Los contratos futuros de Rofex cayeron un 1,6% la semana pasada a pesar de que los datos siguen señalando una mala dinámica para las reservas en el segundo semestre. Las principales bajas estuvieron en los contratos a 2024: octubre (-2,5%), noviembre (-2,6%) y diciembre (-2,4%). Para esta semana será clave el anuncio de que el gobierno piensa utilizar los dólares comprados en el MULC para intervenir el CCL.

El contrato de julio cotiza en $940 y marca una devaluación directa de 1,9% y mensualizada de 3,1%, un punto por encima del crawling peg de 2,0% que mantiene el Tesoro desde diciembre. Para los tres meses siguientes, los precios reflejan que el crawling peg correría en niveles en torno al 4,0%: 3,7% en agosto ($975), 3,9% en septiembre ($1.013) y 4,3% en octubre ($1.056). Finalmente, los precios señalan una devaluación de 5,2% promedio para el bimestre noviembre-diciembre del 2024 y una devaluación de 3,9% promedio para los primeros cinco meses del 2025.

Así, la curva de tasas (TNA) comprimió por la caída generalizada en los contratos. Julio rinde TNA 37%, agosto TNA 42% y septiembre TNA 45%. A partir de ahí, los rendimientos aumentan gradualmente hasta alcanzar un máximo de TNA 62% en febrero del 2025. 

El volumen operado cayó en relación a las semanas anteriores. En los últimos cinco días hábiles se comerciaron 1,7 millones de contratos. El viernes 12 de julio el interés abierto cerró en USD 2.225 M, una suba de 29% m/m y una caída de 30% i.a.