Hace pocos días se hizo conocida la noticia de que el índice más destacado de acciones americanas, el Standard & Poor's 500, alcanzó  su máximo histórico, tras superar los 4800 puntos, una barrera que no había logrado cruzar desde el anterior máximo en diciembre de 2021. Sin embargo, es importante aclarar que este hito se menciona en términos nominales. Como es bien sabido, los países desarrollados experimentaron elevados niveles de inflación durante los últimos dos años, por lo que nos propusimos verificar si el S&P 500 se encuentra realmente en máximos históricos reales.

En el siguiente gráfico estudiamos las mayores caídas (drawdowns) del S&P 500 ajustadas por la inflación observada en Estados Unidos desde 1947 hasta la actualidad. Destacamos los siguientes puntos: 

  • Actualmente, no hemos alcanzado máximos históricos reales, ya que aún nos encontramos cerca de un 6.5% por debajo del pico observado en noviembre de 2021.
  • Durante el periodo estudiado, la mayor caída comenzó en 1968. En términos reales, el índice no se recuperó hasta 1992, es decir, casi 25 años después. En este lapso, Estados Unidos sufrió un periodo de alta inflación seguido de una serie de recesiones económicas. 
  • Si analizamos periodos más recientes, podemos notar que si hubiésemos adquirido el S&P en el 2000 antes de la crisis “.com”, habríamos estado experimentando pérdidas en términos reales durante 14 años, y este suceso también se puede atribuir a la  conocida crisis subprime.

En resumen, aunque el S&P 500 alcanzó su máximo nominal tras superar los 4800 puntos, al ajustar por inflación, aún estamos por debajo del máximo observado en 2021. La historia nos muestra que puede haber grandes fluctuaciones y caídas prolongadas en los mercados de acciones, y que puede pasar un largo periodo de tiempo hasta recuperar el capital real si se entra en momentos poco afortunados.