Actualizado al 13 de abril de 2026

El segmento de obligaciones negociables en dólares se ha mostrado notablemente resiliente frente a la volatilidad que atravesaron los bonos soberanos en las últimas semanas. Mientras el riesgo país osciló al compás del conflicto en Medio Oriente y de las tensiones domésticas, las ONs mantuvieron rendimientos estables y una dinámica de precios mucho más acotada. Esa menor sensibilidad al contexto global, combinada con la compresión de spreads soberanos que reduce su atractivo relativo, nos lleva a inclinar la relación riesgo-retorno a favor de los corporativos. Analizamos cuál es el mejor bono, en relación a riesgo/retorno, en el escenario presente en nuestro útlimo artículo: Invertir en deuda corporativa en dólares: claves para posicionarse en 2026

Conocé nuestra metodología de análisis

Nuestro enfoque de inversión en renta fija parte de un análisis integral del contexto macroeconómico, evaluando las principales variables fiscales, monetarias y cambiarias. Este análisis nos permite proyectar la dinámica esperada de variables clave como las tasas de interés, tanto locales como internacionales, la evolución del tipo de cambio y la inflación. A partir de estos insumos definimos el posicionamiento relativo dentro de cada curva y sus distintos tramos, identificando en qué momentos resulta conveniente privilegiar instrumentos en pesos, estrategias de cobertura cambiaria o exposición a deuda en dólares.

En el caso de las curvas en pesos, el foco principal se encuentra en el análisis de las curvas soberanas y las expectativas implícitas en sus precios. A partir de ellas estimamos la inflación, el tipo de cambio y las tasas de interés que descuenta el mercado. La comparación entre estas expectativas implícitas y nuestras proyecciones macroeconómicas —resultado del análisis de las variables mencionadas— constituye la base para la selección de los instrumentos recomendados.

En cuanto a las curvas en dólares, complementamos el análisis de las curvas en pesos con ejercicios de Exit Yield bajo distintos escenarios de riesgo país objetivo. Estos niveles se determinan a partir del análisis de deuda comparable y de los principales factores que inciden sobre el riesgo país. Adicionalmente, realizamos un análisis detallado de los títulos corporativos y de la deuda subsoberana, con el objetivo de identificar los instrumentos más adecuados según el contexto macroeconómico y las condiciones de mercado.