El BCRA vendió USD 12 millones en el mercado cambiario. El resultado negativo habría estado explicado por un aumento en la demanda, así como por el menor ritmo de liquidación del agro –probablemente transitorio ante las demoras burocráticas en la aplicación de la reducción de retenciones–. Así, en lo que va de enero de 2025 acumula compras por USD 1.549 M, por encima de los USD 702 M que compró en diciembre de 2024, pero por debajo de los USD 3.283 M que había comprado a esta altura de enero de 2024.

Por su parte, las reservas brutas cayeron en USD 147 M hasta los USD 29.647 M, a pesar de que en la rueda se liquidaron las compras por USD 103 M del lunes. Con esto, en la última semana las reservas cayeron en USD 492 M, a pesar de que se acumularon compras por USD 53 M.

Se negociaron por primera vez los nuevos duales Tasa Fija/Tamar y subieron un 2,19% contra su precio de licitación. A estos precios, sus rendimientos de tasa fija oscilan entre TEM 2,1% y TEM 2,0%, lo que los lleva a ajustarse completamente contra la curva de Lecap/Boncap. Es decir, el mercado le estaría asignando valor $0 a su opcionalidad TAMAR.

En la segunda licitación de 2025, el Tesoro colocó $6,6 billones frente a vencimientos por $8,8 billones, por lo que el rollover fue del 75%. Así, el gobierno deberá reducir sus depósitos en $2,2 billones, lo que presionará sobre la expansión de la base monetaria. La baja demanda de la licitación parece explicarse por la falta de instrumentos del tramo medio. Hubo poco interés por las Lecap del tramo corto: se adjudicaron $1,8 billones sobre un máximo de $3,0 billones a tasas de TEM 2,4% y 2,3%. En una buena señal para el gobierno, el instrumento más demandado fue el Boncap a tasa fija de enero de 2027, que cortó en TEM 2,1%. En tanto, los $0,5 billones restantes se adjudicaron en el bono CER a 2027 a una tasa real de CER +7,7%. De esta forma, en enero el Tesoro no consiguió renovar la totalidad de sus vencimientos y obtuvo un rollover de 96%.

El dólar oficial se mantuvo en $1.050,92 y, en lo que va de enero, el ritmo de devaluación se ubica en 2,0% TEM.

Los dólares financieros operaron sin fuertes variaciones. El MEP (GD30) cayó un 0,1% y cerró en $1.161, mientras que el CCL se mantuvo neutral en $1.175. De esta manera, las brechas con el dólar oficial están en 11% y 12%, respectivamente.

Los bonos soberanos en dólares volvieron a subir y ganaron un 0,6%. Así, las paridades llegaron a un promedio de 71,7% y los rendimientos están entre 10,6% para el tramo corto y 12,6% para el tramo largo. Con esta suba, el riesgo país cerró en torno a los 610 pb. A diferencia de los soberanos, los BOPREAL cayeron un 0,5%.

En cuanto a la deuda en pesos, en el día en que se liquidaron los nuevos bonos duales, subieron los dollar-linked y los CER, mientras que cayeron las Lecap largas. Los ajustables por devaluación ganaron un 0,8% y rinden devaluación +8%. Los CER tuvieron una leve ganancia de 0,2%, impulsada mayormente por el tramo largo, que rinde CER +7,6%. En último lugar, las Lecap perdieron un 0,1% y se mantienen rindiendo un 2,1% TEM en el tramo largo y 2,5% TEM promedio en el tramo corto.

Los contratos de dólar futuro sufrieron una leve caída de 0,13% y la devaluación implícita para diciembre de 2025 se mantiene en 1,7% por mes.

Tras dos ruedas de fuertes caídas, el Merval subió 4,1% en pesos y 3,1% en dólares CCL, lo que lo dejó en un nivel de USD 2.149. Los sectores protagonistas de estas subas fueron construcción, utilidades y materiales, y las mayores ganancias en acciones se vieron en Pampa Energía (8,0%), BBVA (7,6%) y TGS (5,9%), mientras que no hubo pérdidas en el panel líder. En la Bolsa de Nueva York, los activos ganaron un 2,2%, impulsados por Pampa Energía (5,8%), Supervielle (4,6%) y Loma Negra (4,4%), mientras que Globant (-0,7%), MELI (-0,2%) y Despegar (-0,1%) lideraron las bajas.