Nuestra Oficina de Inversiones presenta cuáles son los puntos que consideramos que avanzan de manera positiva y aquellos otros que se encuentran bajo tensión.

✅ DATO  POSITIVO

En lo que va de noviembre, el tipo de cambio mayorista de referencia (Com. A 3500) se mantiene estable. Arrancó el mes en $1.545,50, tocó un máximo de $1.551 el 3/11 y desde entonces se mueve en un rango muy acotado, de entre $1.544 y $1.546. Al 12/11 se ubica en $1.544, apenas 0,65% por encima del cierre de octubre ($1.534), y el promedio del mes es de $1.545,83, contra $1.524,30 en octubre. La dinámica muestra un mercado de cambios calmo, sin presiones relevantes y con una volatilidad muy baja. Esta estabilidad se da incluso en un contexto externo desafiante: la reelección de Lula llevó a una depreciación del real cercana al 12%, y el resultado de las elecciones de medio término en EE. UU. sumó incertidumbre sobre el respaldo al programa económico. Hasta ahora, ninguno de los dos se trasladó al peso.

⚠️ A   MONITOREAR

El IPC de octubre subió 2,2% mensual. Es una aceleración frente al 1,9% de septiembre y el registro más alto desde abril, con lo que el acumulado del año llega a 26,3%. Sin embargo, la composición del dato es mejor que el número general: la inflación núcleo, que excluye los precios estacionales y regulados, bajó a 1,5%. Es su menor variación en lo que va de 2026 y extiende la desaceleración que viene desde agosto. La brecha de 0,7 pp entre ambas mediciones muestra que la suba del mes respondió a factores puntuales y no a una aceleración generalizada de precios. Además, la interanual siguió bajando, de 33,4% a 33,1%.

🚨 RIESGO

En las primeras cinco ruedas de noviembre, el BCRA adquirió US$ 80 M, el registro más bajo para un inicio de mes en lo que va de 2026. La cifra se ubica un 72% por debajo del promedio de los primeros cinco días hábiles de enero a octubre (US$ 281 M) y contrasta con meses como abril (US$ 582 M) o junio (US$ 437 M). Las dos primeras jornadas cerraron sin compras, en un contexto en el que las reservas brutas también se vieron afectadas por un pago al FMI. Cabe señalar que septiembre presentó un arranque similar (US$ 81 M) y octubre logró recuperarse hasta US$ 1.395 M. No obstante, el ritmo de acumulación muestra una desaceleración sostenida desde agosto: el promedio mensual pasó de más de US$ 1.900 M entre enero y julio a unos US$ 880 M entre agosto y octubre. Con compras acumuladas por US$ 16.055 M en el año, será clave monitorear si en las próximas ruedas se retoman montos diarios de US$ 50–100 M o si se consolida esta pérdida de dinamismo.