• La inflación mensual minorista de abril fue 1,5%. El registro fue el más bajo desde 2018 en un contexto de contracción sin precedentes de la actividad económica.

• Las proyecciones y expectativas inflacionarias están delimitadas por el frenazo de la economía real y las potenciales tensiones monetarias. El último relevamiento de expectativas de mercado (REM) del Banco Central proyecta un crecimiento anual del nivel de precios de 44%.

Resumen

• El cambio abrupto de la coyuntura socioeconómica generado por el shock Covid-19 continúa afectando la formación de precios a los largo de toda la cadena de precios de la economía. La gestión económica tiene un desafío serio en relación a la estabilización pospandemia.

• El panorama inflacionario es incierto debido a que la economía se encontraba en un proceso de ajuste e intento de estabilización de precios al momento de irrupción de la pandemia.

• La aceleración de la emisión monetaria como única fuente de financiamiento al fisco conforma un escenario de niveles altos para la dinámica de la inflación mensual.

• Las proyecciones de inflación minorista para este año se aceleran notoriamente. Mientras que las expectativas de mercado se establecen en 44,3%, las proyecciones se modificarán con la corrección del tipo de cambio y los efectos de la expansión monetaria.

• El nivel general del Índice de precios al consumidor (IPC) registró en abril una variación de 1,5%. Si bien una dinámica en un contexto de cuarentana, es el nivel más bajo desde enero 2018.

• El crecimiento mensual promedio de precios minoristas es sustancialmente menor respecto al Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) que realiza el Banco Central que fue de 2,4%.

• El Índice de Precios Internos al por Mayor (IPIM) registró una caída mensual de 1,3% en abril respecto de marzo, acumulando un crecimiento en el año un 2,3%.

• El índice del costo de la construcción en el Gran Buenos Aires (ICC-INDEC) correspondiente al mes de abril de 2020 registra, en relación con el registro de marzo, una suba de 0,8%.

• La estructura de precios de la economía doméstica está afectada notoriamente por la pandemia. La incipiente desaceleración temporal del índice general de precios minoristas de abril se muestra como una consecuencia temporal y directa de la cuarentena social y económica.

• El shock sanitario inédito que afecta fuertemente a la oferta, generó una propagación de gran escala sobre la demanda lo cual configuró un marcado escenario recesivo. En ese marco, la necesidad de asistencia desde el sector público emerge un serio problema dado por la expansión monetaria como única fuente de financiamiento fiscal.

• La contracción del desempeño de la actividad privada deriva cierta lógica para gestionar fuertes medidas de expansión fiscal y monetaria. Sin embargo, el orden temporal en el que se extiendan esas políticas deberá ser evaluado, dado que es una variable potencial de desalineamientos profundos que conduzcan a una crisis inflacionaria.

• En el contexto de cuarenta hay ajustes de precios directos por cierto impulso temporal de demanda de bienes de primera necesidad dado el marco de contracción de la oferta y, a su vez, ajustes motivados por motivos especulativos sobre el futuro de la economía interna.

• La aceleración de la emisión monetaria observada como única fuente de financiamiento al fisco, conforma un escenario base de niveles altos para la dinámica inflacionaria lo cual es un mecanismo potencial de fuertes disrupciones en los ingresos de los agentes.

• La inflación del mes de abril de 2020 registró un aumento mensual de 1,5%. El ritmo de crecimiento es temporalmente menor respecto a las proyecciones de mercado. Esto evidencia las dificultades de la evaluación de la política económica en relación a su manera de gestionar, principalmente en cuanto a profundidad y alcance.

• La inflación acumulado del año 2020 se sitúa en 9,4%, nivel menor al acumulado en el mismo período del año anterior, 15,6%. Mientras que en la comparación interanual, el crecimiento de precios minorista respecto de abril de 2019 se situó en 45,6%.

• El Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), realizado por el Banco Central estima que la inflación minorista mensual de mayo se situará en 2,7% configurando un 44,3% anual.

• El contexto sostenido de incertidumbre y factores no esperados, tales como la necesidad creciente de subsidios y transferencias directas al sector privado, genera la necesidad de correcciones en las proyecciones y modificaciones en las expectativas del mercado.

• El sesgo inflacionario que se estableció a partir de marzo más las tensiones de depreciación del tipo de cambio informal, establecen presiones sobre la formación de precios y, en tanto, modificaciones en las expectativas.

• El nivel general del Índice de Precios Internos al por Mayor (IPIM) registró una contracción de 1,3% en abril de 2020 respecto del mes anterior. Esta disminución se explica por una caída de 1,7% en los Productos nacionales lo cual también pondera la disminución sustancial de 9,5% en Productos Primarios, y un crecimiento de 3% en los Productos importados.

• El costo de la construcción estimado por el Índice del Costo de la Construcción (ICC) en el Gran Buenos Aires registró un aumento de 0,8% en abril de 2020 respecto del mes anterior. Este resultado surge como consecuencia del alza de 2,2% en Materiales, Mano de obra en 0,1% y 0,5% en otros Gastos Generales.

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