46% y 42%

Son los datos de devaluación e inflación esperados por el mercado a abril de 2022 (anualizados). Comparando los rendimientos de bonos a tasa fija con bonos que ajustan por CER y tipo de cambio, se pueden obtener las proyecciones del mercado de devaluación e inflación. A abril de 2022, ahora se espera más devaluación que inflación. Según nuestras proyecciones, tanto la inflación como la devaluación esperada por el mercado estarían subestimadas, por lo que recomendamos asignar los pesos a activos indexados. 

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$5,4

Es la diferencia entre el dólar CCL medido en AL30 (cotización intervenida) y el promedio de sus mediciones libres. Desde el fin de semana del 10 de julio, cuando se impusieron las nuevas restricciones sobre el dólar CCL, el spread entre las variantes libres del CCL y su cotización en AL30 se amplió desde 3,5 (valor de esa fecha) a un máximo de $12 (alcanzado a fines de julio). Desde allí, este spread tuvo un sendero bajista hasta los $5,4 de diferencia actual, lo cual no está muy lejos del promedio de spread de 2021 previo a las normativas ($3).

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0,5%

Fue el IPC de julio en EE.UU. Tras un sólido reporte de empleo que superó las expectativas (con el desempleo cayendo de 5,9% a 5,4% vs un estimado de 5,7%), el mercado estaba atento a que una nueva sorpresa inflacionaria pueda llevar presión a la FED para apurar la normalización monetaria. Si bien el dato estuvo en línea con las expectativas, el descenso de algunos rubros considerados transitorios trajo cierta calma al mercado: el VIX cayó de 16,9 a 16 post dato y la tasa a 10 años descendió de 1,35 a 1,31 (aunque luego repuntó a 1,33).