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- El resultado del comercio exterior argentino plantea interrogantes que se intensifican ante la necesidad de liquidez externa. Se registró una desaceleración del resultado comercial en el último cuatrimestre de 2020 el cual se proyecta revertirse rápidamente ante la mejora de los precios externos.
- El tipo de cambio real evidenció una disminución promedio mensual de 2,4% en la segunda semana de febrero de 2021 (base 2010=1). Tras la apreciación intermensual, el nivel está por encima del promedio de toda la serie del año 2020.
Resumen
- La economía internacional evidencia un panorama favorable que se argumenta desde previsiones de crecimiento más optimistas, mayor demanda de bienes desde China y un programa fiscal expansivo en Estados Unidos.
- El aumento en los precios de las commodities y un potencial de ingreso de flujos financieros dado el marco de niveles de tasa de interés internacional se presenta positivo con vistas a la recuperación económica nacional.
- El intercambio comercial del año 2020 disminuyó -14,9% en relación con igual período del año anterior alcanzando un valor de U$S 97.240 millones a pesar de la mayor competitividad cambiaria.
- El nivel acumulado de exportaciones durante el año 2020 fue U$S 54.884 millones registrando una contracción de 15,7% respecto al año 2019 y continuando la dinámica mensual descendente desde el segundo semestre del año.
- El nivel del tipo de cambio real (TCR) promedio hacia la segunda semana de febrero registra una apreciación respecto de enero de 2021 de 2,4% (diciembre 2010=1).
- El tipo de cambio real (TCR) se ubica 6% por debajo del promedio histórico enero 1959febrero 2021, es decir, en promedio histórico, el nivel actual registra una apreciación real.
.- Si bien continúan los nuevos contagios en algunos países de Europa y América Latina, el contexto económico mundial registra un panorama con mejores perspectivas principalmente para las economías emergentes. Se argumentan previsiones de crecimiento más optimistas desde el Fondo Monetario Internacional (FMI), mayor demanda de bienes desde China, principalmente commodities y un programa fiscal expansivo en Estados Unidos para combatir la pandemia que equivale a 1,9 billones de dólares.
- Las previsiones del FMI para la economía mundial informan un crecimiento mundial de 5,5% para este año y 4,2% en 2022. Las proyecciones se revisaron al alza en 0,3% con respecto al pronóstico anterior. Ciertamente un aspecto positivo luego de la proyección de caída de 3,5% para 2020.
- El intercambio comercial (exportaciones más importaciones) disminuyó -14,9% y alcanzó un valor de U$S 97.240 millones a pesar del nivel competitivo del tipo de cambio y tras un año de sustancial contracción de la actividad económica.
-En los doce meses de 2020, las exportaciones alcanzaron U$S 54.884 millones y las importaciones, U$S 42.356 millones. Las exportaciones disminuyeron -15,7% (- U$S10.231 millones) debido a la disminución en las cantidades y en los precios de -13,2% y -2,9%, respectivamente. Mientras que las importaciones se contrajeron -13,8% (-U$S 6.769 millones) por caída en las cantidades de -10,7% y en los precios de -3,5%.
- La balanza comercial del año 2020 registró un superávit de U$S 12.529 millones lo cual representa una caída de -21,6% respecto al año 2019. Si bien el superávit del año es una variable favorable ante las tensiones en el mercado de cambios, a partir del último segundo semestre de 2020 se produjo un descenso sostenido del resultado comercial.
- Concretamente, se sostiene la dinámica descendente de las exportaciones la cual comenzó a partir del segundo semestre de 2020. Si bien se espera una recuperación en el desempeño de enero debido al aumento de los precios de las commodities, la necesidad de generar liquidez externa para suavizar las presiones en el mercado de cambios plantea restricciones para el plan de tranquilizar la economía.
- El tipo de cambio promedio mensual mayorista del Banco Central durante la segunda semana de febrero continúa con la tendencia de depreciación. Mientras que el promedio de cierre del mes de enero fue $ 85,97, el promedio mensual en lo transcurrido de febrero se sitúa en $ 88,08, es decir, un nivel de depreciación de 2,5%. Sin embargo, la comparación interanual respecto de febrero de 2020 registra una depreciación nominal de 43,6%.
- Si bien el aumento de la demanda de dólares en el mercado informal generó una brecha cambiaria respecto a la cotización formal efectiva, durante los últimos cuatro meses se evidencia menor presión cambiaria que sitúa al tipo oficial por encima del informal. Mientras que la cotización de cierre en el mercado informal hacia la segunda de febrero fue $/U$S 150 y del tipo de cambio oficial promedio minorista efectivo de $/U$S 155.
- El nivel del TCR de cierre en la segunda semana del mes de febrero, estimación para el comercio y la competitividad, se encuentra 0,8% por encima (depreciación neta) del promedio del año 2020. Esto como consecuencia de una mayor variación del tipo de cambio nominal y la disminución relativa de la dinámica respecto del año anterior. No obstante, si se observa el promedio histórico de la cotización oficial del período enero 1959-febrero 2021 (base diciembre 2010), se ubica un 6% por debajo de ese promedio, es decir, un nivel de TCR con una apreciación en perspectiva histórica.
- Si en lugar de utilizar el valor promedio mensual del tipo de cambio del mercado mayorista, consideramos el valor de cierre del 12 de febrero 2021 de $ 88,53, el TCR bilateral evidenciaría una mayor depreciación respecto al promedio de 2020 de 1,3% y también se ubicaría por debajo del promedio de la serie histórica enero 1959-febrero 2021. Es decir, se registraría una apreciación real respecto a la serie histórica de 5%.
- El dólar de “equilibrio” estimado por el IAE-Austral (valor del dólar según el TCR promedio del período diciembre 2010-febrero 2021) en la cotización formal efectiva del mercado minorista sería de $/US$ 143,4. Esto representa que el TCR actual, tras el nuevo marco de imposición a la compra y las fuertes tensiones, se encuentra en valores competitivos.
- Es de esperar un nivel inflacionario mensual descendente para sostener el espacio de depreciación real del peso, pues es determinante sobre el nivel de competitividad de la economía. sostener el resultado comercial externo y, por ende, el canal sustentable de generación de divisas, se torna un factor importante para el programa de estabilización macroeconómica en una economía con tradición de demanda de dólares ante aumento de incertidumbre y recesión.
