuerza la soja

En el día de ayer la soja llegó a descender un 3% (desde USD 521 a USD 508) luego de la publicación del USDA en EE. UU., que mostraría mejores calificaciones a las esperadas por el mercado en el progreso del cultivo. 

Tras haber llegado a USD 580 a principios de junio, la reunión de la reserva federal de mediados de ese mes, que llevó al índice de fortaleza del dólar desde 90 a los 92 actuales, fue la principal razón detrás de la caída de la oleaginosa, a lo que se sumaron mejores perspectivas de cosecha.