• El desempeño del comercio externo reitera su deterioro debido a la mayor participación de las importaciones. Si bien los precios de los exportables siguen siendo favorables, el mayor nivel de precios y cantidades de las importaciones afectan el resultado de la balanza comercial.       

• El tipo de cambio real evidenció una disminución promedio mensual de 0,3% durante el mes de septiembre de 2022 (base 2010=1). Mientras que respecto del promedio del año 2021 se registró una apreciación de 16,9%.   

Resumen

• La inflación mensual continuó en un nivel relativamente alto durante septiembre en Estados Unidos ya que registró una variación intermensual de 0,4%, mientras que en términos interanuales se estableció en 8,2%. 

• El poder ejecutivo intensificó las diversas cotizaciones en el mercado cambiario a los efectos de intentar restringir la demanda y, en simultáneo, un nuevo sistema de administración de importaciones (SIRA).

• El intercambio comercial argentino de agosto de 2022, conformado por exportaciones más importaciones, se incrementó 11% en relación con el mismo mes del año 2021, registrando un valor de U$S 15.374 millones. 

• El saldo de la balanza comercial de agosto de 2022 se estableció en un déficit de U$S 300 millones, registrando una disminución de 122,8% (-U$S 2.645 millones) respecto del mismo mes de 2021. 

• El nivel de exportaciones durante los primeros ocho meses del año presentaron una suba interanual de 17,7% respecto al mismo período de 2021, alcanzando los U$S 59.720 millones; debido principalmente al incremento interanual de los precios en 19,7%. 

• Las estimaciones de mercado proyectan un saldo comercial positivo para este año en torno a los U$S 5.952 millones. Asimismo, el nivel de exportaciones se estima en U$S 89.605 millones, mientras que las importaciones se situarían en U$S 83.653 millones. 

• El nivel del tipo de cambio real (TCR) promedio durante septiembre 2022 registró una apreciación incipiente respecto de agosto 2022 de 0,3% (diciembre 2010=1). Mientras que en lo transcurrido de octubre la apreciación intermensual real se ubicaría en 1,6%.  

• El tipo de cambio real (TCR) se ubica 25% por debajo del promedio histórico enero 1959-septiembre 2022, es decir, en promedio histórico, el nivel actual también registra una apreciación real.

• La inflación de Estados Unidos durante el mes de septiembre ascendió a 8,2%, por debajo del 8,3% de agosto aunque una décima más de lo esperado, que era del 8,1%. No obstante, se sostiene la disminución en relación al aumento de 8,5% de julio y el repunte de 9,1% de junio.

• El poder ejecutivo implementó medidas que intentan restringir el acceso al mercado de cambios mediante el aumento del precio de las divisas para determinadas actividades como las culturales y, en simultáneo, un nuevo sistema de administración de importaciones (SIRA) desde el cual se intentará simplificar las autorizaciones para la compra de divisas aunque el tiempo para acceder lo determinará la secretaría de comercio. 

• El intercambio comercial (exportaciones más importaciones) correspondiente a los primeros ocho meses del año 2022 presentó un crecimiento interanual de 29,1% alcanzando un valor de U$S 117.248 millones, dado el crecimiento del nivel de precios de los exportables en 19,7%. 

• Durante agosto de 2022 las exportaciones alcanzaron U$S 7.537 millones, nivel similar al de marzo de este año. Mientras que las importaciones registraron U$S 7.837 millones. En comparación al mismo período del año 2021, las exportaciones disminuyeron 6,9% (-U$S 562 millones) debido a una disminución de las cantidades en 16,9%. Mientras que durante ese período, las  importaciones registraron un aumento interanual de 36,2% (U$S 2.083 millones) por suba en cantidades de 18,2% y un aumento de precios de 15,3%.

• La balanza comercial del período enero-agosto registró un superávit de U$S 2.193 millones lo cual representa una contracción de 79,4% (-U$S 8.461 millones) respecto del mismo período de 2021, principalmente por el efecto del crecimiento en las cantidades importadas (18,7%) en el período. Asimismo, se observa que si hubiesen prevalecido el nivel de precios del mismo período de 2021 el saldo de comercio habría arrojado un menor superávit que se registraría en los U$S 2.375 millones.  

• Por lo tanto, ante el incremento del índice de precios de las exportaciones de 19,7%, por debajo del crecimiento del índice de precios de las importaciones (21%), la economía registró una pérdida por términos del intercambio de U$S 563 millones, es decir, el efecto precio generó un déficit comercial en esa cuantía. 

• Las estimaciones de mercado suponen un balance de comercio externo positivo para este año que se situaría en los U$S 5.952 millones. Esto representaría una caída de 59,7% respecto al año 2021; lo cual se traduciría en una pérdida derivada de un menor ingreso de divisas comerciales por U$S 8.800 millones.   

• Mientras que se proyecta un nivel de exportaciones en U$S 89.605 millones, las importaciones serían de U$S 83.653 millones. En comparación con el año 2021 ese desempeño representaría un crecimiento interanual de exportaciones en 15% y, por otro lado, un crecimiento de 32,4% en importaciones.

• La cotización oficial sigue situándose por debajo de los valores observados en el mercado informal y se acentúa, aunque con cierta estabilidad, tras la volatilidad iniciada en el mes de junio. El valor de cierre del mes de septiembre en el mercado informal se registró en $/U$S 288 y del tipo de cambio oficial promedio minorista fue $/U$S 154,25. Mientras que promediando octubre, la cotización informal se estableció en $/U$S 290.  

• En la segunda semana del mes de octubre la brecha cambiaria del tipo formal e informal se estableció en 83%. Nuevamente las tensiones políticas respecto a la gestión económica, la descoordinación del espacio político de gobierno y el nivel de incertidumbre de mercado generan un potencial desalineamiento y, así, una diferencia  cambiaria sostenida respecto de la cotización formal.  

• El nivel del TCR del mes de septiembre, estimación para el comercio y la competitividad, se encuentra en un nivel menor respecto del promedio del año 2021, notando una apreciación de 16,9%. Mientras que la apreciación parcial de octubre se sitúa en  18,2%. Esto debido a la continuidad de variaciones incipientes del tipo de cambio nominal y una elevada variación mensual del nivel de precios de la economía, es decir, que la variación de precios claramente deteriora a la ganancia de competitividad de la depreciación de la moneda nacional. 

• A su vez, si se observa el promedio histórico de la cotización oficial del período enero 1959-septiembre 2022 (base diciembre 2010), se ubica un 25% por debajo de ese promedio, es decir, un nivel de TCR con una apreciación en perspectiva histórica. 

• El dólar de “equilibrio” estimado por el IAE-Austral (valor del dólar según el TCR promedio del período diciembre 2010-septiembre 2022) en la cotización formal efectiva del mercado minorista sería de $/US$ 318,1 (incluyendo gravámenes). Por lo tanto, el tipo de cambio actual estaría 25% por debajo de ese valor y dependiente de la inflación futura, es decir, un mayor atraso cambiario. 

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