Siendo hoy el último día para adherir al canje (hay tiempo hasta el mediodía y ya se aclaró que no será extendido), la Provincia de Buenos Aires -PBA- anunció que cuenta con el 90% de adhesión para ejecutarlo. En números, el canje incluiría un mínimo de USD 6.390 M por sobre los USD 7.100 M de deuda total. 

Los bonos Indenture 2006 mantienen algo de riesgo holdout, debido a que hay algunas emisiones más chicas. Para ejecutar las CACs (cláusulas de acción colectivas) de dichos bonos, se requiere un mínimo del 85% de adhesión total y un 66,67% de cada serie particular; mientras que para los bonos de indenture 2015 los mínimos son de 66,67% de adhesión total y de 50% para cada serie. 

En caso de no aceptar el canje y ser arrastrados por las CACs, el acreedor recibirá un peor tratamiento, el cual es más notorio en lo de Indenture 2015, en los cuales la diferencia es de USD 15 a valor de mercado aproximado. 

Además, quienes dispongan de títulos Indenture 2006, por más de que no alcancen las CACs, la Provincia anunció que podrá modificar las denominadas “Non-Reserve Matters” de los contratos con solo llegar a un 50% de adhesión, seleccionando a Argentina como nuevo domicilio de pago de los bonos (obligando a los acreedores a cobrar en dólares MEP en lugar de dólares cable).

Bonos resisten con PBA cerca de acuerdo

Tras una seguidilla de días favorables en las bolsas globales, el humor de mercado volvió a ser adverso, con algunos oficiales de la FED esbozando comentarios de tono más hawkish en la espera del simposio de Jackson Hole que se dará a cabo hoy.

Dentro de la renta fija, los bonos de países emergentes en general y de comparables de argentina mostraron en promedio caídas tenues. Pero, de la mano del arreglo de La Rioja y los anuncios de PBA, el riesgo país continuó su tendencia positiva y cayó 0,2% a 1.538 puntos. Con la de ayer, ya lleva 5 ruedas de caídas consecutivas.

Se mantiene la mejor performance relativa de los bonos globales por sobre los ley local. En las últimas 5 ruedas, las suba promedio de los ley Nueva York fue de 4,2%, en tanto que para los ley local fue de solamente 1,1%. Sin embargo, el único spread por legislación que se mantiene por encima de su promedio histórico es el del bono 2030 (el miércoles cerró en 11,6% y ayer en 11%; mientras que su promedio histórico es de 5,6%).

El tipo de cambio contado con liquidación subió un 1,4% pasando de los $174,56 los $176,97 por dólar.

‍

ROFEX retoma el empinamiento

En lo que va de agosto, los contratos de ROFEX muestran un fuerte empinamiento (suben los contratos de 2022 y caen los de 2021). Esta semana dicha tendencia había comenzado a revertirse, pero ayer, de la mano de una apreciación del dólar y una depreciación del real, ROFEX retomó el empinamiento. Será clave ver hoy el tono de la FED para ver si se agrega o no presión devaluatoria a futuro al peso.

Emergentes arrastró al Merval

Ayer fue un día malo para los mercados emergentes. El índice general (EEM) cayó un 1%, entre los que se destacó Brasil (EWZ) con una caída del 2,3% y China (FXI) que cayó 1,6%. El índice Merval en moneda local cortó la racha de cuatro subas consecutivas y cayó 0,6% (-2% en USD CCL), cerrando en 71.550 puntos (USD 404). 

Se destacó el fuerte repunte que tuvieron las empresas con una dinámica muy local como distribuidoras de gas, distribuidora de luz y transportadora de electricidad, mientras que las principales bajas se dieron en papeles más ligados a lo internacional como petroleras, acero y aluminio.

Las principales subas fueron EDN (+9,6%) - siendo la tercera vez consecutiva en liderar el podio - y TRAN (+6%) mientras que las principales bajas fueron SUPV (-2,5%) y LOMA (-2,2%). Dentro del panel general las mayores subas fueron METR (+7%) y POLL (+5,5%) y las mayores bajas CTIO (-2,4%) y GRIM (-1,9%).

A nivel sectorial, los sectores que arrastraron al Merval fueron el de la construcción (-1,8%) y el de bienes intermedios (-1,7%), mientras los que más subieron fueron los de consumo masivo y el de telecomunicaciones.

Aceptables ganancias del Grupo Financiero Galicia 

El Grupo Financiero Galicia informó una ganancia ajustada por inflación de $8.884 M en el 2Q 21, contra $2.381 M registrada en el trimestre anterior y $8.759 M en el segundo trimestre del año anterior. La rentabilidad real sobre activos fue de 2,7% y la rentabilidad real sobre el capital del 15,47%.

El volumen de las acciones superó al de los Cedears

Otro aspecto llamativo de la jornada fue el gran volumen que tuvo la renta variable local que superó al volumen de los Cedears -algo que no pasaba desde hace mucho tiempo–. La acción GGAL concentró el volumen de la rueda al operar 44,2% de las total de acciones.