34,2% 

Es lo que subió Transportadora Gas del Norte (TGNO4) en lo que va del mes -siendo la mayor suba del panel líder hasta ahora en agosto-, mientras que en el mismo período Transportadora de Gas del Sur (TGSU2) -una empresa mucho más estable, con gran parte de sus ventas en el sector no regulado y mejor financieramente- registró una suba de 12,5%. Esta diferencia está parcialmente justificada por expectativas de sinceramiento de tarifas que se podría dar tras las elecciones. Nos parece exagerada la diferencia, y en estos valores preferimos TGSU2.

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11,6%

Es el spread por legislación del bono 2030, lo que significa que, para el que tiene legislación Nueva York, cotiza un 11,6% por sobre el de legislación local, a pesar de tener un flujo de fondos idéntico. Si bien es cierto que la legislación más robusta suele convalidarse en una prima de precio, el 11,6% es el máximo histórico. Valores tan altos suelen ser una gran oportunidad para apostar por la reversión a la media. Al ser el bono utilizado para intervenir en el dólar CCL, este spread suele agrandarse ante mayores intervenciones: tras las nuevas normativas, que redujeron la operatoria del CCL, vemos menos restricciones, por lo que este spread debería bajar.


$7,7

Fue la caída del dólar CCL para el promedio de sus cotizaciones medidas en ADRs y CEDEARs. Con los flujos jugando a favor -por ventas obligadas debido al pago del primer anticipo de Ganancias y Bienes Personales del período fiscal 2021-, se abre una ventana para sumar posiciones en inversiones indexadas a tal cotización. Recomendamos nuestras carteras de CEDEARs de Cohen, que permiten obtener una exposición diversificada a índices e industrias (conocé su rendimiento en el mes de julio). Otras alternativas son las obligaciones negociables que paguen en dólar CCL (y se puedan negociar en pesos) tales como Tecpetrol, IRSA propiedades comerciales, Arcor o Pampa Energía.